周佳

隨著希臘債務(wù)危機(jī)的逐漸發(fā)酵，華爾街的金融巨頭們?cè)僖淮纬蔀槊绹?guó)的“過(guò)街老鼠”

在上星期舉行的美國(guó)國(guó)會(huì)聽(tīng)證會(huì)上，華爾街金融家們的所作所為再次引起政治家的質(zhì)疑。

以高盛為首的銀行被曝光早在本世紀(jì)初就可能通過(guò)復(fù)雜的金融工具加劇希臘的債務(wù)危機(jī)，并在2002年幫助希臘悄然融資10億歐元，從而讓希臘成功達(dá)到加入歐盟的條件。這樣的“擦邊球”似乎完全合法，卻讓美國(guó)的監(jiān)管部門(mén)再次“蒙羞”

美國(guó)監(jiān)管部門(mén)著手調(diào)查

在2月25日的聽(tīng)證會(huì)上，參議院銀行委員會(huì)主席多德說(shuō)，金融機(jī)構(gòu)利用信用違約掉期交易賭希臘一定會(huì)出現(xiàn)信用違約，他擔(dān)心此類交易使希臘危機(jī)惡化。多德說(shuō)：“我們面臨的情況是，主要的金融機(jī)構(gòu)為了一己私利放大公共危機(jī)。”

對(duì)此，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克則在會(huì)上聲明，美聯(lián)儲(chǔ)正在審查這些公司的信用違約掉期合同，調(diào)查高盛等華爾街公司利用復(fù)雜投資工具幫助希臘政府隱瞞債務(wù)的問(wèn)題。

伯南克提及，美國(guó)證監(jiān)會(huì)也非常關(guān)心衍生產(chǎn)品，這些金融工具沒(méi)有受到任何管理和控制，并且不在公共平臺(tái)上交易，這也是希臘問(wèn)題的成因之一。伯南克說(shuō)：“很顯然，使用這些工具來(lái)有意破壞政府或國(guó)家的穩(wěn)定會(huì)產(chǎn)生反作用的?！?

美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)這項(xiàng)調(diào)查可謂花下血本。據(jù)參與調(diào)查的官員說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)查大約開(kāi)始于三星期前，目前仍處于初級(jí)階段。這也是美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)第一次將審查高利潤(rùn)但少為人知的定制金融工具，而這些工具讓一些國(guó)家受困其中。美聯(lián)儲(chǔ)已找來(lái)了相關(guān)問(wèn)題的專家，并與其他國(guó)家的同行交流。同時(shí)，他們還和新成立的金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)部門(mén)一起察看這個(gè)問(wèn)題。美聯(lián)儲(chǔ)監(jiān)察員主要關(guān)注高盛和其他銀行是否遵從美聯(lián)儲(chǔ)2007年發(fā)出的如何管理復(fù)雜的金融工具風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)定。另外，他們還收集關(guān)于金融體系風(fēng)險(xiǎn)的信息，從而考證高盛和其他投資銀行寫(xiě)的衍生產(chǎn)品合同是否幫助希臘掩蓋真實(shí)的巨額債務(wù)水平。

美國(guó)證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人約翰·奈斯特(John Nester)則在一份聲明中提到，證監(jiān)會(huì)新既不確認(rèn)也不否認(rèn)調(diào)查的存在”，但是他們正在和美國(guó)以及國(guó)際監(jiān)管部門(mén)合作，來(lái)審視“信用違約掉期合同及其他不透明金融產(chǎn)品和做法潛在的濫用和失穩(wěn)效應(yīng)”。 Nester

美聯(lián)儲(chǔ)和證監(jiān)會(huì)的表態(tài)，再次把高盛推到風(fēng)口浪尖，對(duì)此，高盛認(rèn)為這涉及到正在進(jìn)行的法律或者監(jiān)管上的問(wèn)題，所以拒絕對(duì)此事發(fā)表評(píng)論。但是在此前的2月21日，他們就在網(wǎng)站上發(fā)表聲明：“希臘政府已表明(我們同意)，這些交易均符合歐盟統(tǒng)計(jì)局在當(dāng)時(shí)的使用和應(yīng)用原則。

希臘危機(jī)始末

高盛等華爾街大型金融機(jī)構(gòu)之所以被金融監(jiān)管者和許多歐美媒體指責(zé)在希臘債務(wù)危機(jī)中具有重要責(zé)任，主要是他們與希臘政府在2001年前后所做的一筆貨幣掉期交易。

高盛利用自己的金融技術(shù)，通過(guò)把貸款交易變成貨幣交易，幫助雅典悄悄借款10億美元來(lái)掩蓋它糟糕的金融情況，幫助降低了希臘的預(yù)算赤字從而使其獲得資格加入歐元區(qū)。而根據(jù)歐洲當(dāng)時(shí)的法規(guī)，希臘沒(méi)有必要披露這個(gè)交易。所以，歐盟監(jiān)管者近日說(shuō)，他們對(duì)此一無(wú)所知。

高盛在聲明中詳細(xì)講述了和希臘交易的始末：“2000年12月和2001年6月，希臘簽訂了新的交叉貨幣掉期，并且使用外匯利率的歷史數(shù)據(jù)重組了和高盛的交叉貨幣掉期投資組合。這些交易減少了希臘的外國(guó)債券23.67億歐元，反過(guò)來(lái)，把希臘債務(wù)占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的百分比從105.3%降低1.6個(gè)百分點(diǎn)，至103.7%。

在2000年12月和2001年6月產(chǎn)生的交叉貨幣掉期減少了高盛投資組合價(jià)值。為了彌補(bǔ)這一點(diǎn)，希臘和高盛簽訂了一項(xiàng)長(zhǎng)期債券利率互換。新的利率轉(zhuǎn)換是建立在一個(gè)希臘新發(fā)行的債券上，其中高盛支付該債券到期前所有的固定利息，并且接受(希臘的)浮動(dòng)利息的現(xiàn)金?！?

事實(shí)證明，希臘自加入共同貨幣聯(lián)盟后，每年的赤字比例實(shí)際上都達(dá)不到會(huì)員資格。所以當(dāng)希臘財(cái)政部長(zhǎng)喬治·帕帕康斯坦丁努(George Papaconstantinou)承認(rèn)希臘2009年對(duì)赤字?jǐn)?shù)據(jù)做過(guò)手腳時(shí)，人們并不應(yīng)感到意外。

彭博資訊專欄作家馬克·吉爾伯特(Mark Gilbert)在專欄中指出：“高盛幫助希臘篡改數(shù)據(jù)的依據(jù)是視歷史數(shù)據(jù)而定，而非依照互惠信貸交易中占優(yōu)勢(shì)的貨幣匯率，這并不違反法律。交易是在均為成年人的雙方同意情況下進(jìn)行的，所以無(wú)論交易價(jià)值與實(shí)際價(jià)值之間的差距有多大，都與其他人無(wú)關(guān)?？峙逻@一次，這只代罪羔羊的確是無(wú)辜的。” Gilbe

伯南克也不得不承認(rèn)，希臘的掉期合同是在歐盟出臺(tái)相關(guān)監(jiān)管法令之前進(jìn)行的，所以很難說(shuō)是違法行為。

不過(guò)，前美聯(lián)儲(chǔ)資深監(jiān)察員盧菁認(rèn)為，其實(shí)，這次希臘事件和過(guò)去的安然公司事件很類似。雖然華爾街自作聰明地鉆了法律空子，但是這并不能保證他們就能高枕無(wú)憂。

“歸根到底，這個(gè)問(wèn)題是來(lái)源于高盛想利用這個(gè)會(huì)計(jì)上的漏洞來(lái)掩蓋他們(希臘)的赤字。然后，高盛自己就可以從中獲益。”盧菁對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者說(shuō)，“這就要看監(jiān)管者如何定義他們的行為了。

同樣的，德國(guó)總理默克爾2月18日也表示，如果銀行幫助希臘篡改預(yù)算，那么這將是一個(gè)“丑聞”。同一天，法國(guó)財(cái)長(zhǎng)拉加德在法國(guó)國(guó)際廣播電臺(tái)發(fā)表講話說(shuō)，即使掉期是合法的，它們很可能導(dǎo)致不穩(wěn)定。

其實(shí)，變相地偽造賬目對(duì)許多國(guó)家并不陌生。高盛并不是唯一提供旨在降低赤字衍生工具的銀行。在上世紀(jì)90年代末，摩根大通通過(guò)有利的貨幣匯率交換貨幣，從而幫助意大利降低它的預(yù)算缺口。作為回報(bào)，意大利承諾了未來(lái)支付并沒(méi)有被記錄的債務(wù)。摩根大通發(fā)言人說(shuō)，意大利向歐盟統(tǒng)計(jì)局披露了所有交易。

市場(chǎng)反應(yīng)重創(chuàng)希臘

近日來(lái)，兩家國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)普和穆迪先后發(fā)出警告稱，考慮下調(diào)希臘的主權(quán)債信評(píng)級(jí)；標(biāo)普更稱，可能在一個(gè)月內(nèi)調(diào)降希臘評(píng)級(jí)1到2檔，這樣一來(lái)希臘的主權(quán)債信評(píng)級(jí)將接近“垃圾級(jí)”。

“這真是雪上加霜，因?yàn)樗緛?lái)就要募集很多的貸款來(lái)償付此前的貸款，被降級(jí)以后，它就更借不到錢(qián)了?！北R菁說(shuō)。

投資者表示，希臘為了讓投資者購(gòu)買(mǎi)債券，將需要支付高達(dá)7%的利率。這比1月份的利率高出近1個(gè)百分點(diǎn)，比危機(jī)前高出3%。

盡管成本昂貴，但希臘必須在今后幾個(gè)月內(nèi)籌集到250億歐元(約合340億美元)的資金，從而防止政府破產(chǎn)。去年，希臘的赤字相當(dāng)于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的12.7%。希臘已經(jīng)承諾把幾乎占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值13%的赤字降低到明年的9%，但歐盟官員私下對(duì)此表示懷疑。

雖然歐盟已表示只有希臘在3月16日之前建立減少赤字的計(jì)劃，他們才會(huì)對(duì)其進(jìn)行援助，但不少投資者認(rèn)為，歐盟或者世界貨幣基金組織被迫出手相救，將是唯一的出路，因?yàn)槿绻ＥD破產(chǎn)將危及其他虛弱的歐洲經(jīng)濟(jì)實(shí)體。

評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的表態(tài)也重?fù)魵W元，歐元兌日元一度跌至一年來(lái)低點(diǎn)，兌美元也觸及9個(gè)月低位。

這樣一來(lái)，希臘危機(jī)將在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)影響歐洲央行政策。在當(dāng)前狀況下歐洲央行不會(huì)很快加息，還有可能延長(zhǎng)應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)而采取的信貸優(yōu)惠等措施。這種局面可能會(huì)延續(xù)長(zhǎng)達(dá)一年乃至更長(zhǎng)，這期間歐元將一直承受匯率貶值的壓力。