鳳凰網(wǎng)財經(jīng)訊 中國企業(yè)家論壇第十屆亞布力年會于2010年2月26日-3月1日召開，主題為：亞布力10年—企業(yè)家思想力，鳳凰網(wǎng)財經(jīng)全程進行報道。中國企業(yè)家論壇首席經(jīng)濟學(xué)家張維迎在演講中表示中國在經(jīng)歷史上最大規(guī)模的貨幣增長后，通貨膨脹將不可避免。他表示當(dāng)前的刺激政策是抓著老虎的尾巴在跑，到頭來很有可能白忙活一場。對于人民幣升值，他表示躲得過初一躲不過十五，應(yīng)盡早進行匯率政策調(diào)整，激勵企業(yè)家轉(zhuǎn)向更多開發(fā)國內(nèi)市場。以下為文字實錄：

張維迎：我要講的是“短期調(diào)整與長期挑戰(zhàn)”，主要是三個方面，第一，我想講的是對于通貨膨脹預(yù)期的看法；第二是人民幣匯率的調(diào)整；第三是勞動力市場，其實有些問題不僅僅是短期的，也是長期的。

我們?nèi)ツ暝谶@個時候聚會，大家對于經(jīng)濟是憂心忡忡，到年底的時候我們?nèi)〉昧?.5%-8.6%的增長，有些人覺得去年的危機好象是虛驚一場，其實我更擔(dān)心的是鬧不好“白忙活一場”，而不是虛驚一場。

為什么這么講呢？我們看看去年在全球應(yīng)對危機的措施都是導(dǎo)致產(chǎn)生金融危機的原因，包括在美國。2001年之后，美國布什政府和格林斯潘為了應(yīng)對經(jīng)濟蕭條采取的措施是導(dǎo)致我們2008、2009金融危機的主要原因，采用零利率和大規(guī)模的信貸擴張，可能隱藏的后患是非常大的。

對中國來講，有些人說中國進行了最大規(guī)模的貨幣試驗。信貸增長在過去30年里超過去年的只有兩個年份，一個是1984年，一個是1989年，所有的其他年份都在30%以下。我們的固定資產(chǎn)投資，在過去的十幾年里是沒有任何一年超過30%的。我們的全社會固定資產(chǎn)投資占GDP的比重一路攀升，1991年的時候只占25.7% ，2008年是57%，到2009年達到了67%，去年3月份上升了10個百分點。

我們再來看人民幣信貸和GDP的比率，在過去的30年里，最高的年份是2003年，是1.17%，2009年達到了1.19%，在這三十年里，從來沒有這兒高過。看貨幣與GDP的比率，這也是從1990年開始的，去年2009年達到了0.66%，在這之前從來沒有超過0.62%的時候。

所有的這些貨幣的增長，信貸的擴張和投資都是去年下的一些猛藥，在這些猛藥之后一定會有一些不良的反應(yīng)，其中之一就是通貨膨脹，我想這是不可避免的。

看一下過去十年的價格變化，我們從去年12月和今年元月已經(jīng)判斷生產(chǎn)資料的價格上漲已經(jīng)很大，特別是能源方面，接下來的問題可能就是涉及到消費品。根據(jù)北大教授的預(yù)測，中國貨幣的增長對于物價大體是11個月的滯后期，也就是說到今年年終的時候通貨膨脹的壓力就會變成一個非常嚴重的問題。

這個問題嚴重之后，我們的宏觀政策一定會發(fā)生調(diào)整，這個調(diào)整的后果可能就是我們過去曾經(jīng)看到的那樣的一些現(xiàn)象都會出現(xiàn)。我要說的一點就是猛藥之后會有不良的反應(yīng)，但是現(xiàn)在的反應(yīng)會有多大，有賴于政策和一些管理制度，我還是主張應(yīng)當(dāng)適當(dāng)開始采取一些措施，使得反應(yīng)不至于無法控制。但是如果我們現(xiàn)在仍然不注意這一點，可能反應(yīng)就很難控制了。

反思我們的政策，我自己覺得中國經(jīng)常會定一個目標(biāo)，然后就保這個目標(biāo)，保這個目標(biāo)究竟是為什么，其實我們并沒有很深刻的思考它。其實如果去年我們不是保8，而是增長在6%這樣的一個水平的話，我想中國未來的情況會日子會更好過一些。

我們現(xiàn)在可能無論是依賴于貨幣政策還是依賴于投資都是------我打一個比方------抓著老虎的尾巴在跑。我們不敢放開，我們放開了老虎就把我們吃掉了，我們只能跟著老虎跑，最后老虎給我們累死了。

我們?nèi)ツ甑耐顿Y增長了30%，我知道一些地方的增長不能低于去年，意味著兩年半投資就翻一番，也就是說，2010年的投資額就將近是2008年的兩倍。大家想想，這能有多少的可持續(xù)性，去年已經(jīng)搞了很多無效的項目，下一步再追加新的投資機會，我們怎么能夠保證它的質(zhì)量？第一需要我們企業(yè)界注意到的，如果這個問題解決不好，我們?nèi)ツ昕赡苁前酌钜粓?，所有的問題都要重新解決一遍。