社論

據(jù)報道，財政部等有關(guān)部門近來正在準(zhǔn)備相關(guān)約束性文件，禁止地方政府和人大對各種地方投資融資平臺公司進(jìn)行無限制的擔(dān)保，并且規(guī)定地方政府和人大出具的保函無效。同時，諸多金融機構(gòu)日益收緊地方融資平臺的項目信貸，不少地方融資平臺的相關(guān)建設(shè)項目正面臨著“斷炊”的風(fēng)險。

毫無疑問，這些具有內(nèi)在聯(lián)系的舉措，都是當(dāng)前許多地方投資融資平臺債務(wù)風(fēng)險不斷放大這個背景下的產(chǎn)物。從邏輯上講，地方融資平臺產(chǎn)生的風(fēng)險，不僅會給地方財政帶來相關(guān)連帶風(fēng)險，也會因此帶來金融風(fēng)險。鑒于一些地方財政的經(jīng)濟風(fēng)險和社會風(fēng)險正在逐步表象化，由財政支付危機轉(zhuǎn)化而來的局部社會矛盾也在增加，由地方融資平臺添加的風(fēng)險可能會使現(xiàn)有矛盾更為尖銳。

眾所周知，目前一些地方財政較為困難，承壓能力較為脆弱。在現(xiàn)行的制度體系下，一旦地方融資平臺風(fēng)險爆發(fā)，會在拖累地方財政的同時，危及金融機構(gòu)。尤其是風(fēng)險急劇爆發(fā)之后，還很有可能會傳遞到中央級財政?！暗胤浇桢X，中央埋單”的現(xiàn)象，人們并不陌生。如此，地方融資平臺的信貸風(fēng)險，或?qū)⒀堇[出更深刻的矛盾。

既然相關(guān)風(fēng)險在擴大，那么針對地方融資平臺的防控也就顯得非常必要。趁著此時情況還未惡化，及早清理規(guī)范，當(dāng)不至于使得地方融資平臺的風(fēng)險繼續(xù)積累——真要風(fēng)險到了失控地步，則連亡羊補牢的機會都難得到了。地方政府不合理的融資盛宴，確實已經(jīng)到了該散席的時候?，F(xiàn)在的問題是，這個“席的又該如何去“散席的時候。

從現(xiàn)實情況看，針對地方融資平臺用力太猛的治理，或會出現(xiàn)兩難局面。一方面，地方融資平臺的現(xiàn)實問題擺在這里，不正視不行，不拿出措施不行；另一方面，金融機構(gòu)的收緊動作真要收得過急過猛，正如有政府官員所擔(dān)憂的，恐怕會讓一些地方政府面臨工程斷尾的巨大壓力。還有一種可能性在于，過猛的治理，還可能提前“引爆”風(fēng)險，促使隱性風(fēng)險迅速顯現(xiàn)。

現(xiàn)在，很多地方政府官員很著急，金融危機期間為保經(jīng)濟增長上馬的那么多項目，一旦其中不少“斷炊”，問題是嚴(yán)重的。其實，該著急的也不僅僅是部分地方官員，如果不少項目因為地方融資平臺被放上“烤架”而受傷，半拉子工程造成的大量損失，又豈止是地方財政的壓力問題。

面對兩難情形，一個理性的判斷，是規(guī)范地方融資平臺不能“一刀切”。也就是說，在摸清各種地方融資平臺的債務(wù)家底基礎(chǔ)之上，區(qū)分不同的融資平臺，區(qū)別風(fēng)險程度，分類進(jìn)行規(guī)范。如果不加區(qū)分，治病心情急切，用藥過猛，難免會有一個用藥副作用太大的問題。

國家發(fā)改委財金司司長徐林近來也曾撰文表示，要避免將地方投融資平臺的融資風(fēng)險不合理放大的傾向和做法。他認(rèn)為，地方投融資平臺的債務(wù)風(fēng)險需要警惕，但要注意防止“矯枉過正”。他談的是一個相同的道理——問題要重視，要有措施應(yīng)對，但不能一下子用力太猛，否則，就可能“矯枉過正”。說到底，地方政府的大量借殼融資行為，絕不是孤立的現(xiàn)象，而是現(xiàn)實政經(jīng)生態(tài)下的產(chǎn)物。

如果進(jìn)一步觀察，會發(fā)現(xiàn)在地方融資平臺之困的背后，是地方經(jīng)濟發(fā)展模式之困，是相關(guān)財稅制度之困，是中央與地方之間財權(quán)與事權(quán)不相匹配之困。在金融危機爆發(fā)、未來形勢又不明朗的時候，地方政府為保增長，情急之下上馬的不少項目，帶有濃厚的特定階段色彩。當(dāng)相關(guān)項目因為地方融資平臺遭遇金融機構(gòu)的緊縮政策而“斷尾”，其實還可能引發(fā)保未來經(jīng)濟增長與防范地方財政風(fēng)險和金融風(fēng)險的平衡問題。

總體而言，重視地方融資平臺的風(fēng)險是重要的，及時拿出應(yīng)對措施也很必要，但還只是外科醫(yī)生在試圖緩解皮膚表層的疼痛，內(nèi)在的病情并未得到有效治療。欲避免地方財政落入不必要的陷阱當(dāng)中，須在規(guī)范地方融資平臺與地方財政之間關(guān)系的同時，在梳理盤點政府融資平臺的債務(wù)家底，并確定治理的輕重緩急之外，還需要在厘清地方政府責(zé)任、完善分稅制度改革，以及完善轉(zhuǎn)移支付制度等方面發(fā)力，從更深一層次上查找和解決問題的核心矛盾。