區(qū)域振興--振興新疆，機會眾多

山東神光

概述：近年政府也加大了對于新疆交通線路的建設(shè)，當前在建鐵路多達11條，建設(shè)總里程超過4000公里。按照現(xiàn)有鐵路規(guī)劃，2015年，新疆鐵路運營里程預(yù)計由現(xiàn)在的近3000公里增至 1.2 萬公里，占到中國路網(wǎng)的1/10。中央于 2009 年初出臺的《南疆三地州建設(shè)項目專項規(guī)劃》進一步指出，5年內(nèi)國家對南疆補助投資 534 億元，建設(shè)大中小型項目13910個。專項規(guī)劃確定了一批涉及南疆經(jīng)濟發(fā)展、生態(tài)環(huán)境建設(shè)、民生改善的基礎(chǔ)設(shè)施和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)建設(shè)項目。

新疆維吾爾自治區(qū)位于中國西北部，其包括23個市、7個地區(qū)、5個自治州、68個縣和自治縣，全區(qū)總面積166.04萬平方公里，為中國最大的省級行政區(qū)，約占全國總面積的六分之一。新疆地處歐亞大陸腹地，與八個國家接壤，其邊界線長度占全國的四分之一。

一、新疆資源豐富

雖然新疆地處偏遠，但其資源相當豐富。目前發(fā)現(xiàn)的礦產(chǎn)有138種，探明儲量的有83種，保有儲量居全國首位的有6種，居前十位的有41種。石油、天然氣、煤、鐵、銅、金、鉻、鎳、稀有金屬、鹽類礦產(chǎn)、建材非金屬等蘊藏豐富。據(jù)全國第二次油氣資源評價，新疆石油預(yù)測資源量208.6億噸，占全國陸上石油資源量的30%；天然氣預(yù)測資源量10.3萬億立方米，占全國陸上天然氣資源量的34%。煤炭預(yù)測儲量2.19萬億噸，占全國預(yù)測儲量的40%。新疆區(qū)內(nèi)擁有得天獨厚的風能資源，目前擁有達坂城、小草湖、塔城老風口、額爾齊斯河谷、羅布泊等九大風區(qū)，可開發(fā)利用的風區(qū)總面積約15萬平方公里，可裝機容量總計在8000萬千瓦以上。

新疆是目前全國最大的優(yōu)質(zhì)商品棉生產(chǎn)基地，棉花產(chǎn)量301.6萬噸，占全國棉花總產(chǎn)量的40%，棉花總產(chǎn)量單產(chǎn)、播種面積、收購量連續(xù)15年位居全國第一。其枸杞、紅花、啤酒花產(chǎn)量分別占全國的50%、60%和70%以上，番茄醬出口量占全國總量的90%，占國際貿(mào)易量的1/4。

二、道路建設(shè)將提速

自西部大開發(fā)十年來，新疆作為西部開發(fā)的重點地區(qū)之一，其10年來GDP平均增速為10.12%，高于全國同期9.92%的增速。在此期間，新疆的交通建設(shè)大發(fā)展，新增公路通車里程6.5萬公里。盡管新疆交通運輸網(wǎng)絡(luò)的絕對值在全國不低，但相對于166萬平方公里的土地，密度就遠遠低于全國平均水平。截至 2008 年底，全國公路總里程已達373萬公里，全國公路密度為388米/平方公里，而新疆公路密度為88米/平方公里，不到全國平均密度的1/4。2009年底，中國鐵路營業(yè)總里程達到8.6萬公里，躍居世界第二位，鐵路網(wǎng)密度為9米/平方公里，而新疆的鐵路網(wǎng)密度只有4.1米/平方公里?？梢钥闯觯m然新疆自然資源相當豐富，但是受地理交通影響，其資源外運能力較小，運輸成本較高，不僅使得新疆地區(qū)的資源難以得到充分的開發(fā)和利用，也限制了新疆優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)的發(fā)展與壯大。

對于目前新疆產(chǎn)業(yè)發(fā)展所面臨的瓶頸，政府對此也有一定的認識。近年政府也加大了對于新疆交通線路的建設(shè)，當前在建鐵路多達10條，建設(shè)總里程超過4000公里。按照現(xiàn)有鐵路規(guī)劃，2015年，新疆鐵路運營里程預(yù)計由現(xiàn)在的近3000公里增至 1.2 萬公里，占到中國路網(wǎng)的1/10。到2020年，新疆路網(wǎng)結(jié)構(gòu)將從目前的單一點線形成向東四條出疆通道，即蘭新線、哈臨線、青新線、新藏線；向西四條出境通道，即蘭新線西段、精伊霍鐵路、中吉鐵路、中巴鐵路；區(qū)內(nèi)四個環(huán)線，即環(huán)塔里木盆地、準格爾盆地、天山北坡、吐魯番盆地的新疆鐵路主要干線網(wǎng)。

一、新疆資源豐富

雖然新疆地處偏遠，但其資源相當豐富。目前發(fā)現(xiàn)的礦產(chǎn)有138種，探明儲量的有83種，保有儲量居全國首位的有6種，居前十位的有41種。石油、天然氣、煤、鐵、銅、金、鉻、鎳、稀有金屬、鹽類礦產(chǎn)、建材非金屬等蘊藏豐富。據(jù)全國第二次油氣資源評價，新疆石油預(yù)測資源量208.6億噸，占全國陸上石油資源量的30%；天然氣預(yù)測資源量10.3萬億立方米，占全國陸上天然氣資源量的34%。煤炭預(yù)測儲量2.19萬億噸，占全國預(yù)測儲量的40%。新疆區(qū)內(nèi)擁有得天獨厚的風能資源，目前擁有達坂城、小草湖、塔城老風口、額爾齊斯河谷、羅布泊等九大風區(qū)，可開發(fā)利用的風區(qū)總面積約15萬平方公里，可裝機容量總計在8000萬千瓦以上。

新疆是目前全國最大的優(yōu)質(zhì)商品棉生產(chǎn)基地，棉花產(chǎn)量301.6萬噸，占全國棉花總產(chǎn)量的40%，棉花總產(chǎn)量單產(chǎn)、播種面積、收購量連續(xù)15年位居全國第一。其枸杞、紅花、啤酒花產(chǎn)量分別占全國的50%、60%和70%以上，番茄醬出口量占全國總量的90%，占國際貿(mào)易量的1/4。

二、道路建設(shè)將提速

自西部大開發(fā)十年來，新疆作為西部開發(fā)的重點地區(qū)之一，其10年來GDP平均增速為10.12%，高于全國同期9.92%的增速。在此期間，新疆的交通建設(shè)大發(fā)展，新增公路通車里程6.5萬公里。盡管新疆交通運輸網(wǎng)絡(luò)的絕對值在全國不低，但相對于166萬平方公里的土地，密度就遠遠低于全國平均水平。截至 2008 年底，全國公路總里程已達373萬公里，全國公路密度為388米/平方公里，而新疆公路密度為88米/平方公里，不到全國平均密度的1/4。2009年底，中國鐵路營業(yè)總里程達到8.6萬公里，躍居世界第二位，鐵路網(wǎng)密度為9米/平方公里，而新疆的鐵路網(wǎng)密度只有4.1米/平方公里。可以看出，雖然新疆自然資源相當豐富，但是受地理交通影響，其資源外運能力較小，運輸成本較高，不僅使得新疆地區(qū)的資源難以得到充分的開發(fā)和利用，也限制了新疆優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)的發(fā)展與壯大。

對于目前新疆產(chǎn)業(yè)發(fā)展所面臨的瓶頸，政府對此也有一定的認識。近年政府也加大了對于新疆交通線路的建設(shè)，當前在建鐵路多達10條，建設(shè)總里程超過4000公里。按照現(xiàn)有鐵路規(guī)劃，2015年，新疆鐵路運營里程預(yù)計由現(xiàn)在的近3000公里增至 1.2 萬公里，占到中國路網(wǎng)的1/10。到2020年，新疆路網(wǎng)結(jié)構(gòu)將從目前的單一點線形成向東四條出疆通道，即蘭新線、哈臨線、青新線、新藏線；向西四條出境通道，即蘭新線西段、精伊霍鐵路、中吉鐵路、中巴鐵路；區(qū)內(nèi)四個環(huán)線，即環(huán)塔里木盆地、準格爾盆地、天山北坡、吐魯番盆地的新疆鐵路主要干線網(wǎng)。

圖表：新疆在建/擬建鐵路情況

目前新疆依托資源優(yōu)勢，大力發(fā)展區(qū)域產(chǎn)業(yè)集群建設(shè)，經(jīng)過近年的發(fā)展其基本形成了三大產(chǎn)業(yè)集群。

圖表：新疆三大產(chǎn)業(yè)集群情況

隨著相關(guān)道路建設(shè)的完善，新疆目前已經(jīng)形成的產(chǎn)業(yè)集群將進一步壯大與完善，其相關(guān)的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)也將逐步展現(xiàn)出其自身的競爭力。從另一方面來看，隨著交通的便利，不僅使得新疆的資源能夠得到有效的利用，同時也有利于人才的聚集，這對于新疆軟實力的增強也將有積極的推動作用。

三、南疆基礎(chǔ)建設(shè)將加大

天山山脈將新疆分為南北兩大部分。習慣上稱天山以南為南疆、天山以北為北疆。受自然條件影響，南北疆經(jīng)濟差距明顯，北疆的經(jīng)濟實力要遠遠強于南疆經(jīng)濟實力。以北疆的天山北坡經(jīng)濟帶(烏魯木齊-克拉瑪依-阿拉山口)為例，其2008年占全疆總?cè)丝?3.1%，但GDP達到2086.74億元，占全疆經(jīng)濟總量的62.3%。而南疆三地州(喀什地區(qū)、和田地區(qū)以及克孜勒蘇柯爾克孜自治州)，其人口占新疆總?cè)丝诮?0%，但經(jīng)濟總量卻僅占全疆的16.8%。

南疆雖然經(jīng)濟落后，但是其少數(shù)民族人口占 93%以上，占全疆少數(shù)民族 45%以上。所以發(fā)展南疆，改善南疆人民生活條件，不僅僅有利于新疆的整體發(fā)展，更有利于新疆地區(qū)的穩(wěn)定。對此，國務(wù)院 32 號文件中明確指出，南疆三地州既是新疆工作的重點，也是國家支持的重點，既是援疆工作的重點，也是扶貧工作的重點，從中央到地方都要給予特別關(guān)注和幫助。僅09年初，南疆地區(qū)在建的就有3條鐵路及3條高速公路。中央又于 2009 年初出臺《南疆三地州建設(shè)項目專項規(guī)劃》進一步指出，5年內(nèi)國家對南疆補助投資 534 億元，建設(shè)大中小型項目13910個。專項規(guī)劃確定了一批涉及南疆經(jīng)濟發(fā)展、生態(tài)環(huán)境建設(shè)、民生改善的基礎(chǔ)設(shè)施和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)建設(shè)項目，這將對南疆三地州發(fā)展發(fā)揮重要的作用。

四、新疆板塊投資機會

圖表：目前新疆上市公司的基本情況

我們認為，未來未來幾年新疆板塊的看點在于，北疆重點在于產(chǎn)業(yè)的升級，而南疆則重在基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。從上表中可以清楚的看到，目前新疆上市公司中，涉足農(nóng)業(yè)的公司數(shù)量較多，考慮到農(nóng)業(yè)深加工附加值相對較低，除產(chǎn)能大幅擴張及農(nóng)產(chǎn)品價格提升等因素影響外，其未來業(yè)績出現(xiàn)大幅增長的可能性并不大。而新疆板塊中上市的煤炭、化工企業(yè)雖然相對較少，但依托新疆豐富的煤炭資源，其未來資產(chǎn)注入的可能性也較大，不過其時間跨度相對較長。在產(chǎn)業(yè)技術(shù)方面，新疆板塊上市的新疆眾和、特變電工、金風科技等企業(yè)均有較強的技術(shù)優(yōu)勢，其未來的發(fā)展也較為看好。但是考慮到產(chǎn)業(yè)升級涉足的方面較多，未來也存在較大的不確定，短期對于業(yè)績的影響較為有限。我們認為，在區(qū)域振興概念下，最快見效的當屬于政策扶持下的基礎(chǔ)建設(shè)產(chǎn)業(yè)，而新疆基礎(chǔ)建設(shè)中尤以南疆基建為重點，所以我們認為作為南疆的水泥龍頭企業(yè)青松建化在未來幾年受到政策利好的影響較大。

公司推薦：青松建化(600425)

2010、2011年預(yù)期每股收益：0.86元、1020元。

1、安全性要素。從目前估值來看，公司2010年P(guān)E在25倍、2011年P(guān)E在18倍左右，估值基本符合行業(yè)平均水平。從新疆板塊來看，公司估值在新疆板塊中屬于中低水平，其后市繼續(xù)回落的空間也較為有限。

2、長期上漲要素。1)公司目前已完成烏魯木齊、庫車、阿克蘇、和田新型干法水泥生產(chǎn)線的戰(zhàn)略布點，在克孜勒蘇柯爾克孜自治州和巴音郭楞蒙古自治州建設(shè)的日產(chǎn)2500噸熟料的新型干法水泥生產(chǎn)線也分別于2009年7月和2010年3月破土動工。到2010年底，公司將全面完成南疆沿鐵路、高等級公路的新型干法水泥生產(chǎn)線布局，基本實現(xiàn)南疆水泥工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，總產(chǎn)能中新型干法產(chǎn)能將達到90%以上。隨著公司布局的完成，公司將加大南疆水泥的占有率，公司業(yè)績也有望快速提升。

2)股東大會通過公司按10配2.5-3股的比例向全體股東進行配股。本次配股募資將用于克州2500t/d熟料新型干法水泥生產(chǎn)線項目，巴州2500t/d熟料新型干法水泥生產(chǎn)線項目及配套純低溫余熱發(fā)電項目，和田2000t/d熟料新型干法水泥生產(chǎn)線純低溫余熱發(fā)電項目，庫車1200t/d熟料新型干法水泥生產(chǎn)線純低溫余熱發(fā)電項目。隨著配股項目的順利進行，公司產(chǎn)能擴張將更加明確，未來業(yè)績增長趨勢也獲得有力保證。

3、短期上漲要素。市場普遍預(yù)計3月分將會推出新疆振興規(guī)劃，隨著規(guī)劃的推出，相關(guān)新疆板塊個股將會受到市場的追捧。