本報訊　從今天上午9點開始，股指期貨啟動開戶程序，中國股市即將迎來改變市場運行邏輯的重要力量——做空機制，從此，投資者不僅可從股市上漲中獲利，也能在股市下跌時賺錢。

新投資渠道開閘，數(shù)百名嘉興投資者亦將接受新投資方式的挑戰(zhàn)。

50萬元的門檻是高還是低

據(jù)了解，股指期貨是一種以股票價格指數(shù)作為標的物的金融期貨，此次推出的股指期貨是以滬深300指數(shù)為標的物的，滬深300股指期貨所對應的現(xiàn)貨就是滬深300指數(shù)，投資者在股票軟件里鍵入000300就可以看到滬深300指數(shù)的走勢。投資者開戶門檻為50萬元。

目前，嘉興有30多萬名股市投資者，但能達到開戶門檻標準的嘉興投資者又有多少呢？浙商期貨有限公司嘉興營業(yè)部區(qū)域經(jīng)理宋洋告訴記者，嘉興地區(qū)參加浙商期貨股指期貨仿真交易大賽的投資者達到了數(shù)百人，而這數(shù)百人，正是浙商期貨從嘉興的商品期貨投資者與股市投資者中發(fā)掘出來的股指期貨潛在投資者。

50萬元的門檻是高還是低？有本地證券業(yè)內(nèi)人士估計，可能只有占比不足2%的股市投資者能夠跨過這一“門檻是高而符合要求的投資者也未必都會參與股指期貨交易。因此，股指期貨的參與主體不是散戶，而是以基金、保險、QFII、上市公司、私募為主的機構(gòu)投資者。

風險和收益都放大了

與股票相比，股指期貨的風險和收益有何不同？宋洋給記者作了如下對比。

2009年1月初至2009年12月底，中國聯(lián)通股價上漲約47%，而這段時間內(nèi)，滬深300指數(shù)上漲了近97%。如果投資者在2009年1月初投資50萬元買入中國聯(lián)通，至2009年12月底，盈利23.5萬元，收益率為47%；但如果該投資者購買2手滬深300指數(shù)期貨的合約，保證金為2×2000點×300×12%=14.4萬元，以不到1/3的倉位投資股指期貨，可以獲利2×2000點×300×97%=116.4萬元，相對于初始50萬元資金，收益率達到了232.8%，幾乎是投資股票的5倍。

與股票不同，保證金交易，讓股指期貨實現(xiàn)了杠桿效應，但無需諱言，收益被放大的同時，風險亦被放大?！霸诠善苯灰字?，100萬元的資金如果盈利10%，就獲得收益10萬元，收益率為10%；而在股指期貨交易中，假設保證金為10%，那么100萬元的資金就可以做價值1000萬元的交易，1000萬元同樣獲利10%，就是100萬元，那么相對于初始的100萬元資金，收益率就相當于100%。不言而喻，由于保證金的杠桿作用，股指期貨的收益是股票市場的10倍。”宋洋作的進一步對比顯示，反過來，股票下跌10%，100萬元的資金只損失10萬元；但在股指期貨交易中，同樣是10%的保證金，100萬元的資金損失也達100萬元，虧損達到了100%，相同的跌幅，股指期貨的損失被放大10倍。

因此，本地證券業(yè)內(nèi)人士認為，讓投資者在股市下跌時賺錢的股指期貨，本質(zhì)上是零和游戲，需要投資者理性看待，并認真審視自己的投資能力。