央行行長周小川稱國內(nèi)通脹已經(jīng)開始顯現(xiàn)。與早前的管理通脹預(yù)期有所不同，那么在通脹從預(yù)期轉(zhuǎn)變?yōu)轱@現(xiàn)的時候，A股市場的投資者應(yīng)該如何轉(zhuǎn)換操作策略呢？低價垃圾股的投機價值將會逐漸顯現(xiàn)。

一直以來，國內(nèi)對于通貨膨脹的理解都是停留在預(yù)期階段，就是人們總認為通貨膨脹會在未來出現(xiàn)，但是卻遲遲不見CPI走高，而管理層調(diào)控的也不是通貨膨脹本身，僅僅是投資者的預(yù)期，即所謂的管理通脹預(yù)期。而沒有實質(zhì)性通貨膨脹的作用，也導(dǎo)致A股市場成為了牛市預(yù)期，總應(yīng)該有牛市出現(xiàn)，但就是遲遲不見牛市大放光彩。

為什么通貨膨脹預(yù)期遲遲不肯轉(zhuǎn)變?yōu)橥ㄘ浥蛎洠c大家的高儲蓄率還是有很大的關(guān)系，錢多了，本該推動物價走高，推動股價走高，但無奈老百姓善于儲蓄，投資者善于打新，大量的新增資金就這樣被悄悄湮滅。經(jīng)濟學(xué)教科書說，適度的通貨膨脹有利于經(jīng)濟的發(fā)展，經(jīng)過金融危機，我也有了自己的領(lǐng)悟，即如果不允許適度的通貨膨脹，就會出現(xiàn)嚴重的通貨緊縮。

股市也一樣，曾經(jīng)有領(lǐng)導(dǎo)人提出，股市應(yīng)該穩(wěn)中有漲、漲幅有限。什么意思，就是股市的主基調(diào)應(yīng)該是牛市，但是牛市不要走得太快，不要出現(xiàn)過大泡沫，回頭看看A股市場從1664點以來的牛市，總是在股指出現(xiàn)大幅上漲之后出現(xiàn)快速走低，這一方面是管理層的調(diào)控政策顯出效果，另一方面也是投資者的牛市預(yù)期作怪。

現(xiàn)在周小川說國內(nèi)已經(jīng)顯現(xiàn)出通貨膨脹，這應(yīng)該是個好事。一方面是國內(nèi)的經(jīng)濟發(fā)展仍然能夠保持在一個比較高的水平，不會出現(xiàn)2008年底那樣的金融危機；同時也是告訴A股市場的投資者，A股的牛市預(yù)期也會向牛市轉(zhuǎn)變，或許一個月之后，又會有專家表示：股市的牛市特征已經(jīng)顯現(xiàn)！

應(yīng)該說，通貨膨脹對于股市是很有好處的，一方面是適度的通貨膨脹可以刺激上市公司的業(yè)績提升，另一方面也是市場上資金增加的一個佐證。資金的供應(yīng)充足，是股市牛市的最大基礎(chǔ)。所以說，在通貨膨脹開始顯現(xiàn)的時候，投資者也應(yīng)該增加自己的股票投資。

那么下一階段什么股票最有前途？本欄以為，還是不受老百姓待見的股票最好，滬深兩市有不少盤子不大、股價不高、業(yè)績不怎么樣的上市公司，這些公司經(jīng)常徘徊在虧損與微利的邊緣，但就是久久不會退市，通貨膨脹將會推動股市的牛市，他們將會成為非常優(yōu)秀的殼資源，或者是業(yè)績將會因為適度的通貨膨脹而大幅提升，這些股票很可能會在未來的牛市中跑贏大盤。

舉個簡單的例子，兩家公司股本都是1億股，每年經(jīng)營成本都是1億元，A公司收入1.1億元，B公司收入2億元，他們的每股收益分別為0.1元和1元?，F(xiàn)在他們收入都有所提升，分別提升20%，A公司收入變?yōu)?.32億元，每股收益0.32元，B公司收入變?yōu)?.4億元，每股收益變?yōu)?.4元。很顯然，A公司的業(yè)績提升速度會好于B公司，這正是垃圾股的魅力所在。(周科競 )

(來源：北京商報　)