本報訊 (記者吳敏) 機(jī)構(gòu)投資股指期貨的規(guī)則或首先在基金公司上落實(shí)。證監(jiān)會昨日下發(fā)征求意見稿，其中規(guī)定基金投資股指期貨以套保為主，其每日持有的買入股指期貨合約價值不超過基金資產(chǎn)凈值的10%，持有的賣出期貨合約價值不得超過股票總市值的20%。

基金投資者杠桿受控

證監(jiān)會此次公布的指引指出，為防止基金利用期貨投資的杠桿特性增大投資風(fēng)險，基金的總投資頭寸，即包括期貨合約在內(nèi)的各類有價證券市值總和，普通開放式基金限制在95%以內(nèi)，ETF、指數(shù)基金和封閉式基金控制在100%以內(nèi)。此外，基金在任何交易日內(nèi)，交易的股指期貨合約價值不能超過上一交易日基金資產(chǎn)凈值的20%。

這意味著，基金投資者利用股指期貨的用途有限，或僅僅維持在套期保值的范圍內(nèi)。

同時證監(jiān)會還要求基金公司對股指期貨投資制定嚴(yán)格的授權(quán)管理制度和投資決策流程。

基金在參與股指期貨之前，新基金須在募集文件中指明是否參與、如何參與股指期貨，而老基金也應(yīng)按照合同和相關(guān)法規(guī)載明。此外，基金在投資過程中還應(yīng)保證流動性安全。

僅偏股與保本基金可參與

證監(jiān)會在指引中規(guī)定，僅股票型基金、混合型基金以及保本基金可以參與股指期貨。債券型基金和貨幣市場基金不能參與。

保本基金在參與股指期貨時，不必滿足上述頭寸要求，但應(yīng)滿足合同約定的保本策略。

目前公募基金也將是第一個明確如何投資股指期貨的專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者，保險公司、信托公司管理下的陽光私募如何參與股指期貨，還待保監(jiān)會、銀監(jiān)會等明確，此外QFII如何參與也暫未明確。

今年起開始收取保障基金

證監(jiān)會15日宣布，期貨投資者保障基金今年起開始收取。期貨投資者保障基金由啟動資金和后續(xù)資金兩部分組成，啟動資金由期貨交易所從其積累的風(fēng)險準(zhǔn)備金中按照2006年12月31日風(fēng)險準(zhǔn)備金賬戶總額的15%繳納形成；后續(xù)資金主要包括三部分，期貨交易所按其向期貨公司會員收取的交易手續(xù)費(fèi)的3%繳納、期貨公司從其收取的交易手續(xù)費(fèi)中按代理交易額的千萬分之五到十繳納；保障基金管理機(jī)構(gòu)追償或接受的其他合法財產(chǎn)。

散戶可借ETF參與套利

友邦華泰紅利ETF經(jīng)理張婭表示，在股指期貨推出之后，運(yùn)用ETF參與投資的盈利模式至少有以下三種。

首先是股指期貨和ETF(現(xiàn)貨)的套利交易；其次是運(yùn)用股指期貨對于ETF的持倉部位進(jìn)行階段性的套保交易，從而規(guī)避階段性的市場風(fēng)險。再次則是在市場中性判斷下，獲取相應(yīng)ETF代表的行業(yè)/板塊與滬深300(期指標(biāo)的指數(shù))間的相對超額收益。

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銀行能否參與期指尚在商議

本報訊 (記者殷潔)針對有報道稱銀監(jiān)會已發(fā)文要求銀行不能參與股指期貨市場，銀監(jiān)會昨天發(fā)出澄清公告，表示并沒有發(fā)布關(guān)于商業(yè)銀行參與股指期貨市場的任何文件。

銀監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，根據(jù)我國現(xiàn)行的法律框架，商業(yè)銀行不能投資股指期貨；關(guān)于商業(yè)銀行能否成為股指期貨特別結(jié)算會員，相關(guān)部門還在進(jìn)一步商議之中。

事實(shí)上，這三年多來，商業(yè)銀行一直在根據(jù)中金所的要求，參與仿真交易結(jié)算業(yè)務(wù)的測試工作，中金所已經(jīng)驗(yàn)收通過了部分銀行的股指期貨結(jié)算系統(tǒng)。

不過據(jù)記者了解，為了防范風(fēng)險，對于銀行是承擔(dān)“有限”還是“無限”責(zé)任的問題存在爭論。監(jiān)管部門可能會要求銀行把股指期貨結(jié)算業(yè)務(wù)獨(dú)立出來，成立專門公司來進(jìn)行運(yùn)作。