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    鳳凰衛(wèi)視

    一對多銷售遭遇倒春寒

    2010年02月22日 10:51
    來源:中國證券報 作者:余??

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    本報記者 余??北京報道

    面市之初火暴異常的基金專戶理財“一對多”產(chǎn)品,僅僅過了不到半年時間就陷入銷售困境。業(yè)績低于預期、產(chǎn)品類型單一,成了“一對多”銷售風光不在的“罪魁禍首”

    業(yè)績難遂人愿

    “很多投資者都是沖著‘一對多’能獲取絕對收益的宣傳來的。本以為買了之后就能高枕無憂,幾個月下來發(fā)現(xiàn)滿不是那么一回事,購買熱情自然就下來了。”北京某中型基金公司渠道人士對中國證券報記者表示。

    自2009年9月初,隨著基金專戶理財“一對多”產(chǎn)品大量推出,業(yè)績就受到市場普遍關注。由于在銷售“一對多”產(chǎn)品時很多基金公司強調(diào)絕對回報,給投資者一種“一對多”產(chǎn)品業(yè)績肯定優(yōu)于基金的感覺。然而,在之后的幾次市場波動中,一方面“一對多”產(chǎn)品整體并未表現(xiàn)出明顯超越公募基金的業(yè)績,另一方面各公司間業(yè)績分化明顯,有的比較穩(wěn)健,有些公司旗下“一對多”產(chǎn)品則因為投資較為激進遭遇了一定虧損。

    “很多‘一對多’的投資者喜歡和同一公司旗下的公募基金業(yè)績作對比,希望在市場下跌時比公募基金跌得少,市場上漲時又比基金漲得快,這給我們專戶投資經(jīng)理造成很大壓力。”某公司專戶投資負責人表示。實際上,從投資規(guī)律上講,風險與收益是對等的。要想獲得超越市場的超額收益,往往需要冒相應的風險。在沒有對沖工具的情況下,專戶投資若要保持低風險、高收益難度很大。

    “絕對收益產(chǎn)品追求的是波動率更小前提下的穩(wěn)定收益,而一般股票基金主要是獲得市場本身的貝塔收益。二者相比,絕對收益策略的風險相對更小,所以它的收益在理論上也將比一般股票基金小,而在風險調(diào)整后,二者收益應該基本相當。在市場強勢上行的階段,絕對收益產(chǎn)品更難戰(zhàn)勝市場或一般股票基金。”安信證券首席基金分析師付強表示。

    同時,由于“一對多”產(chǎn)品在管理費、托管費之外還需支付一定的業(yè)績報酬,這將進一步侵蝕投資者的長期收益。因此業(yè)內(nèi)人士大多表示,投資者對“一對多”產(chǎn)品抱有過高的收益期望是不現(xiàn)實的。

    產(chǎn)品亟待豐富

    實際上,目前基金公司基本將專戶“一對多”業(yè)務的銷售重點放在了銀行渠道上,很多基金公司將“一對多”產(chǎn)品的銷售放到了負責公募基金銷售的市場部,而不是負責企業(yè)年金、“一對一”業(yè)務的機構業(yè)務部,意圖就是主攻銀行高端客戶。

    然而,目前“一對多”產(chǎn)品的類型主要集中于靈活配置型產(chǎn)品,另有一些基金公司推出了穩(wěn)健配置型、偏債型、保本型和FOF產(chǎn)品。除了FOF目前公募基金中尚未出現(xiàn),其他產(chǎn)品和公募基金現(xiàn)有產(chǎn)品基本重合,并沒有體現(xiàn)出很強的個性化色彩,這也是導致高端客戶對于“一對多”產(chǎn)品熱情逐漸降溫的重要原因。

    “這一方面是在一對多推出之初,各公司都在跑馬圈地,拿出的都是比較成熟的傳統(tǒng)產(chǎn)品。另一方面,在一對多推金融工具缺乏的市場環(huán)境下,基金公司也很難設計出個性化的產(chǎn)品。相信在股指期貨和融資融券推出之后,金融工具的豐富會使“一對多推產(chǎn)品逐漸走向差異化,滿足不同類型投資者的個性需求?!蹦炽y行系基金公司產(chǎn)品總監(jiān)表示。

    付強也認為,專戶業(yè)務的生命力和競爭力在于產(chǎn)品的差異化。他表示,未來基金公司專戶產(chǎn)品的差異化發(fā)展可以從三個方面入手。一是資產(chǎn)類別的差異化,即在投資組合中放入與公募基金產(chǎn)品不同的資產(chǎn),例如證券投資基金、網(wǎng)下申購股票債券、不同風險資產(chǎn)構造的結構產(chǎn)品等;二是投資策略的差異化,既可以采用絕對收益策略,如靈活配置、利用ETF、可轉債、封閉式基金的套利以及未來的多空策略,又可以設計如量化投資策略、主題、行業(yè)和風格投資策略及特定保本策略的產(chǎn)品;三是特殊的客戶或收益分級,例如可以設計更為激進或更為復雜的收益分級方案,以滿足特定客戶的特定需求。

    [責任編輯:wangdan] 標簽:基金專戶理財 基金分析師 一對多 
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