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    三大創(chuàng)新引領(lǐng)“后兩會行情”

    2010年03月13日 05:28
    來源:證券時報 作者:湯亞平

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    眾所矚目的全國兩會將于本周落下帷幕。兩會期間A股表現(xiàn)平平,兩會后市場何去何從?這是記者本周末走訪營業(yè)部時,投資者最關(guān)心的問題。投資者普遍認為,從過往經(jīng)驗看,經(jīng)過兩會期間信息的交匯、政策的明朗、觀點的碰撞、多空的博弈,“后兩會行情”反而值得期待。整體而言,三大創(chuàng)新將引領(lǐng)A股前行。

    科技創(chuàng)新凸顯成長股機會

    正當投資者抱怨納斯達克指數(shù)創(chuàng)18個月新高而A股反應(yīng)遲鈍時,本周小盤高價股有再度走強跡象。周四占據(jù)深市前10名清一色是創(chuàng)業(yè)板、中小板的科技類股票,其中同花順、漢王科技兩只百元股封漲停。周五大盤下挫時,仍有歐比特、新宇宙、漢威電子等漲幅在7%以上。

    科技股緣何卷土重來?從全球看,后危機的世界經(jīng)濟重新走上復蘇之路,但宏觀經(jīng)濟政策的不確定性,使得投資人對政策較為敏感的地產(chǎn)等周期性行業(yè)持謹慎的態(tài)度,包括華爾街在內(nèi)的全球?qū)_基金經(jīng)理把目光投到了科技板塊。從國內(nèi)看,兩會后A股投資者關(guān)注的重心將轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式、調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu),加快培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。

    我們還應(yīng)該看到,歐美日競相出臺“綠色新政”,低碳經(jīng)濟爭奪戰(zhàn)悄然逼近中國。西方國家通過變相的貿(mào)易保護主義手段,對中國高碳產(chǎn)品征收關(guān)稅將在所難免。據(jù)專家分析,中國需要由60多種關(guān)鍵技術(shù)組成的技術(shù)體系來支撐節(jié)能減排,而目前仍有40多種我們是不掌握核心技術(shù)的,中國將不得不再次為低碳技術(shù)埋單。因此可見,科技創(chuàng)新形勢逼人,投資科技勢在必行。

    全世界都在關(guān)注“中國怎么做”的時候,中國已經(jīng)在行動。就當前兩會的認識來看,戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)是新興科技和新興產(chǎn)業(yè)的深度融合,既代表著科技創(chuàng)新的方向,也代表著產(chǎn)業(yè)發(fā)展的方向,完全可能推動新一輪產(chǎn)業(yè)革命。

    兩會之后,新能源發(fā)展規(guī)劃、節(jié)能減排規(guī)劃、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃、光伏上網(wǎng)電價政策、新能源發(fā)展規(guī)劃汽車發(fā)展規(guī)劃、智能電網(wǎng)規(guī)劃及試點等有望在今年上半年陸續(xù)出臺??磥碚严聸Q心通過制訂好的政策,創(chuàng)造好的市場環(huán)境來規(guī)劃指導,并在某些關(guān)鍵性技術(shù)領(lǐng)域加大投入。

    總之,關(guān)注成長是后兩會行情發(fā)展的關(guān)鍵。不論市場分歧何在,未來會如何演變,有一類資產(chǎn)在2010年必將大行其道,這就是成長股。

    資本創(chuàng)新轉(zhuǎn)變股市增長方式

    大盤股為什么按兵不動?風格轉(zhuǎn)換為何遲遲不來?按申萬風格指數(shù)分類,大盤股對小盤股的估值折價已經(jīng)達到0.47,自2000年以來,只有在2003年的個別時間曾出現(xiàn)過這種低水平。目前核心大盤股的資金偏好已經(jīng)跌破10%,這也是2006年以來的最低平。理論和實證都表明大盤藍籌具備價值回歸的條件。

    我們認為,目前絕大多數(shù)估值偏高題材股仍在上演“最后的晚餐”,大盤藍籌的啟動只是時間的問題。目前A股市場還是單邊做多的市場,在上演“股指期貨推出前大盤藍籌將擔當護盤的角色,在結(jié)構(gòu)性調(diào)整和收縮流通性政策沒有明朗前,股指將維持弱市平衡的格局。

    20年來,中國股市就是通過暴漲暴跌這樣一個很夸張的方式來反映經(jīng)濟增長,來促進經(jīng)濟增長。在今年轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式的背景下,中國股市的增長方式是否也需要轉(zhuǎn)變呢?回答是肯定的。

    如果說科技創(chuàng)新將轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式的話,那么,資本創(chuàng)新將轉(zhuǎn)變股市的增長方式。今年資本市場有兩項重要的創(chuàng)新:一是融資融券;二是股指期貨。業(yè)界認為,中國股市已經(jīng)成為世界上波動性最強的市場,而作為股票現(xiàn)貨的補充和延伸,股指期貨是解決高震蕩的有效機制之一。股指期貨提供的雙向交易機制,能有效修正市場的非理性波動和股指偏差,并實現(xiàn)風險的轉(zhuǎn)移。融資融券是全球證券市場普遍采用的交易方式,股指期貨則是國際市場成熟的風險管理工具。兩項創(chuàng)新制度會如何影響A股市場這一全球最活躍的新興市場,能否像股改制度創(chuàng)新一樣帶來一輪新行情,人們正拭目以待。

    金融創(chuàng)新化解流通性困局

    中國股市歷來對銀行業(yè)再融資十分敏感。如何化解銀行業(yè)再融資困局?我們認為,只有靠金融創(chuàng)新。中移動入股浦發(fā)銀行,為銀行業(yè)補充資本開拓新的思路。公司與中移動的合作,既有利于解決公司資本瓶頸,提升資本實力。同時也有利于公司長遠的業(yè)務(wù)拓展,這一產(chǎn)融結(jié)合模式的金融創(chuàng)新,具有雙贏效應(yīng),對于同業(yè)補充資本具有示范效應(yīng)。

    在經(jīng)歷了2009年大規(guī)模信貸投放和擴張后,銀行業(yè)開始面臨補充資本金的壓力。今年以來,已有多家上市銀行公布了再融資計劃。值得注意的是,銀行巨額再融資一直是股市的“重磅炸彈”,不過從今年已經(jīng)公布的方案來看,通過多渠道補充資本金,從而避開對二級市場的直接沖擊成為了上市銀行的共同選擇。

    同時,我們也應(yīng)該看到,由于監(jiān)管層的未雨綢繆,提早重視補充資本,不斷加強風險控制和業(yè)務(wù)監(jiān)管,商業(yè)銀行2010年—2011年貸款增速可能略有放緩,圍繞資本約束為核心的業(yè)務(wù)擴張將會呈現(xiàn)出更加穩(wěn)健的態(tài)勢,同時銀行議價能力將提高。

    在目前分析師關(guān)注度最高的前20只股票中,銀行類股票依舊占比最高,較上周增加1只,有11只個股上榜。銀行業(yè)估值接近歷史低位,目前2010年銀行股PE、PB分別為12.5倍和2.3倍,接近2008年10月份9倍和1.8倍的歷史低位。此外,加息預期以及即將推出的融資融券和股指期貨業(yè)務(wù),都有望成為銀行股上漲的催化因素。

    總體上,我們認為,“兩會”落幕,標志著貫徹落實“兩會”精神的大幕正式拉開。兩會后,代表委員回到自己的工作崗位,將以“兩會”精神為指針真抓實干,反而對“后兩會行情”產(chǎn)生實質(zhì)性影響。

    [責任編輯:liliang] 標簽:兩會 兩會行情 股票現(xiàn)貨 
     

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