日韩在线看片免费人成视频,五月天欧美精品在线观看,99在线播放视频,香蕉网站在线,亚洲色图视频在线 ,久久国产自偷自免费一区100,亚洲人成电影在线无码,国产高清在线精品免费,日韩A∨精品久久久久,俺也去色官网

<center id="qwwsk"></center>
  • 鳳凰網(wǎng)首頁 手機(jī)鳳凰網(wǎng) 新聞客戶端

    鳳凰衛(wèi)視

    中國融券制度不會(huì)導(dǎo)致證券交收失敗

    2010年02月24日 01:40
    來源:證券日報(bào)

    0人參與0條評論

    對境外市場有一定了解的投資者可能知道,不少境外市場存在投資者賣出后無法按時(shí)向證券公司足額交付其賣出的證券,進(jìn)而導(dǎo)致證券公司無法向證券結(jié)算系統(tǒng)交付足額證券的情況(稱為“證券交收失敗”)。國內(nèi)證券市場引入融資融券業(yè)務(wù)后,投資者融券賣出是否也會(huì)發(fā)生證券交收失敗呢?本文將在介紹境外市場賣空機(jī)制及分析證券交收失敗成因的基礎(chǔ)上,對這一問題做出回答。

    一、境外市場的賣空和證券交收失敗

    境外法律或者相關(guān)監(jiān)管文件一般規(guī)定,賣空(Shorting)是投資者賣出自身當(dāng)時(shí)并不實(shí)際擁有的證券,但在賣出之前應(yīng)當(dāng)已經(jīng)借入證券,或者安排了證券借貸協(xié)議,并在規(guī)定的交收日交付證券。從上述定義來看,賣空證券,實(shí)質(zhì)是賣出借入的證券,因此并不會(huì)導(dǎo)致證券交收失敗。但投資者可能違反規(guī)定,在賣空證券之前并未借入證券或者并未安排證券借貸協(xié)議,這種情況被稱為“裸賣空”。裸賣空是各國法律明令禁止的,但由于境外交易所的交易系統(tǒng)無法確認(rèn)投資者是否確實(shí)能夠借入證券或已實(shí)際借入證券,因此無法完全杜絕裸賣空的行為,證券結(jié)算系統(tǒng)需要解決后續(xù)的證券交收失敗問題。

    另外,由于境外交易所交易系統(tǒng)在撮合前一般不進(jìn)行是否超賣的檢查,因此投資者操作疏忽或溝通有誤也可能導(dǎo)致投資者賣出超過其可賣數(shù)量的證券。這種情況并非罕見。比方說,在2005年12月8日J(rèn)-COM公司在東京證券交易所上市首日,瑞穗證券公司的一名交易員誤將“以610,000日元的價(jià)格出售1股J-COM股票”輸入為“以1日元價(jià)格出售610,000股J-COM公司股票”,而J-COM公司實(shí)際發(fā)行股票數(shù)量只有14,500股,瑞穗證券公司售出并全部成交的股票數(shù)量是其發(fā)行量的42倍。為彌補(bǔ)賣空數(shù)量,瑞穗證券公司當(dāng)天采取了反向買入操作,為此蒙受了270億日元的巨額損失,但仍有96,236股未能購回,最終造成了嚴(yán)重的證券交收失敗。

    對于證券交收失敗的問題,境外證券結(jié)算系統(tǒng)建立了事后補(bǔ)救措施。首先是建立證券借貸機(jī)制。一旦發(fā)生投資者在交收日無法交付證券的情形,證券結(jié)算系統(tǒng)會(huì)先啟動(dòng)證券借貸機(jī)制,向第三方借入同種證券以交付給守約方。盡管如此,證券結(jié)算系統(tǒng)仍有可能難以及時(shí)借到足額的證券,只能向守約方延遲交付相應(yīng)證券并在事后通過市場補(bǔ)購證券(一般稱為“強(qiáng)制補(bǔ)購”),或者采取現(xiàn)金結(jié)算方式。接前例,由于瑞穗證券公司無法按時(shí)交付證券,也不可能交付全部證券,因此日本證券結(jié)算系統(tǒng)對瑞穗證券公司無法履行證券交付義務(wù)的J-COM股票交易實(shí)行強(qiáng)制性現(xiàn)金結(jié)算,即豁免瑞穗證券公司向相關(guān)買入方交付J-COM股票的義務(wù),改為要求瑞穗證券公司以每股912,000日元的價(jià)格向相關(guān)買入方支付現(xiàn)金。

    二、我國的融券制度不會(huì)導(dǎo)致證券交收失敗

    我國市場引入的融券制度,同樣可以實(shí)現(xiàn)賣空的功能,而與境外市場相比,不會(huì)出現(xiàn)證券交收失敗是我國融券制度的一大優(yōu)點(diǎn)。這一點(diǎn)是通過我國交易系統(tǒng)前端監(jiān)控和交收順序控制加以實(shí)現(xiàn)的。

    首先,交易所交易系統(tǒng)實(shí)施的前端控制,排除了融券客戶超賣的可能。在交易前環(huán)節(jié),證券公司擬向客戶融出證券,須先將擬融出證券從自營證券賬戶劃轉(zhuǎn)到融券專用證券賬戶內(nèi)作為融券券源。在交易環(huán)節(jié),客戶通過證券公司提交融券賣出指令時(shí),交易所交易系統(tǒng)會(huì)對指令進(jìn)行前端檢查,確??蛻羧谌u出的證券數(shù)量不超過證券公司融券專用證券賬戶內(nèi)對應(yīng)證券的數(shù)量,排除了超賣的可能。

    其次,登記結(jié)算公司確定的交收順序,也防止了融券賣出證券交收失敗的出現(xiàn)。根據(jù)登記結(jié)算公司的規(guī)定,證券公司融券專用證券賬戶的證券應(yīng)先用于其客戶融券賣出交易的交收,剩余的證券方可用于證券公司劃回融券券源指令的交收。這種交收順序的規(guī)定,確保證券公司劃回融券券源不會(huì)影響融券賣出交易的交收,能夠避免證券交收失敗情形的出現(xiàn)。

    [責(zé)任編輯:jianghy]
    鳳凰網(wǎng)官方推薦:玩模擬炒股大賽 天天贏現(xiàn)金大獎(jiǎng)    炒股大賽指定安全炒股衛(wèi)士

    免責(zé)聲明:本文僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn),與鳳凰網(wǎng)無關(guān)。其原創(chuàng)性以及文中陳述文字和內(nèi)容未經(jīng)本站證實(shí),對本文以及其中全部或者部分內(nèi)容、文字的真實(shí)性、完整性、及時(shí)性本站不作任何保證或承諾,請讀者僅作參考,并請自行核實(shí)相關(guān)內(nèi)容。

    3g.ifeng.com 用手機(jī)隨時(shí)隨地看新聞
    網(wǎng)友評論
      

    所有評論僅代表網(wǎng)友意見,鳳凰網(wǎng)保持中立

    商訊

    天天干成人网| 91精品国产92久久久| 国产成人精品2021| 在线播放亚洲第一字幕| 色婷婷久久免费网站| 在线观看视频国产一区二区三区 | 色天使久久综合网天天| 久久人人爽人人爽人人av| 亚洲欧美日韩精品中文乱码| 一级a免费高清免在线| 女人被狂躁的高潮免费视频| 亚洲精品无码久久久久秋霞| 久久国产乱子伦精品免费强| av男人的天堂第三区| 98色婷婷在线| 亚洲aⅴ无码成人网站国产app| 欧洲国产成人精品91铁牛tv| av免费在线国语对白| 三年的高清电影免费看| 久久香蕉国产精品一区二区三| 天堂女人av一区二区| 日韩亚洲一区二区三区四区 | 亚洲国产av玩弄放荡人妇| 日韩欧美区| 日韩美女人妻一区二区三区| 成人日韩熟女高清视频一区| 人妻av中文字幕无码专区| 亚洲精品亚洲人成在线播放| 国产乱人伦偷精品视频还看的 | 一本一道av无码中文字幕| 亚洲va在线va天堂va四虎| 免费人妖一区二区三区| 娇妻在交换中哭喊着高潮| 国产成人精品三级91在线影院| av网站免费在线不卡| 久久久亚洲av波多野结衣| 九九九精品成人免费视频小说| 午夜一区二区三区av| 精品久久av一区二区| 丰满老熟妇好大bbbbb| 无码伊人久久大蕉中文无码|