股票型、混合型、保本型基金獲準(zhǔn)投資；債券型、貨幣型基金不得參與

胡劉繼 陸媛

股指期貨市場將迎來一撥重量級選手。三類公募基金或?qū)⒛玫焦芍钙谪浀娜雸鋈?/p>

昨日，中國證監(jiān)會就《證券投資基金投資股指期貨指引》(下稱《指引》)向社會征求意見，計(jì)劃允許證券投資基金審慎合規(guī)地投資股指期貨，明確貨幣市場及債券基金等不能投資股指期貨。

中國證監(jiān)會相關(guān)負(fù)責(zé)人昨日對《第一財經(jīng)日報》表示，希望平穩(wěn)有序地引導(dǎo)證券投資基金參與股指期貨投資。對于基金參與股指期貨，監(jiān)管層持三個態(tài)度：能夠投，審慎地投，依法合規(guī)地投。

值得注意的是，根據(jù)《指引》，基金投資股指期貨在投資策略上，應(yīng)以套期保值為目的，并且對投資比例進(jìn)行嚴(yán)格限制，以進(jìn)一步加強(qiáng)風(fēng)險控制。

“在股指期貨推出的初期，基金投資股指期貨應(yīng)該審慎?！鄙鲜鲎C監(jiān)會相關(guān)負(fù)責(zé)人說。

《指引》對不同類型的基金參與股指期貨實(shí)行了“區(qū)別對待”：股票型基金、混合型基金及保本基金可以投資于股指期貨；債券型基金、貨幣市場基金不得投資于股指期貨。

在持倉規(guī)模方面，《指引》也做出了較為嚴(yán)格的限制?！吨敢芬?guī)定，基金在任何一個交易日終，持有的買入股指期貨合約價值，不能超過基金資產(chǎn)凈值10%；在任何一個交易日終，持有的賣出股指期貨合約價值，不能超過股票總持倉價值的20%。

同時，要求基金的總投資頭寸即持有的買入期貨合約價值與有價證券市值總和，限制在基金資產(chǎn)凈值的95%(對普通開放式基金)或100%(對ETF基金、指數(shù)基金和封閉式基金)之內(nèi)。

為避免基金利用日間交易頻繁開倉平倉，《指引》規(guī)定，基金在任何交易日內(nèi)交易的股指期貨合約價值，不得超過上一日凈資產(chǎn)20%。同時，為保持基金的流動性，要求開放式基金在扣除股指期貨合約保證金后，還應(yīng)保持不低于5%的現(xiàn)金；封閉式基金、ETF在扣除股指期貨合約保證金后，應(yīng)保持不低于保證金一倍的現(xiàn)金。

在基金公司的流程控制方面，《指引》要求，基金公司必須設(shè)立專門的投資決策小組、專門的管理人員來負(fù)責(zé)審批投資股指期貨，必須有一套專門的規(guī)則和流程。原來老的基金在契約里沒有做相關(guān)規(guī)定的，必須修改契約履行相關(guān)程序；對新的基金，在基指引》出來之后，基金公司在報批基金時可以在合同里面明示此類相關(guān)條款。

“從《指引》內(nèi)容看，監(jiān)管層對于基金參與股指期貨的風(fēng)險控制十分嚴(yán)格，這是合乎情理的。防范風(fēng)險本就是公募基金的第一要務(wù)。”上海一家基金公司的金融工程總監(jiān)對本報記者表示，“股指期貨推出初期，嚴(yán)格限制很有必要。等市場發(fā)展成熟、監(jiān)管政策完善后，再放開一些限制也不遲。

北京一家基金公司的研究主管認(rèn)為，基金公司在股指期貨投資中，初期可能100%地做套期保值，套利則不太可能，一是監(jiān)管方面還未放開，二是其風(fēng)險水平較高?！凹幢阍试S做套利，我想多數(shù)基金公司也會以套期保值為主。

這位研究主管認(rèn)為，由于公募基金的特殊性，預(yù)計(jì)基金公司在獲準(zhǔn)參與股指期貨的初期，其參與量都不會很大，不少基金可能會先做觀望。

“基金究竟能怎樣參與股指期貨交易，還需要等更詳盡的政策，然后基金公司的投資決策委員會來決定具體參與方式。”前述金融工程總監(jiān)說。