春節(jié)前后10天21只基金相繼換帥促使基金股權(quán)激勵探索走進兩會提案

南方日報 記者 賈肖明

進入2010年，基金業(yè)再度陷入明星級人物離職的狂潮。

繼年初泰達荷銀的王勇、華夏基金的孫建東和張龍之后，東方基金明星基金經(jīng)理付勇、南方基金“老”基金經(jīng)理馮皓和謝偉鴻，以及南方基金投資部總監(jiān)蘇彥祝也先后辭職。春節(jié)前后10天里，有21只基金換帥。而博時基金副總裁李全也傳出消息將出任新華資產(chǎn)管理公司總裁。

這些明星人物都是中國基金業(yè)能夠大發(fā)展的絕對中堅力量，但都在陸續(xù)離開公募基金而去。在全國兩會期間，國內(nèi)基金業(yè)唯一一位全國政協(xié)委員、民盟中央經(jīng)濟委員會副主任、交銀施羅德基金管理公司副總經(jīng)理謝衛(wèi)遞交了《關(guān)于探索基金公司股權(quán)激勵機制的提案》，建言從改變當前基金業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)入手，為公募留住這些精英人才。

半數(shù)基金經(jīng)理是新手

以1997年11月出臺的《證券投資基金管理暫行辦法》為標志，中國基金業(yè)經(jīng)過十余年發(fā)展，從小到大，從弱到強，為標志，中國資本市場的發(fā)展起到不可替代的作用，基金投資也逐漸成為越來越普及的大眾理財方式之一。然而伴隨近幾年基金業(yè)的快速發(fā)展，市場競爭日趨激烈，基金公司人才流失的問題日趨嚴重，高級管理人員、優(yōu)秀投研人員和其他核心業(yè)務(wù)人員流動頻繁，特別是明星基金經(jīng)理加速轉(zhuǎn)投私募基金更引起社會的關(guān)注。

據(jù)不完全統(tǒng)計，2007年至今，從肖華、梁文濤、江暉、呂俊到何震、王宏遠、李旭利等，離開公募基金的明星基金經(jīng)理超過20位，而其中多數(shù)為基金公司投資總監(jiān)，這意味著，三分之一基金公司的核心投資決策力量發(fā)生過變動。

另據(jù)統(tǒng)計，現(xiàn)任376名基金經(jīng)理中有約22%的基金經(jīng)理崗位從業(yè)年限不足1年；有91位約24%的基金經(jīng)理崗位從業(yè)年限在一年以上但不足兩年；僅有30位不足8%的基金經(jīng)理崗位從業(yè)年限在5年以上；而基金經(jīng)理崗位從業(yè)年限在10年以上者只剩華夏王亞偉、匯豐晉信林彤彤、華安尚志民3人。

“行業(yè)十年的發(fā)展也培育累積了一大批優(yōu)秀的人才，如何留住并進一步壯大這一專業(yè)團隊可能是基金業(yè)下一個十年發(fā)展新的動力”，謝衛(wèi)委員對于當前基金業(yè)的人力狀況表示出深深擔(dān)憂。

股權(quán)激勵可“新老并重”

謝衛(wèi)建議，基金公司開展股權(quán)激勵建議新老并重。一方面可以考慮允許具備條件的基金從業(yè)人員等專業(yè)人士參與新基金公司的發(fā)起和設(shè)立，另一方面，對于已經(jīng)成立的老基金公司，可以通過股權(quán)激勵鼓勵員工持股。另外，可以建議選擇從合資基金公司，尤其是外方股東有股權(quán)激勵及成功實施員工持股計劃經(jīng)驗的合資基金公司開始試點，一方面可以借鑒國外成熟成功的經(jīng)驗設(shè)計適合中國國情的基金公司股權(quán)激勵方案，另一方面也比較容易獲得大股東的支持。從試點地區(qū)來看，浦東新區(qū)可以率先進行嘗試。

國金證券研究總監(jiān)張劍輝昨日在受訪時也表示，基金公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的多樣化將是行業(yè)發(fā)展的必然方向，股權(quán)激勵只是一種方式，對于合伙制、公司制等基金組織形式也可以探索。

新機制從改善股權(quán)結(jié)構(gòu)入手

在謝衛(wèi)看來，盡管過去十年國內(nèi)基金公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)得到很大豐富，但是作為知識和人才密集型行業(yè)，目前基金公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)并未體現(xiàn)人力資本的重要性。

他表示，人力資本在基金業(yè)中占據(jù)了核心地位，成為利潤創(chuàng)造的主要源泉，對人才的重視也要反映到基金公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)和公司治理結(jié)構(gòu)中來。因此國外基金業(yè)不乏由個人發(fā)起設(shè)立或者參股的資產(chǎn)管理公司，而且有限合伙制和股權(quán)激勵機制的實行也較為普遍。以美國為例，富達基金的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，家族持股49%，員工持股51%，而景順集團中也有40%的股權(quán)為員工持有。但目前國內(nèi)公募基金尚沒有開放個人持有股權(quán)。

“基金公司允許外資持股，允許民營企業(yè)持股，但單獨不允許管理層持股，實際上是不公平的，”《基金法》、《證券法》立法小組組長王連洲表示，“基金業(yè)最大的資本是人力資源，管理層適當持股合乎情理。

實際上，早在2006年6月，證監(jiān)會基金部就召集13家基金公司的負責(zé)人開會，初步探討基金公司股權(quán)激勵辦法，并最終確定基金公司管理層持股上限不得超過20%。

在當年的基金業(yè)聯(lián)席會議上，證監(jiān)會主席尚福林首次明確表示要推動有條件的基金管理公司實施股權(quán)激勵試點。只是一度熱議的股權(quán)激勵，最終因金融機構(gòu)高額年薪門，無果而終。

不少公眾質(zhì)疑，在基金公司通過相對壟斷地位獲取高額利潤，而員工收入也大大高于市場平均水平的情況下，再試行股權(quán)激勵可謂是“得隴望蜀”

但王連洲表示，基金業(yè)利潤大部分分配給“一勞永逸”的公司股東，又是另外一種不公平。例如，長江證券年報顯示，在慘淡的2008年，管理的基金資產(chǎn)凈值總額僅33.68億元的諾德基金實現(xiàn)凈利潤約1885.5萬元。有幸進入基金公司股東門檻的民營和外資企業(yè)成了最大的贏家，當初的投入已經(jīng)獲得幾倍甚至幾十倍的回報。