□ 董少鵬

王岐山副總理3月5日對上市公司再融資問題發(fā)表談話，引起投資者高度關(guān)注，認(rèn)為高層在此時關(guān)注市場承受能力，是對市場的呵護(hù)。

據(jù)人民政協(xié)網(wǎng)報道，他在3月5日出席人大山東代表團(tuán)全體會議時說，“2009年很多銀行信貸量比較大，資金放出去之后，導(dǎo)致銀行資本金不夠，需要融資”；“政府工作報告中還說過農(nóng)業(yè)銀行今年要上市，農(nóng)業(yè)銀行融資2000億元，工中建交四個銀行也需要6100億元的資金，加起來已經(jīng)超過8000多億元，整個市場容量受不了”

在王岐山發(fā)表談話之后，3月7日，全國政協(xié)委員、中國證監(jiān)會主席助理朱從玖就上市公司再融資表態(tài)說，再融資并非銀行提高資本充足率的第一選擇,希望銀行盡量考慮使用留存利潤、向老股東配股、可發(fā)行次級債和可轉(zhuǎn)換公司債等方式補充資本，最后如果還不能滿足資本需求,再通過定向發(fā)行和公開發(fā)行募資。證券監(jiān)管層的談話與王岐山的表態(tài)一脈相承，受到投資者歡迎。

事實上，早在2009年底，有關(guān)銀行業(yè)可能有5000億元融資需求的傳言就曾一度形成焦點。2009年11月22日，有媒體稱, 銀監(jiān)會創(chuàng)新監(jiān)管協(xié)作部李伏安主任在一次論壇上表示,“今明兩年銀行對資本市場的需求非常強(qiáng)烈,并預(yù)計銀行業(yè)明年融資需求將達(dá)5000億元”

當(dāng)天一早，李伏安及銀監(jiān)會相關(guān)部門相繼澄清說，近日部分媒體有關(guān)明年銀行業(yè)融資需求數(shù)額的報道系為銀監(jiān)會創(chuàng)新監(jiān)管協(xié)作部李伏安主任語義表達(dá)的誤解，中國銀監(jiān)會也從未發(fā)布過相關(guān)數(shù)據(jù)。

而此之前，一則“銀監(jiān)會擬對大型銀行資本充足率提高至13%”的傳言被市場迅速傳播。甚至有媒體還引述知情人士的話稱，中國銀行正計劃與投資銀行接觸，融資約1000億元，而包括交通銀行、建設(shè)銀行在內(nèi)，上述三大行也已將準(zhǔn)備好的融資建議知會監(jiān)管當(dāng)局。11月24日晚間，銀監(jiān)會就曾發(fā)布公告緊急澄清，“銀監(jiān)會并沒有對商業(yè)銀行進(jìn)行信貸規(guī)?？刂埔约皩Υ笮豌y行提高資本充足比率至13%的要求。

由于2009年銀行業(yè)信貸投放的大幅擴(kuò)張，使得商業(yè)銀行資本消耗過大，平均資本充足率迅速下降；另一方面，監(jiān)管層從風(fēng)險監(jiān)管的角度出發(fā)，對資本充足率的要求更為嚴(yán)格。傳聞總不會無緣無故的發(fā)生，媒體報道和業(yè)界的議論說明銀行資本充足率的確成為一個問題，需要妥善解決。

顯然，這個終究需要破解的問題受到了上至國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)下到銀行以及投資者的充分重視，而各方特別是高層在看待這個問題時，把股票市場的承受能力考慮進(jìn)去，是一件令人欣慰的事情。

無論解決銀行的改革發(fā)展問題，還是處理資本市場的遺留問題和新的矛盾，都需要本著統(tǒng)籌兼顧、遠(yuǎn)近結(jié)合的原則，按照發(fā)展的速度、改革的力度、公眾的可承受程度相統(tǒng)一的原則，加以推進(jìn)。2009年10月26日，證監(jiān)會主席尚福林在接受人民日報記者采訪時，也從資本市場發(fā)展歷史經(jīng)驗出發(fā)，強(qiáng)調(diào)“堅持改革的力度、發(fā)展的速度和市場可承受程度相平衡、相協(xié)調(diào)，統(tǒng)籌兼顧市場各方利益，逐步推動解決市場深層次體制性、機(jī)制性問題，堅持不懈地走符合我國市場實際的改革發(fā)展道路”

2010年，中國經(jīng)濟(jì)面臨的挑戰(zhàn)很多，結(jié)構(gòu)調(diào)整的任務(wù)很重。而應(yīng)對挑戰(zhàn)、推進(jìn)改革、穩(wěn)定發(fā)展，尤其需要做到三“度”統(tǒng)一。其中，作為人們信心標(biāo)志的資本市場，一樣需要呵護(hù)。由于我國資本市場的市值已經(jīng)躍居全球第二位，由此產(chǎn)生的“成就感”也可能誘發(fā)盲目樂觀，比如認(rèn)為中國股市可以承受更大的融資需求，可以不斷擴(kuò)張規(guī)模。有的上市金融公司就是如此，動輒找二級市場融資。盡管我們最終要讓市場自己決定是否接受各類融資要求，但宏觀管理和宏觀導(dǎo)向也不可缺位。

王岐山副總理的表態(tài)正是對金融機(jī)構(gòu)以及資本市場實施宏觀管理、進(jìn)行宏觀導(dǎo)向的體現(xiàn)。所以，此番“整個市場容量受不了”的表態(tài)正應(yīng)當(dāng)并不令人感到意外。

在此不得不說的是，對于推出呵護(hù)中國股市的政策和措施，境內(nèi)外的一些所謂專家總是認(rèn)為違反市場化原則。不過，自從此次全球性金融危機(jī)爆發(fā)、各國重新審視“全市場化”之后，這種不分青紅皂白的論調(diào)有所減弱。高層重視資本市場的承受能力問題，說明一種務(wù)實的決策取向，令人欣喜。

我認(rèn)為，中國股市原本就是“新興加轉(zhuǎn)軌”的，任何人都應(yīng)當(dāng)認(rèn)識到不可能對其完全放任不管，不能不對其發(fā)展壯大給予政策上的呵護(hù)。同時，上市銀行多為國有資本控股，對其行為加以約束，是政府的基本道義責(zé)任。這種約束客觀上也是利于國有控股銀行的。