朱從玖 （資料圖）

陸媛

全國政協(xié)委員、證監(jiān)會主席助理朱從玖在昨日舉行的發(fā)布會上暢談下一步新股發(fā)行機制改革的思考方向——核準(zhǔn)制向注冊制轉(zhuǎn)變、存量發(fā)行、券商配售、強化詢價責(zé)任等。

去年一年進行的新股發(fā)行機制改革，朱從玖總結(jié)經(jīng)驗并提出迥異于一些市場人士的觀點：平均市盈率是沒有意義的。一位統(tǒng)計學(xué)博士表示：任何平均值對于樣本中的個體研究都是沒有意義的，對于整個樣本也是不具統(tǒng)籌意義的。

“平均市盈率在指導(dǎo)我們投資時，意義很小，是個非常粗放的指標(biāo)?！敝鞆木琳f。

對于市場熱烈討論過的看法，朱從玖闡述了其中的一些認為是非常好的建議并將在以后的市場完善中觸及?！叭淌欠窨梢耘涫?，發(fā)行失敗的話是否提供給發(fā)行商承銷人一些靈活的機制，是否可以中途中止。還有關(guān)于審核制度的問題，核準(zhǔn)制是否適合我們現(xiàn)階段的發(fā)行階段，很多同志建議注冊制，我覺得這都是非常好的建議。這些問題在我們以后的市場完善中是必然觸及的。

他也提及改革的難度迫使要注意改革的方法，“我們要討論核準(zhǔn)制是什么，注冊制是什么，核準(zhǔn)制向注冊制轉(zhuǎn)換需要做哪些事情，要討論核要明確，要達成一致，才能真正去做。

朱從玖表示將完善市場約束機制，推動市場主體歸位盡責(zé)?！拔覀円谠儍r環(huán)節(jié)，強化詢價對象的責(zé)任機制，提高定價的合理性，揭示發(fā)行定價過程的基本規(guī)律，讓市場的參與人所熟知。

超募資金可能是個偽命題，全球市場沒有這個問題，朱從玖提出了新穎的看法。他認為，二級市場的公司可以自由調(diào)度資金，一級市場為什么不能？“如果只能以募投項目為限的話，可能并不是一個很科學(xué)的事情。超募概念跟我們新興加轉(zhuǎn)軌的市場是有別的，我們還沿用了傳統(tǒng)市場的傳統(tǒng)理念，這是不適應(yīng)我們市場需求的。這告訴我們應(yīng)該改革我們的新股發(fā)行機制。

針對銀行再融資對市場帶來的震動，朱從玖表示在此問題上，銀行監(jiān)管部門和證券監(jiān)管部門已經(jīng)協(xié)商后達成基本考慮，希望銀行優(yōu)先考慮四條再融資原則：盡量使用內(nèi)源融資增加資本，盡量使用利潤來補充資本；盡量使用配股方式補充資本金；盡量以發(fā)債方式優(yōu)先補充附屬資本充足率；如果上述方式還不能滿足資本充足率，再考慮定向發(fā)行，公開發(fā)行。朱從玖表示希望這些銀行安排好時間窗口，“大家不要撞車，以便完成融資?！?

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