部分債券基金已決定暫停打新股轉(zhuǎn)戰(zhàn)信用債市場(chǎng)

商報(bào)記者 姚曉丹

近期，新股上市后的疲弱走勢(shì)以及連連破發(fā)，使參與打新的基金特別是債券基金十分痛苦，部分債券基金已決定暫停打新股，將更多的目光集中到信用債市場(chǎng)。

大盤股接連破發(fā)令債基浮虧

從去年6月恢復(fù)IPO至今，已有138只新股陸續(xù)上市，頻率之快可謂驚人。作為網(wǎng)下配售參與的主角——基金的參與十分積極，共有383只基金參與新股發(fā)行，累計(jì)獲配投入資金近200億元。遺憾的是，新股不敗的神話在今年破碎，創(chuàng)業(yè)板、中小板、主板等市場(chǎng)均出現(xiàn)新股破發(fā)情況。目前尚處于鎖定期的77只次新股中已有13只破發(fā)，占比達(dá)17%。

基金偏愛的大盤股淪落為破發(fā)重災(zāi)區(qū)，1月28日上市的中國(guó)西電(601179)令眾基金“很受傷”，今年以來累計(jì)下跌7.36%，62只基金累計(jì)目前浮虧近6000萬(wàn)元。

2月2日，二重重裝(601268)成為又一只破發(fā)股，上市首日下挫4.12%，參與網(wǎng)下配售并累計(jì)獲配1946萬(wàn)股的44只基金，首日共計(jì)浮虧681.49萬(wàn)元。

2月9日，中國(guó)一重(601106)重蹈二重重裝覆轍，其上市便破發(fā)。在以5.48元破發(fā)價(jià)大幅低開后，最深探至5.34元，而后雖然放量拉升，但收盤仍破發(fā)，最終收5.52元，下跌3.16%。

中國(guó)一重首日的下跌讓參與網(wǎng)下配售的機(jī)構(gòu)苦不堪言，基金資產(chǎn)一日蒸發(fā)8000萬(wàn)元。 在參與其網(wǎng)下配售的機(jī)構(gòu)中，有24只基金(包括社保組合和年金計(jì)劃)累計(jì)獲配中國(guó)一重4.42億股，共投入25.18億元。其中，工銀瑞信信用添利、工銀瑞信增強(qiáng)收益等8只債券型基金無(wú)疑是申購(gòu)主力，共獲配2.32億股，投入13.22億元，當(dāng)日累計(jì)浮虧高達(dá)4177萬(wàn)元，從對(duì)基金凈值的影響來看，獲配最多的債基凈值損失約0.43%。

資料顯示，由于網(wǎng)下參與機(jī)構(gòu)有限，中國(guó)一重網(wǎng)下中簽率急劇放大至26%，這超出基金參與打新時(shí)的中簽率預(yù)期，個(gè)別債基持股“被動(dòng)”超標(biāo)。目前，中國(guó)一重已成為8只債券基金的第一大重倉(cāng)股。

實(shí)際上，債券基金重倉(cāng)的其他幾只大盤新股今年以來的表現(xiàn)也不佳，中國(guó)重工(601989)下跌10.24%；招商證券(600999)僅略漲0.54%。

新股頹勢(shì)債基欲暫停打新

按照慣例，由于新股首日漲幅巨大，部分債券基金為了防止套利資金稀釋打新收益，通常會(huì)在參與大盤新股申購(gòu)初期暫停申購(gòu)或大額申購(gòu)業(yè)務(wù)。但是，近期參與二重重裝、中國(guó)一重配售的債券基金并無(wú)一發(fā)布限制申購(gòu)公告。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，基金已不再擔(dān)憂套利資金的大額申購(gòu)，而是擔(dān)心基民的大額贖回。

由于新股申購(gòu)鎖定期長(zhǎng)達(dá)3個(gè)月，在新股頹勢(shì)或?qū)⒊掷m(xù)的情況下，不排除提前“撤離”的可能，這將使得債券基金的損失雪上加霜。同時(shí)，由于大量資金被囚困于配售股之中，債基應(yīng)付贖回的流動(dòng)資金也開始吃緊，一旦出現(xiàn)集體大幅贖回，或?qū)⒈黄瘸鍪蹅Y產(chǎn)。

商報(bào)記者從滬上幾家基金公司了解到，部分基金目前已緊急采取措施，暫停債券基金網(wǎng)下申購(gòu)新股，以控制基金持股比例進(jìn)一步提高。

滬上某基金公司的債券基金經(jīng)理還表示，打新股是因?yàn)橛虚e置資金，雖然并未指望依靠打新賺大錢，但如果不能保證收益無(wú)風(fēng)險(xiǎn)，基金自然會(huì)謹(jǐn)慎參與，未來有選擇性的參與是勢(shì)在必行的。

部分債基已轉(zhuǎn)戰(zhàn)債市

在寄托通過“打新”來取得超額收益的希望落空后，債券基金則將關(guān)注點(diǎn)向信用債市場(chǎng)轉(zhuǎn)移。因?yàn)榻衲暌詠?，信用債市?chǎng)表現(xiàn)十分搶眼，統(tǒng)計(jì)顯示，截至昨日收盤，上證企業(yè)債指數(shù)又創(chuàng)出新高，報(bào)收127.60點(diǎn)；今年以來，上證企業(yè)債指數(shù)累計(jì)漲幅達(dá)1.53%，同期上證綜指下跌8.99%。

從債券基金的表現(xiàn)來看，1月整體收益率小幅下跌0.23%，抗跌性明顯，但是各基金表現(xiàn)分化較大。持股較多的品種受到股市下挫的拖累凈值走低，主要投資信用債的基金品種則獲得較好收益，例如，長(zhǎng)信利豐、富國(guó)天豐、博時(shí)信用債、工銀瑞信信用添利等債券基金均收益于此，漲幅在1%以上。取得好成績(jī)的理由很簡(jiǎn)單，去年四季度這類債券基金提高了信用債配置比例，其中，博時(shí)信用債券、富國(guó)天豐、博時(shí)穩(wěn)定價(jià)值、華商收益增強(qiáng)等9只債基信用債部分的配置超過了50%的倉(cāng)位。

富國(guó)基金認(rèn)為，通脹和加息預(yù)期仍壓制債市上漲空間，因此近期債市漲幅過快也在積累著風(fēng)險(xiǎn)利率產(chǎn)品仍需要保持警惕，信用債市場(chǎng)目前可能還能持有待漲，同時(shí)，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)經(jīng)歷暴跌之后，正在醞釀投資機(jī)會(huì)。

匯豐晉信表示，信用產(chǎn)品方面收益率繼續(xù)下行的空間較為有限，維穩(wěn)的可能性比較大。短期內(nèi)，將謹(jǐn)慎配置利率產(chǎn)品，繼續(xù)關(guān)注中長(zhǎng)期高收益率信用債。