□ 赤擇遠(yuǎn)

股指期貨開戶的前幾天雖然遇冷，但是中金所“我們要求開戶重質(zhì)量不重?cái)?shù)量，重秩序不重速度”這番話，筆者認(rèn)為還是再次很好的詮釋了股指期貨的投資者適當(dāng)性制度，同時(shí)也體現(xiàn)了在管理層“高標(biāo)準(zhǔn)、穩(wěn)起步”指導(dǎo)思想的作用下，市場(chǎng)各方面都保持著比較冷靜和理性的態(tài)度。

股指期貨投資者適當(dāng)性制度是加強(qiáng)我國(guó)資本市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度建設(shè)的一項(xiàng)重要工作，是保護(hù)投資者合法權(quán)益，保障股指期貨平穩(wěn)推出和安全運(yùn)行的重要制度保障。

推出這一制度，其實(shí)目的很明確。因?yàn)槟壳斑€有很多人把股指期貨當(dāng)成股票，并將其當(dāng)作一種理財(cái)產(chǎn)品，以為“入門”很簡(jiǎn)單，只要有股票操作經(jīng)驗(yàn)，就能很好地駕馭股指期貨。其實(shí)目這完全是個(gè)誤區(qū)。股指期貨雖然和股票市場(chǎng)有一定聯(lián)系，但這種聯(lián)系其實(shí)僅限于股指期貨的標(biāo)的物是股票市場(chǎng)的指數(shù)，其他是完全不同的。股指期貨不是理財(cái)產(chǎn)品，只是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理工具。

對(duì)于這一點(diǎn)，筆者記得此前跟中金所的相關(guān)人士交談時(shí)，她用了一個(gè)生動(dòng)的比喻來糾正“將參與股指期貨當(dāng)理財(cái)”的誤區(qū)：就拿買化妝品來說，股指期貨不是貨架上的商品，而是買東西之后商場(chǎng)給的消費(fèi)抵用券。

“股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎”。這是我們耳熟能詳?shù)囊痪湓?。但是，相比股票買賣，股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)更大，操作上也比股票市場(chǎng)復(fù)雜得多。股指期貨采取的是保證金制度。買一只股票需要支付全額資金，買一個(gè)股指期貨合約只要支付12%的保證金，造成收益和風(fēng)險(xiǎn)大幅放大，遭遇重大損失，可以一夜之間把錢輸光，而股票市場(chǎng)是不會(huì)的。同時(shí)，期貨市場(chǎng)可以做多做空雙向操作，與股票市場(chǎng)的單向操作相比，判斷難度大了很多。

因此，股指期貨開戶遇冷，也是完全可以理解的。而且，即使等到股指期貨正式上市交易，這樣的現(xiàn)象也會(huì)持續(xù)。指望參與股指期貨投資的人和股民一樣多，是不實(shí)際的。

在我國(guó)，股指期貨是一個(gè)新生事物，因此，投資者一定要弄懂了才可以去做，而且一定要謹(jǐn)慎操作。對(duì)中小投資者來說，最重要的還是要樹立價(jià)值投資的理念。

“將適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品提供給適當(dāng)?shù)耐顿Y人，為高風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)尋找合適的參與者。”股指期貨并不是一個(gè)大眾理財(cái)工具，高專業(yè)性、高風(fēng)險(xiǎn)性決定了它并不適合所有人參與。特別是在推出初期，應(yīng)由更具有資金實(shí)力和研究能力的機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入來平衡市場(chǎng)，中小投資者還是應(yīng)該謹(jǐn)慎進(jìn)入。

當(dāng)然，如果股指期貨開戶數(shù)一直上不去的話，也是不行的，因?yàn)檫@可能會(huì)出現(xiàn)流動(dòng)性不足的問題。不過，對(duì)于這一問題，中金所也明確表示“不用擔(dān)心”。因?yàn)楣芍钙谪涢_戶會(huì)經(jīng)歷一個(gè)過程，投資者將會(huì)陸續(xù)參與進(jìn)來。此外，股指期貨作為我國(guó)資本市場(chǎng)的一個(gè)新品種，本身有一個(gè)起步和發(fā)展的過程，市場(chǎng)的成熟是漸進(jìn)的，市場(chǎng)功能會(huì)逐漸發(fā)揮出來。

投資者冷靜面對(duì)股指期貨這一我國(guó)資本市場(chǎng)的新生事物，是可喜的。難怪中金所會(huì)發(fā)出“開戶重質(zhì)量不重?cái)?shù)量，重秩序不重速度，因此，對(duì)目前的總體狀況是比較滿意的”這樣的聲音。