□ 本報(bào)記者 徐一波

2月24日，為確保上海轄區(qū)股指期貨工作平穩(wěn)有序開展，督促指導(dǎo)證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)做好股指期貨上市開戶工作，有效落實(shí)投資者適當(dāng)性制度，上海證監(jiān)局與中國(guó)金融期貨交易所聯(lián)合召開上海轄區(qū)股指期貨開戶專題會(huì)議。

上海證監(jiān)局局長(zhǎng)張寧闡述了股指期貨推出對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)改革發(fā)展的重大意義。介紹了證監(jiān)會(huì)及上海證監(jiān)局推動(dòng)股指期貨上市相關(guān)準(zhǔn)備工作的進(jìn)展情況，針對(duì)股指期貨上市開戶相關(guān)工作提出了明確要求。一是深刻認(rèn)識(shí)股指期貨上市工作的指導(dǎo)思想，以平穩(wěn)推出和安全運(yùn)行為首要目標(biāo)，嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)，引導(dǎo)投資者有序參與，共同推動(dòng)股指期貨平穩(wěn)起步。二是深入領(lǐng)會(huì)投資者適當(dāng)性制度的精神實(shí)質(zhì)，逐步完善實(shí)施方案及相關(guān)制度，把投資者適當(dāng)性制度的各項(xiàng)要求落到實(shí)處。三是高度重視，精心組織，扎實(shí)做好制度流程、人員配備、技術(shù)系統(tǒng)和內(nèi)控管理等各項(xiàng)工作，確保開戶工作平穩(wěn)、均衡、有序推進(jìn)。四是嚴(yán)格落實(shí)中間介紹業(yè)務(wù)的自律管理，合理規(guī)劃，嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)，適當(dāng)控制業(yè)務(wù)規(guī)模和發(fā)展速度，確保中間介紹業(yè)務(wù)的有序推進(jìn)和健康發(fā)展。五是深入持久地抓好投資者教育工作，始終堅(jiān)持“把規(guī)則講透、把風(fēng)險(xiǎn)講夠”的原則，探索建立股指期貨投資者教育的長(zhǎng)效機(jī)制。六要高度重視期貨市場(chǎng)的維護(hù)穩(wěn)定工作，將維護(hù)穩(wěn)定工作作為重中之重抓緊抓好，建立與中金所的信訪聯(lián)動(dòng)機(jī)制，妥善處理信訪糾紛的排查和化解。

期指影響現(xiàn)貨指數(shù)尚無定論

□ 本報(bào)記者 季夢(mèng)媛

近日，股指期貨的推出遭遇開戶后的冷場(chǎng)局面。我國(guó)股指期貨的開戶，標(biāo)志著金融市場(chǎng)從原來無做空機(jī)制的不對(duì)稱局面到逐漸的對(duì)稱局面。正是這種正反向的贏利性，也會(huì)在一定程度上對(duì)金融市場(chǎng)造成影響。

中國(guó)民族證券研發(fā)中心金融創(chuàng)新部負(fù)責(zé)人賈國(guó)文在接受記者采訪時(shí)稱，股指期貨開戶受冷遇主要由于開戶的門檻過高以及券商等方面的原因。

國(guó)元證券業(yè)務(wù)部徐女士介紹說，目前所有的IB業(yè)務(wù)全部停止，證券公司如無IB業(yè)務(wù)需要控股一家具有資格的期貨公司。而證券市場(chǎng)的投資者如有投資需求還需要辦理一張銀期轉(zhuǎn)賬的借記卡，才可以開始操作。

做空機(jī)制的存在為現(xiàn)貨和期貨提供了套利交易的機(jī)會(huì)，雖然大量的套利交易者以及套保投資者的加入，可以提高股市的規(guī)模和流動(dòng)性，但是在可供參考的國(guó)外案例中，期指推出后對(duì)現(xiàn)貨指數(shù)的影響表現(xiàn)不同。以美國(guó)為例1982年4月21日開放后，指數(shù)出現(xiàn)短暫下跌從1200點(diǎn)下跌到1000點(diǎn)，之后到1986年又穩(wěn)步上漲至2000點(diǎn)左右。而日本于1988年9月5日開戶后，出現(xiàn)短暫的上漲。綜合統(tǒng)計(jì)歐洲各國(guó)在股指開戶后股價(jià)標(biāo)準(zhǔn)差后發(fā)現(xiàn)，股指對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性的影響，在英國(guó)表現(xiàn)出減弱的趨勢(shì)，而在瑞士長(zhǎng)達(dá)四年的統(tǒng)計(jì)中，沒有顯著的影響。

賈國(guó)文認(rèn)為，股指期貨對(duì)于現(xiàn)貨指數(shù)倉位，雖然短期內(nèi)也許會(huì)有影響。因?yàn)槠谪浀臐q可以拉動(dòng)套利空間，當(dāng)期貨偏離現(xiàn)貨的幅度過大時(shí)候，就會(huì)吸引套利者的跟進(jìn)。但是長(zhǎng)期來看，這兩方面是平行的業(yè)務(wù)，并無太大關(guān)聯(lián)，所以對(duì)現(xiàn)貨指數(shù)的影響仍無定論。