鳳凰衛(wèi)視2月21日《財經(jīng)點(diǎn)對點(diǎn)》節(jié)目播出“胡一帆：美高失業(yè)率消費(fèi)低迷 居民借貸困難”，以下為文字實(shí)錄：

曾?s漪：但我們現(xiàn)在往前看，就這一整年對美國來說，它最重要的影響因素會是什么，除了我們短期看企業(yè)的盈利增長對于股市影響是很重要之外。就美國的實(shí)體經(jīng)濟(jì)面來說，我想從奧巴馬政府最重要的就是就業(yè)率的問題，所以你怎么看就業(yè)率和美國經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)系，現(xiàn)在實(shí)際上到底是怎么樣的情況？

消費(fèi)占GDP70%支撐經(jīng)濟(jì)

高失業(yè)率導(dǎo)致消費(fèi)低迷

胡一帆：因?yàn)槊绹@個增長，最重要的就是它的需求和它的消費(fèi)。因?yàn)樗南M(fèi)占到GDP的70%，它消費(fèi)需求的提升是對美國經(jīng)濟(jì)至關(guān)重要的，所以現(xiàn)在消費(fèi)是比較低迷，比較不振。最主要的還是由于高失業(yè)率，大家對今后沒有信心，所以不敢消費(fèi)，現(xiàn)在美國它的儲蓄率在攀升到5%之后，有一段時間下跌，現(xiàn)在又開始回升。

去杠桿化影響美國市場

信貸受制居民借貸困難

胡一帆：另外一方面，還是由于去杠桿的因素。因?yàn)樵谝酝?a target="_blank">金融危機(jī)之中，實(shí)際上到了這個階段，就是復(fù)蘇式的后期階段。實(shí)際上大家又開始慢慢消費(fèi)，因?yàn)殂y行就給你信貸鼓勵你消費(fèi)，把銀行的信貸就繼續(xù)擴(kuò)張，但是，這一回金融危機(jī)我們也知道一個很深刻的根源，就是信貸過度擴(kuò)張。所以現(xiàn)在美國居民債務(wù)占GDP的比重基本上已經(jīng)達(dá)到GDP的100%，最高的時候到98%，現(xiàn)在慢慢降下來到94%、95%，但是還是非常高的。

所以在這樣的水平之下，居民不能再去借債，再來消費(fèi)，而且現(xiàn)在信用卡的違約率，房貸的違約率都非常的高，銀行也不太敢借貸。在這樣的情況下，由于信貸的制約，還有失業(yè)率奇高不下，收入的制約，所以大家不敢消費(fèi)。

料今年三季度美經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好

刺激政策或三季后退出

胡一帆：所以我們覺得在奧巴馬不斷的促進(jìn)就業(yè)，提升消費(fèi)的過程當(dāng)中，美國經(jīng)濟(jì)我們預(yù)測是從三季度開始，大家覺得又開始慢慢向好，企業(yè)的預(yù)期也會好。

曾?s漪：您說的三季度是今年，還是去年？

胡一帆：今年三季度。

曾?s漪：今年三季度開始向好。

胡一帆：對，就是企業(yè)的業(yè)績也慢慢隨著消費(fèi)的需求的增加，它的利潤又開始上升，因?yàn)樗N售這一塊可能開始慢慢的上升。所以這也是我們在探討美國政策什么時候開始退出的點(diǎn)上面，我們認(rèn)為三季度之前退出的可能性很小，可能要到三季度，就是整個經(jīng)濟(jì)開始平穩(wěn)，雖然GDP沒有像去年三四季度那么好看，那么大幅度的跳躍，但確實(shí)是能呈現(xiàn)出一個比較平穩(wěn)的態(tài)勢。