一年一度的“兩會(huì)”即將于本周閉幕。作為我國(guó)政治生活中的一件大事，“兩會(huì)”對(duì)于明確全年經(jīng)濟(jì)工作的目標(biāo)，制定相關(guān)的經(jīng)濟(jì)任務(wù)也起到了至關(guān)重要的作用。每年的“兩會(huì)”都會(huì)總結(jié)出一些關(guān)鍵詞，如2009年的“保增長(zhǎng)”，2008年的“宏觀調(diào)控”，而今年最被認(rèn)可的關(guān)鍵詞莫過(guò)于“調(diào)結(jié)構(gòu)”。在今年政府工作報(bào)告提出的八個(gè)方面的工作中，加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，調(diào)整優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)成為重中之重。

報(bào)告指出，“轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式刻不容緩。要大力推動(dòng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、內(nèi)生增長(zhǎng)的發(fā)展軌道?！笨梢灶A(yù)期的是，兩會(huì)后各級(jí)政府和部門(mén)從貨幣政策、財(cái)政政策以及與之相輔的行政及行業(yè)調(diào)控政策，都將圍繞加快“調(diào)結(jié)構(gòu)”而展開(kāi)。對(duì)于有著國(guó)民經(jīng)濟(jì)晴雨表之稱的證券市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，“調(diào)結(jié)構(gòu)”亦是貫穿全年的主線。

二級(jí)市場(chǎng)方面，2010的股市從一開(kāi)始就讓人難以琢磨。一面是股指的上行乏力，一面又是熱點(diǎn)迭出、黑馬狂奔。作為A股市場(chǎng)估值水平最低的群體，大盤(pán)藍(lán)籌股的表現(xiàn)讓價(jià)值投資者倍感失望，而以區(qū)域經(jīng)濟(jì)、重組為代表的題材股，以中小板、創(chuàng)業(yè)板為代表的小市值個(gè)股，以新能源、節(jié)能環(huán)保板塊為代表的低碳經(jīng)濟(jì)類(lèi)個(gè)股則反復(fù)活躍。

大盤(pán)藍(lán)籌股和中小市值及缺乏業(yè)績(jī)支撐的題材股歷來(lái)存在蹺蹺板的關(guān)系，其代表著兩種不同的投資風(fēng)格。在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景明確、股市資金充裕的時(shí)候，大盤(pán)藍(lán)籌股往往成為市場(chǎng)的主流熱點(diǎn)，反之，中小市值股、題材股的表現(xiàn)則會(huì)更為突出。

對(duì)于2010年的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，溫總理所做的政府工作報(bào)告是這樣描述的，“今年發(fā)展環(huán)境雖然有可能好于去年，但是面臨的形勢(shì)極為復(fù)雜。各種積極變化和不利影響此長(zhǎng)彼消，短期問(wèn)題和長(zhǎng)期矛盾相互交織，國(guó)內(nèi)因素和國(guó)際因素相互影響，經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展中‘兩難’問(wèn)題增多?！倍唾Y金面來(lái)說(shuō)，存款準(zhǔn)備金率的連續(xù)兩次上調(diào)，使得“退出”成為2010年市場(chǎng)揮之不去的陰影。在這種情況下，大盤(pán)藍(lán)籌股的風(fēng)格轉(zhuǎn)換只能一再延后。

一級(jí)市場(chǎng)方面，2010年A股的融資壓力同樣不輕。統(tǒng)計(jì)顯示，從去年10月30日至今的4個(gè)多月內(nèi)，兩市共有近140只新股上市。如果從去年7月桂林三金發(fā)行上市算起，兩市新股發(fā)行數(shù)量近170只，累計(jì)融資金額超過(guò)2800億元。有券商研究報(bào)告指出，在銀行信貸能力受抑制的背景下，2010年資本市場(chǎng)將承擔(dān)更大的責(zé)任，預(yù)計(jì)全年股權(quán)融資近8000億元，大大高于2009年。

而市場(chǎng)的再融資壓力也較為沉重，且集中體現(xiàn)在權(quán)重板塊上，其中，銀行、房地產(chǎn)的融資需求最為旺盛。如交通銀行420億元的融資規(guī)模中，在A股市場(chǎng)的再融資就超過(guò)200億元，而招商銀行已公布的再融資金額也超過(guò)180億元，其他中小銀行同樣面臨較大的融資需求。另外，房地產(chǎn)上市公司再融資審核也重啟在即。在目前A股市場(chǎng)新增資金有限的情況下，較大的后續(xù)融資壓力還將繼續(xù)制約指數(shù)上漲空間。

不過(guò)，從另一方面來(lái)看，眾多新上市公司的加盟也顯著增加了市場(chǎng)活力，帶來(lái)了更多投資機(jī)會(huì)。統(tǒng)計(jì)顯示，在目前兩市8只百元股中，有7只都是2009年下半年以來(lái)上市的次新股，其中，神州泰岳、東方園林、世紀(jì)鼎利等三只個(gè)股在上市首日即加入了百元股的行列。

在市場(chǎng)制度建設(shè)方面，今年同樣是“調(diào)結(jié)構(gòu)”的一年。融資融券、股指期貨箭在弦上，國(guó)際板漸行漸近，完善退市制度，加快推進(jìn)市場(chǎng)化的并購(gòu)重組，完善一級(jí)市場(chǎng)價(jià)格形成機(jī)制等改革也都被列作今年的工作重點(diǎn)。如果再加上創(chuàng)業(yè)板的推出，2009年以來(lái)資本市場(chǎng)的制度建設(shè)可謂精彩紛呈。

其中，創(chuàng)業(yè)板的推出是完善我國(guó)資本市場(chǎng)層次與結(jié)構(gòu)、拓展資本市場(chǎng)深度與廣度的重要舉措，創(chuàng)業(yè)板為數(shù)量眾多的自主創(chuàng)新和成長(zhǎng)型創(chuàng)業(yè)企業(yè)在提供資本市場(chǎng)服務(wù)的同時(shí)，還通過(guò)資本市場(chǎng)的示范效應(yīng)，起到了拉動(dòng)民間投資、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的功能。而融資融券和股指期貨的推出，也將進(jìn)一步完善我國(guó)資本市場(chǎng)的功能與體系，增強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，其對(duì)于改變以往的單邊市，抑制市場(chǎng)的非理性炒作將起到重要作用。

總體來(lái)看，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)“調(diào)結(jié)構(gòu)”的大背景下，A股市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)調(diào)整依然任重道遠(yuǎn)，而這同樣也是中國(guó)資本市場(chǎng)走向國(guó)際化必須經(jīng)歷的過(guò)程。在2008年的慘烈下跌以及2009年的全面回升之后，2010年A股市場(chǎng)所做的結(jié)構(gòu)調(diào)整，也將為下一輪真正意義上的牛市打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。