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    鳳凰衛(wèi)視

    專戶一對(duì)多銷售遭遇倒春寒

    2010年02月22日 04:54
    來源:中國證券報(bào)-中證網(wǎng)

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    □本報(bào)記者 余??北京報(bào)道

    面市之初火暴異常的基金專戶理財(cái)“一對(duì)多”產(chǎn)品,僅僅過了不到半年時(shí)間就陷入銷售困境。業(yè)績(jī)低于預(yù)期、產(chǎn)品類型單一,成了“一對(duì)多”銷售風(fēng)光不在的“罪魁禍?zhǔn)住?/p>

    業(yè)績(jī)難遂人愿

    “很多投資者都是沖著‘一對(duì)多’能獲取絕對(duì)收益的宣傳來的。本以為買了之后就能高枕無憂,幾個(gè)月下來發(fā)現(xiàn)滿不是那么一回事,購買熱情自然就下來了。”北京某中型基金公司渠道人士對(duì)中國證券報(bào)記者表示。

    自2009年9月初,隨著基金專戶理財(cái)“一對(duì)多”產(chǎn)品大量推出,業(yè)績(jī)就受到市場(chǎng)普遍關(guān)注。由于在銷售“一對(duì)多”產(chǎn)品時(shí)很多基金公司強(qiáng)調(diào)絕對(duì)回報(bào),給投資者一種“一對(duì)多”產(chǎn)品業(yè)績(jī)肯定優(yōu)于基金的感覺。然而,在之后的幾次市場(chǎng)波動(dòng)中,一方面“一對(duì)多”產(chǎn)品整體并未表現(xiàn)出明顯超越公募基金的業(yè)績(jī),另一方面各公司間業(yè)績(jī)分化明顯,有的比較穩(wěn)健,有些公司旗下“一對(duì)多”產(chǎn)品則因?yàn)橥顿Y較為激進(jìn)遭遇了一定虧損。

    “很多‘一對(duì)多’的投資者喜歡和同一公司旗下的公募基金業(yè)績(jī)作對(duì)比,希望在市場(chǎng)下跌時(shí)比公募基金跌得少,市場(chǎng)上漲時(shí)又比基金漲得快,這給我們專戶投資經(jīng)理造成很大壓力?!蹦彻緦敉顿Y負(fù)責(zé)人表示。實(shí)際上,從投資規(guī)律上講,風(fēng)險(xiǎn)與收益是對(duì)等的。要想獲得超越市場(chǎng)的超額收益,往往需要冒相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。在沒有對(duì)沖工具的情況下,專戶投資若要保持低風(fēng)險(xiǎn)、高收益難度很大。

    “絕對(duì)收益產(chǎn)品追求的是波動(dòng)率更小前提下的穩(wěn)定收益,而一般股票基金主要是獲得市場(chǎng)本身的貝塔收益。二者相比,絕對(duì)收益策略的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)更小,所以它的收益在理論上也將比一般股票基金小,而在風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后,二者收益應(yīng)該基本相當(dāng)。在市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)上行的階段,絕對(duì)收益產(chǎn)品更難戰(zhàn)勝市場(chǎng)或一般股票基金?!卑残抛C券首席基金分析師付強(qiáng)表示。

    同時(shí),由于“一對(duì)多”產(chǎn)品在管理費(fèi)、托管費(fèi)之外還需支付一定的業(yè)績(jī)報(bào)酬,這將進(jìn)一步侵蝕投資者的長期收益。因此業(yè)內(nèi)人士大多表示,投資者對(duì)“一對(duì)多”產(chǎn)品抱有過高的收益期望是不現(xiàn)實(shí)的。

    產(chǎn)品亟待豐富

    實(shí)際上,目前基金公司基本將專戶“一對(duì)多”業(yè)務(wù)的銷售重點(diǎn)放在了銀行渠道上,很多基金公司將“一對(duì)多”產(chǎn)品的銷售放到了負(fù)責(zé)公募基金銷售的市場(chǎng)部,而不是負(fù)責(zé)企業(yè)年金、“一對(duì)一”業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)部,意圖就是主攻銀行高端客戶。

    然而,目前“一對(duì)多”產(chǎn)品的類型主要集中于靈活配置型產(chǎn)品,另有一些基金公司推出了穩(wěn)健配置型、偏債型、保本型和FOF產(chǎn)品。除了FOF目前公募基金中尚未出現(xiàn),其他產(chǎn)品和公募基金現(xiàn)有產(chǎn)品基本重合,并沒有體現(xiàn)出很強(qiáng)的個(gè)性化色彩,這也是導(dǎo)致高端客戶對(duì)于“一對(duì)多”產(chǎn)品熱情逐漸降溫的重要原因。

    “這一方面是在一對(duì)多推出之初,各公司都在跑馬圈地,拿出的都是比較成熟的傳統(tǒng)產(chǎn)品。另一方面,在一對(duì)多推金融工具缺乏的市場(chǎng)環(huán)境下,基金公司也很難設(shè)計(jì)出個(gè)性化的產(chǎn)品。相信在股指期貨和融資融券推出之后,金融工具的豐富會(huì)使“一對(duì)多推產(chǎn)品逐漸走向差異化,滿足不同類型投資者的個(gè)性需求?!蹦炽y行系基金公司產(chǎn)品總監(jiān)表示。

    付強(qiáng)也認(rèn)為,專戶業(yè)務(wù)的生命力和競(jìng)爭(zhēng)力在于產(chǎn)品的差異化。他表示,未來基金公司專戶產(chǎn)品的差異化發(fā)展可以從三個(gè)方面入手。一是資產(chǎn)類別的差異化,即在投資組合中放入與公募基金產(chǎn)品不同的資產(chǎn),例如證券投資基金、網(wǎng)下申購股票債券、不同風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)構(gòu)造的結(jié)構(gòu)產(chǎn)品等;二是投資策略的差異化,既可以采用絕對(duì)收益策略,如靈活配置、利用ETF、可轉(zhuǎn)債、封閉式基金的套利以及未來的多空策略,又可以設(shè)計(jì)如量化投資策略、主題、行業(yè)和風(fēng)格投資策略及特定保本策略的產(chǎn)品;三是特殊的客戶或收益分級(jí),例如可以設(shè)計(jì)更為激進(jìn)或更為復(fù)雜的收益分級(jí)方案,以滿足特定客戶的特定需求。

    [責(zé)任編輯:robot] 標(biāo)簽:基金 產(chǎn)品 收益 專戶 
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