市場(chǎng)點(diǎn)評(píng)

房地產(chǎn)企業(yè)融資開閘，政策冷暖搖擺的可能性較大。上周，證監(jiān)會(huì)發(fā)布的地產(chǎn)股再融資開閘的消息，刺激大量資金流入地產(chǎn)板塊。我們認(rèn)為，目前一線城市房?jī)r(jià)過高的基本面依然可能促使政府將調(diào)控的主要方向指向房地產(chǎn)，在兩會(huì)召開在即的大環(huán)境下，政策出現(xiàn)變化的概率尚存。雖然物業(yè)稅在操作技術(shù)層面依然存在眾多盲點(diǎn)，但是，物業(yè)稅開征的具體方案已經(jīng)提交領(lǐng)導(dǎo)層，房地產(chǎn)政策物業(yè)稅開征或?qū)⒊蔀榻衲陜蓵?huì)討論的重點(diǎn)。

今年的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)比較復(fù)雜，政策冷暖搖擺的可能性較大。根據(jù)我們對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)基本面的實(shí)地調(diào)研，我們預(yù)期全國(guó)各大城市商品房銷售以及房?jī)r(jià)或?qū)⒚媾R一次小幅度的調(diào)整。另外，從估值方面分析，經(jīng)過前期的超跌，雖然目前大多上市公司的估值已經(jīng)反映對(duì)近期樓市調(diào)整的充分預(yù)期，但我們?nèi)詫⒁浴熬硬涣⑽χ隆钡耐顿Y理念來(lái)看待近期房地產(chǎn)行業(yè)走勢(shì)。

基金經(jīng)理論市

上周大盤向下回探后上行，周線收陽(yáng)，成交量有所恢復(fù)，但仍不算活躍。上證綜指本周+1.12%，表現(xiàn)較強(qiáng)于指數(shù)的行業(yè)有農(nóng)林牧漁、化工、建筑建材、機(jī)械設(shè)備、電子元器件、交運(yùn)設(shè)備、信息設(shè)備、家用電器、紡織服裝、輕工制造、醫(yī)藥生物、公用事業(yè)、交通運(yùn)輸、房地產(chǎn)、商業(yè)貿(mào)易、餐飲旅游、信息服務(wù)、綜合，表現(xiàn)較弱于指數(shù)的行業(yè)有采掘、黑色金屬、有色金屬、食品飲料、金融服務(wù)。區(qū)域熱點(diǎn)未改，金融服地產(chǎn)企穩(wěn)回升，大宗商品類品種伴隨著期貨價(jià)格的波動(dòng)反復(fù)。

財(cái)政部和銀監(jiān)會(huì)開始對(duì)地方政府融資平臺(tái)進(jìn)行規(guī)范和檢查，銀監(jiān)會(huì)收緊房地產(chǎn)信托，禁止資金流向土地儲(chǔ)備，25日實(shí)施新的存款準(zhǔn)備金率，繼續(xù)回籠貨幣增量，顯示出銀行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的加強(qiáng)，以及對(duì)貨幣流動(dòng)性的及時(shí)管理。

美聯(lián)儲(chǔ)表示有必要在更長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)維持低利率不變，但上調(diào)了銀行貼現(xiàn)率25個(gè)基點(diǎn)。美國(guó)新屋銷售和消費(fèi)者信心指數(shù)都低于投資者預(yù)期，希臘的問題也沒有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，顯示出世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程的艱難與波折，加上持續(xù)增多的反傾銷案例，貿(mào)易保護(hù)繼續(xù)演繹，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的外部環(huán)境仍不友好。

管理層已經(jīng)明確需要加快進(jìn)行經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，消費(fèi)、新能源、低碳、科技、高端制造、農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域，都將繼續(xù)得到政策的引導(dǎo)和鼓勵(lì)，也是我們關(guān)注跟蹤的重點(diǎn)。

中國(guó)自身的需求潛力，是能夠彌補(bǔ)替代外需的缺失的，不過這將是長(zhǎng)期并且波折的轉(zhuǎn)變過程，不僅需要產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的引導(dǎo)和調(diào)整，更為重要的是財(cái)稅體系、國(guó)資考核等方面的成功轉(zhuǎn)變。(摩根士丹利華鑫基金公司供稿)