D、E類期貨公司將無緣股指期貨；12%最低保證金水平未變

在股指期貨上市初期，交易所實際收取的交易保證金可能還將根據(jù)市場情況，在最低交易保證金標準的基礎上進一步上浮，有效地防范股指期貨上市初期的風險。

證券時報記者 游 石

本報訊經(jīng)前期廣泛公開征求意見和中國證監(jiān)會同意，2月20日，中國證監(jiān)會同金融期貨交易所發(fā)布了滬深300股指期貨合約和修訂后的交易規(guī)則及其實施細則。至此，股指期貨上市前的制度準備工作已基本完畢。

分類監(jiān)管結果成準入門檻

期貨公司分類監(jiān)管和中金所會員資格條件掛鉤，D、E類期貨公司將無緣股指期貨。在《中金所會員資會員管理辦法》正式稿中，增加了期貨公司分類監(jiān)管評價結果的規(guī)定，并明確期貨公司申請交易會員資格，最近一次的期貨公司分類評價結果應當達到C類以上(含C類)；申請交易結算會員資格，最近一次的期貨公司分類評價結果應當達到B類以上(含B類)；申請全面結算會員資格，最近兩次的期貨公司分類評價結果應當均達到A類。

從去年首次165家期貨公司分類監(jiān)管評審結果來看，A、B、C、D、E類公司數(shù)量分別為18家、37家、81家、28家和1家。而截至目前，中金所會員數(shù)量為124家：全面結算會員15家、交易結算會員61家、交易會員48家。

程序化交易將受監(jiān)管

據(jù)介紹，中金所在《交易細則》中增加會員、客戶采取程序化交易方式應當事先報備的內(nèi)容，規(guī)定“會員、客戶使用或者會員向客戶提供可以通過計算機程序實現(xiàn)自動批量下單或者快速下單等功能的交易軟件的，會員應當事先報交易所備案”

據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，國內(nèi)期貨公司無法從事自營業(yè)務，但券商收購期貨公司后，其自營業(yè)務套期保值部分和期貨公司的經(jīng)紀業(yè)務可能產(chǎn)生利益沖突，市場主要擔心類似于國外投行“閃電單”損害客戶利益的交易行為。另外，商品期貨和權證市場上的“炒手”也可能轉戰(zhàn)期指，利用程序化高頻交易來影響短期價格走勢。因此，中金所《交易細則》正式稿中在程序化交易監(jiān)管方面做了一進步的鞏固。

12%最低保證金無變化

值得注意的是，《中金所風險控制管理辦法》正式稿中，依然將股指期貨合約最低交易保證金標準設置為12%，與征求意見稿中的保證金水平一致，與此前業(yè)內(nèi)關于提高到15%傳言并不相符。但是，中金所相關負責人也指出，在股指期貨上市初期，交易所實際收取的交易保證金可能還將根據(jù)市場情況，在最低交易保證金標準的基礎上進一步上浮，有效地防范股指期貨上市初期的風險。

另外，中金所規(guī)則中并未規(guī)定固定的大戶報告標準，針對要盡快加以明確的建議。中金所表示，將在股指期貨上市后，根據(jù)市場運行，特別是持倉量和持倉集中度的實際情況，確定相應的大戶報告標準，避免大戶報告標準的僵化，從而提高監(jiān)測監(jiān)控的針對性。

此外，還有意見提出，在強制減倉時應對套期保值和套利持倉采取必要的保護措施。中金所對此建議高度重視，經(jīng)認真研究后作出特別說明：一是本次修訂后的規(guī)則將強制減倉的條件提高到同方向連續(xù)漲跌停板，即從16%提高到20%，觸發(fā)強制減倉的可能性進一步降低；二是即使出現(xiàn)了同方向連續(xù)漲跌停板，按照《交易規(guī)則》，中金所可以采取調(diào)整漲跌停板幅度、提高交易保證金標準等其他風險控制措施化解市場風險，強制減倉措施的使用會非常謹慎，而且有嚴格的批準要求。維持套期保值、套利和投機交易的適度均衡，是保障期貨市場平穩(wěn)健康運行的基礎，當出現(xiàn)了同方向連續(xù)漲跌停板的情況，中金所一定會反復權衡，謹慎決策。