兩會行情不是必然事件

受市場大幅震蕩影響，2010年是否還存在兩會行情，此前機構(gòu)宣稱的交易性機會或結(jié)構(gòu)性機會又是什么？

工商銀行(601398.SH)投行研究中心研究表明，兩會期間，股指上漲的概率要遠大于下跌。過去12 年來上漲8 次，下跌4 次，上漲概率66.7%，下跌概率33.3%；近3 年來，市場在兩會時間段2 漲1 跌，因此，市場普遍認為兩會期間股市“機會大于風險”。 年來上漲8

早在兩會開幕前一周，兩會概念股就受到資金追捧，市場做多動能開始涌現(xiàn)，并呈現(xiàn)出震蕩中重心快速上移的趨勢?！皟蓵跋φ咛幱凇沾捌凇?，而市場一般都會對兩會期間推出利好有樂觀預期，因此帶動市場活躍上漲?！贝蟪苫鹗紫呗苑治鰩焺蔡锉硎?，“此外，根據(jù)對2000 年至2009 年上證綜指在兩會召開前一個月至結(jié)束后一個月內(nèi)的區(qū)間走勢進行分析，其年化收益率強于全年漲幅是大概率事件，因此資金在‘兩會’前期有入市熱情，形成熱點輪炒格局?！?年至2009

“我既不認同所謂的‘兩會行情’，也絕不會盲目參與?！北本┠彻蓟鸾?jīng)理表示，“歷史上的大概率事件是有很多前提條件的，不能全部歸結(jié)為兩會。從數(shù)學的角度說，統(tǒng)計數(shù)據(jù)的大概率事件，并不代表未來一定發(fā)生?！?

“通常來說，每年春天總是有一波行情，但這并非是由‘兩會行情’引發(fā)，而是與銀行業(yè)放貸規(guī)律有關，通常在第一季度，銀行信貸政策相對寬松?！痹摶鸾?jīng)理解釋。據(jù)記者了解，這位基金經(jīng)理的觀點代表了絕大多數(shù)公募基金經(jīng)理的看法。

那么，誰是兩會期間的做多力量呢？市場人士認為，應該是部分券商、部分私募基金，以及市場上廣大的散戶所為。

“對于兩會行情，我們也會去賺，但對于短期的主題性板塊，我們是典型的快進快出，否則很容易被套?！鄙虾Ｄ乘侥蓟鹂偨?jīng)理說，雖然二級市場的大跌并沒有給相關板塊帶來交易性機會，也使市場預期的兩會行情落空，但對一天的震蕩不能說明什么，也不能排除今年兩會無行情的可能”。

兩會熱點或成機構(gòu)全年投資主線

2008年和2009年，政協(xié)會議一號提案都涉及“三農(nóng)”問題，但2010年的一號提案被低碳經(jīng)濟所替代。業(yè)內(nèi)人士認為，這一方面說明，低碳經(jīng)濟與替代能源作為方向明確、成長可期的新興戰(zhàn)略支柱產(chǎn)業(yè)已取得共識；另一方面，今年兩會將在推動我國經(jīng)濟增長方式的轉(zhuǎn)變方面發(fā)揮重大的作用。

在此前召開的地方兩會上，低碳經(jīng)濟與新能源已經(jīng)受到熱捧。北京、上海、重慶、江蘇等省市，均將大力扶植與發(fā)展本地低碳產(chǎn)業(yè)和新興能源產(chǎn)業(yè)作為工作重點。預計全國兩會后，產(chǎn)業(yè)政策的陸續(xù)落實將成為行業(yè)熱度的延續(xù)性推動力。

“目前低碳經(jīng)濟的主要機會體現(xiàn)在節(jié)能方向，一批節(jié)能和清潔能源類的企業(yè)會在政策推動中實實在在地受益。基金裕隆(184692.SZ)基金經(jīng)理孫占軍分析，“低碳經(jīng)濟的涉及的不同領域發(fā)展程度都有所區(qū)別，因此投資側(cè)重也需有所不同?！笆紫?，風電設備類企業(yè)業(yè)績不俗，但發(fā)展受電網(wǎng)建設滯后的限制，目前風電裝機增速的高峰期已經(jīng)過去；其次，太陽能雖然應用前景廣泛，但經(jīng)濟性不足制約其推廣，由于行業(yè)供給明顯超越需求，產(chǎn)業(yè)間各鏈條存在不同程度的產(chǎn)能過剩?！?

孫占軍特別提醒，由于新能源概念股票的活躍表現(xiàn)常伴隨題材炒作，因此投資者要區(qū)分對待。事實上，近期游資跟風炒作新能源股的跡象的確明顯。連私募基金都認為“價格太高，不會碰”。

3月4日，社保基金、機構(gòu)扎堆的中核科技(000777.SZ)股價高位回落，獲利資金套現(xiàn)可能性很大。因此，低碳概念股的持續(xù)性有待考量。相反，受證監(jiān)會主席尚福林證實股指期貨將于4月中旬上市消息刺激，3月4日股市大跌時，股期概念股午后逆勢飆升。

對于股指期貨推出對市場的影響，國泰滬深300指數(shù)(020011.OF)基金經(jīng)理劉翔認為，在不同國家或地區(qū)，股指期貨推出對市場短期走勢影響并不一致，具體取決于股指期貨推出的時點。基本上，股指期貨推出前一個月，當?shù)毓芍钙毡槌霈F(xiàn)不同程度上漲行情；而正式推出后的1至2個月左右時間內(nèi)，當?shù)毓芍竿鶗霈F(xiàn)不同程度的回落行情。“在3000點附近的平衡市推出股指期貨，更適合這種規(guī)律。有可能會先上漲，然后因為資金分流而出現(xiàn)調(diào)整，經(jīng)過1到3個月后恢復正常。”

除了低碳經(jīng)濟和股指期貨，圍繞自主創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和升級等強調(diào)“經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變”的板塊，以及受惠于惠農(nóng)政策、醫(yī)藥改革等板塊也有可能出現(xiàn)短期交易性機會。“雖然近期的兩會行情不乏投機因素的炒作，但兩會期間的熱點，在一定程度上就是機構(gòu)全年的投資邏輯與主線?！币晃换鸾?jīng)理表示，“不過，單純從經(jīng)濟增長方式上，不會直接帶來投資機會。關鍵還在于個股選擇上下工夫?！?

這位基金經(jīng)理提示，要按照中央提出的低碳經(jīng)濟、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式這一邏輯鏈上出發(fā)尋找個股?！皬拈L期看，國家關于加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式的戰(zhàn)略對股市影響大，但中短期影響較小。從美國發(fā)展經(jīng)驗告訴我們，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整后，金融服務業(yè)占比最重，而中國目前經(jīng)濟增長主要依靠第二產(chǎn)業(yè)，因此，第二產(chǎn)業(yè)的中短期趨勢對股市影響更大。”

而對于兩會后的市場展望，多數(shù)機構(gòu)認為，短期還要保持謹慎態(tài)度。在市場對政府下一步緊縮政策預期越來越強烈的階段，市場向上突破的可能性小。信誠基金股票投資總監(jiān)黃小堅稱，今年市場將總體上維持震蕩格局，“也就是說不會暴漲暴跌，不會有太多趨勢性的機會，主要是結(jié)構(gòu)性機會。”