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    鳳凰衛(wèi)視

    易憲容:核心問題是定價機制

    2010年03月08日 21:40
    來源:鳳凰網(wǎng)財經(jīng)

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    鳳凰網(wǎng)財經(jīng)8日舉行了新股發(fā)行改革大討論第二期活動。社科院金融研究所金融發(fā)展室主任易憲容在會上表示目前新股發(fā)行制度核心問題是定價機制。以下為訪談文字實錄:

    蘇培科:各位網(wǎng)友大家好,我是蘇培科,我們今天邀請了兩位國內(nèi)著名的經(jīng)濟學(xué)者,易憲容老師和民族證券的陳偉分析師,我們今天來討論一下現(xiàn)在討論的焦點問題,我們的新股發(fā)行制度。現(xiàn)在在新股制度發(fā)行這一塊,到底遇到了什么問題,我們的新股發(fā)行制度。應(yīng)該怎么去解決。

    現(xiàn)在我們看到,中國證監(jiān)會的主席助理朱從玖,今天也拋出了一些言論,認(rèn)為我們的新股發(fā)行制度,已經(jīng)給我們提供了一些思路。那么這一塊的話,究竟會為以后的新股發(fā)行制度改革,能起到多大的作用,或者能改到什么程度,我們今天想聽聽二位的意見。易老師怎么看呢?

    易憲容(中國社科院):新股發(fā)行制度,其實最核心的問題是定價機制的問題,你怎么來形成一個定價機制,這么多年來,做來做去,總是會發(fā)現(xiàn)問題。那么定價機制從哪里來?我在幾年前曾經(jīng)寫了一篇文章,2005年的時候就講過了,中國的證券系統(tǒng)最大的問題是基礎(chǔ)性制度缺乏。基礎(chǔ)性制度缺乏。我把它限定為三個方面,一個是有效地、公平公正的平臺,一個有效的定價機制,還有一個有效的針對投資者的保護(hù)機制,這些東西都是結(jié)合在一起的。

    如果僅僅談這個新股發(fā)行,沒有把基礎(chǔ)制度去重視,要有一些好是不可能的。比如說,我們早幾年,能申報到股票的人,你就大賺,你想想看這個問題很大,這肯定是一個大問題。任何一個投資者,肯定是有賺也有賠,肯定是有風(fēng)險的東西,你進(jìn)來這個系統(tǒng),一定大賺。說明什么?說明你進(jìn)來,這個系統(tǒng)參與者的系統(tǒng)準(zhǔn)入有問題。比如說,審批,我發(fā)行不發(fā)行,我要審批,我不僅要審批哪家企業(yè)要進(jìn)去,還要審批這家企業(yè)它的價格定在哪里,還要審批你這個企業(yè)發(fā)行的規(guī)模在哪里。

    好,審批以后就把IPO這種東西,不能算沒有價的,成為一個有價的東西了。所以來講,其實我們現(xiàn)在討論這個新股發(fā)行機制,要從根本最核心的概念入手,系統(tǒng)制度就是要把目前這種審批制度取消。

    蘇培科:取消了之后怎么辦?

    易憲容:我有一個系統(tǒng)準(zhǔn)入,任何企業(yè)都可以來。

    蘇培科:達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)之后,學(xué)習(xí)所謂的注冊制。

    易憲容:你都可以進(jìn)來,你進(jìn)來以后我告訴你,這家公司進(jìn)來以后,信息披露到什么程度,那這個價格由誰來定,由我們系統(tǒng)的參與者,無論買方和賣方自己博弈來形成。你賣得太高了,怎么樣?你價格一定跌下去,賣得太低了,會升起來。

    現(xiàn)在就是說你這個發(fā)行量,還有定價的問題,你現(xiàn)在關(guān)鍵的問題就是,你保證這種基礎(chǔ)制度,然后來形成有效的定價機制,我們?yōu)槭裁闯鰡栴}?他現(xiàn)在這里沒有一個基礎(chǔ)性的制度,保證有效的定價機制。

    [責(zé)任編輯:robot] 標(biāo)簽:定價 機制 核心 問題 
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