從國際經(jīng)驗(yàn)來看，期貨的推出對(duì)現(xiàn)貨市場會(huì)有影響，但表現(xiàn)不一。韓國股市在推出股指期貨后出現(xiàn)上漲，而美國和中國香港股市在推出后出現(xiàn)下跌。

“股票本身有金融屬性，變成期貨后，就有了雙重的金融屬性，可能釋放出較強(qiáng)的能量，加大大盤波動(dòng)的幅度，縮減波動(dòng)的間歇。大盤的變化，又會(huì)反過來作用股指期貨，對(duì)國民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性產(chǎn)生較大的影響。”勞洪波說。

施建軍則認(rèn)為，長遠(yuǎn)來看，股指期貨能減少股票市場的波動(dòng)性，也有利于現(xiàn)貨市場的擴(kuò)容?！肮芍钙谪浘邆鋵?shí)現(xiàn)‘雙向獲利’的可能，有效地改變了(市場)單邊運(yùn)行的模式，這對(duì)一個(gè)成熟市場來說是必備的。雙向獲利的模式可以降低市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，引入風(fēng)險(xiǎn)管理工具，能夠使市場更加完善。

從中國內(nèi)地市場看，股指期貨市場才剛起步，而且對(duì)投資者門檻有一定要求，大部分投資者，特別是散戶還是活躍在現(xiàn)貨市場，很多目前決定現(xiàn)貨市場走勢(shì)的因素還會(huì)繼續(xù)發(fā)揮作用。股指期貨的力量有幾何，還需交由時(shí)間來驗(yàn)證。

價(jià)格波動(dòng)大于股票市場 中小投資者慎入

目前，中國股票市場尚屬新興加轉(zhuǎn)軌的市場，波動(dòng)較為頻繁。股指期貨市場以股票市場為基礎(chǔ)，價(jià)格波動(dòng)往往大于股票市場價(jià)格的波動(dòng)。此外，股指期貨合約標(biāo)的較大，損失總額可能超過開戶者存放在期貨公司的全部初始保證金以及追加保證金。

北京大學(xué)金融與證券研究中心主任曹鳳岐在接受媒體采訪時(shí)認(rèn)為，設(shè)定50萬資金門檻是一個(gè)很好的保護(hù)措施，并再次強(qiáng)調(diào)中小投資者應(yīng)“慎入”。“早期應(yīng)該讓更多讓機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入平衡市場，因?yàn)闄C(jī)構(gòu)更有資金實(shí)力和判斷能力，更熟悉股指期貨的相關(guān)程序。

也有相關(guān)證券公司表示，在期貨市場中，投資者能夠持續(xù)、穩(wěn)定賺錢是非常難的。以三年為期限來看，能夠賺錢且收益穩(wěn)定、持續(xù)盈利的投資者只占10%。這些投資者的資金使用始終控制在三至四成，并大部分采用對(duì)沖機(jī)制或?qū)_工具。

記者了解到，股指期貨和股票交易不同，這是以小博大的保證金交易，潛在損失可能成倍放大，具有杠桿性風(fēng)險(xiǎn)。此外，當(dāng)日結(jié)算后，如果投資者的保證金不足，必須及時(shí)采取追加資金或平倉等措施以達(dá)到保證金要求，否則會(huì)被強(qiáng)行平倉。

鑒于期貨市場的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)高于股票市場，監(jiān)管方近來頻做風(fēng)險(xiǎn)提示：期貨市場是零和游戲，希望投資者理性看待股指期貨。(完)