海富通基金：“兩會”春風吹熱中小企業(yè)面孔

任基金經理程崠即明確提出了要緊跟“兩會”政策投資。他認為，兩會出臺的有關于新能源、促進消費、新農村建設等可持續(xù)發(fā)展的政策不僅對相應板塊帶來利好，對今年的A股市場都會帶來深遠影響。像低碳和區(qū)域經濟等受益政策的中小板股票存在值得把握的投資機會。

不過，兩會的熱點的確給不少中小企業(yè)帶來暖暖春風，但是中小盤股經過前期如虹漲勢后，是否存在價格較高等問題？還有投資機會嗎？對此，程崠認為，由于兩市中小盤企業(yè)有1500來家，其中不乏一些市盈率不高的中小盤企業(yè)，而且現在新上市的中小板和創(chuàng)業(yè)板的市盈率也在下降，可以通過優(yōu)選一些高成長的企業(yè)來投資，相信未來兩三年會出現一批像現在的中小板上的好股票；而且創(chuàng)業(yè)板中同樣擁有眾多可挖掘出高成長價值的公司。隨著上市企業(yè)的增多，創(chuàng)業(yè)板資源稀缺的狀況將逐步得到緩解，新股發(fā)行制度改革的風險定價機制也會逐步發(fā)揮作用。同時伴隨創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的高估值漸漸回歸理性，優(yōu)選個股將成為未來創(chuàng)業(yè)板的主要投資策略。證券日報

經濟復蘇路線之我見

南方寶元、南方盛元、南方隆元基金經理 蔣朋宸

2009年在各國政府的強力經濟財政刺激下，出人意料地快速擺脫了經濟危機，尤其中國GDP增長達到了8.7%，與年初很多機構預測的5-6%大相徑庭。但其中我國經濟也遇到了很多問題，比如信貸大量擴張以及由此產生的房地產價格快速上漲。進入2010年，我們預計增長勢頭將放緩。出于對泡沫和通脹的擔憂，經濟刺激政策正逐步退出，而各國的經濟要恢復到危機之前的高速增長仍缺乏科技創(chuàng)新方面的支持。隨著各國經濟體逐步向其長期增長趨勢線靠攏，2010年中國經濟增長的支撐點將是外需的緩慢增長和國內的消費升級。預計2010年中國GDP增長將為8%以上。長期而言，我們仍然看好中國經濟。與世界其他國家相比，中國的四大長期主題——城市化、工業(yè)化、全球化及市場導向的經濟自由化，在長期內應該會繼續(xù)支撐較有力的經濟增長。中國未來10年仍可持續(xù)較快的增長率。同時，我國各方面經濟(如政府、銀行體系、家庭)較為強健的資產負債狀況也會在一定時期內幫助減少金融危機的影響。

今年以來，雖然機構對經濟的預測都很樂觀，實體經濟也沒有出現二次衰退，但股市卻出現了一定程度的調整。這再次讓我們看到大多數機構的預測并不準確。有研究表明，我國的股市和M1增速相關性很強。在年初信貸偏緊的預期下，部分投資者選擇賣出，構成了本輪調整。而未來的趨勢在經濟持續(xù)復蘇和刺激的退出雙方作用下，并不明朗。

大部分有一定年限的投資者都曾在短期波動中受過挫折，明白應該把眼光放長遠一點，才能在收益上走得更穩(wěn)健一些。放眼更長遠的未來，有幾個趨勢是我們必須面對的。第一是人口紅利的逐步消失。今年以來，各地再次出現了民工荒，據稱光廣東地區(qū)民工缺口就有90萬人。另外，全國各省的高考報考人數都在近年出現下降，僅湖南一省就從09年的50萬人下降到今年的40萬人，雖然有其他原因，但適齡人口的下降也是不爭事實。相信未來隨著勞動力供給的減少，工資的上升將提高用工企業(yè)的成本，由此也可能產生通脹。第二，正由于上面的原因，經濟由低成本、低價勞動力和低附加值型向高質量和高附加值轉型已經成為緊要的工作。本次兩會也一再的提到這一點。第三，經濟怎么轉型？我們認為，質量的改善和對環(huán)保的重視將是中心。當我們高價買入法國依云礦泉水時，我們已經在無形中為國內環(huán)境投了不信任票，而且付出了貨幣代價。而層出不窮的毒奶粉、毒大米、毒豇豆、黑心棉等事件，使得我們必須重新審視我們對質量的監(jiān)管政策。質量的提升不能只是“焦點訪談”等媒體的呼吁，只有各級政府都能認識到不良產品禍國殃民之后，才能引導中國制造的質量提升。第四，重民生，輕GDP將是未來一段時間中國政策的一個導向。當我們改善了醫(yī)療、教育及其他居民的生活保障后，人們能夠無后顧之憂的安心消費，這反而將極大地擴大我國的內需市場和綜合國力。