本報(bào)評(píng)論員唐學(xué)鵬

近日，英鎊遭到了投機(jī)資金罕見的“做空攻擊”，1992年的“英鎊悲劇故事”似乎又回來了。這一次帶頭攻擊英鎊的依然是投機(jī)商索羅斯，另外在美國(guó)“次貸危機(jī)”名聲大噪的債券之王比爾·格羅斯也加入“做空攻陣營(yíng)。

“做空”英鎊的理由很簡(jiǎn)單。今年以來，英鎊下跌7%。英國(guó)經(jīng)歷長(zhǎng)達(dá)18個(gè)月的衰退，這可能是英國(guó)歷史上最嚴(yán)重的一次衰退，現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)萎縮率已經(jīng)在6%左右，高于德、法和日本等國(guó)。同時(shí)，歐元區(qū)國(guó)家有的“問題”，英國(guó)也都有。例如很高的財(cái)政赤字，英國(guó)年度財(cái)政赤字占GDP比例大約跟希臘相當(dāng)，為12.6%（希臘是12.7%），只不過英國(guó)總債務(wù)水平保持在56%左右，沒有希臘等國(guó)110%以上的駭人水平；跟1992年英鎊大貶值帶來的出口強(qiáng)勁不同，英國(guó)在布萊爾主政后主要發(fā)展所謂“創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)”，例如很高的金融、科技、時(shí)尚等。這些產(chǎn)業(yè)在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)，它是“高附加值”產(chǎn)業(yè)在催生了前所未有的房地產(chǎn)泡沫。但在經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)期，它在人們的需求序列中就比較靠后了。所以，英鎊貶值并沒有刺激英國(guó)的出口和就業(yè)崗位的增加。

不過，比1992年幸運(yùn)的是，英鎊是自由浮動(dòng)的，而在1992年英國(guó)加入了歐洲聯(lián)系匯率，也就是說1992年英國(guó)政府對(duì)英鎊的幣值是有承諾的，而索羅斯就是攻擊英國(guó)政府對(duì)英鎊的“承諾的，這意味著英國(guó)政府是“對(duì)手盤”，英國(guó)對(duì)“承諾的有多看重就會(huì)愿意付出多少“虧損”，1992年的悲劇證明了英國(guó)人本身沒有實(shí)力支持“盯住馬克”，英鎊當(dāng)年慘跌了19%（自由浮動(dòng)則不可能有這么大的年跌幅）。而2010年的英鎊則沒有這個(gè)“承諾的，英國(guó)是自由浮動(dòng)的。索羅斯僅僅是在市場(chǎng)上尋找“對(duì)手盤”，所以，這一次的英鎊作為貨幣危機(jī)來說是夸大的。

2010年英鎊比1992年糟糕之處在于它的“背景環(huán)境”：歐洲陷入“國(guó)家債務(wù)拖欠”危機(jī)。在經(jīng)濟(jì)泡沫期間，現(xiàn)在的歐洲問題國(guó)家鼓勵(lì)房地產(chǎn)業(yè)，讓私人部門不切實(shí)際的高度負(fù)債，歐洲只有德國(guó)等少數(shù)國(guó)家強(qiáng)調(diào)私人部門的盈余。一旦危機(jī)來襲，政府不得不出手“援救”。債務(wù)永遠(yuǎn)不會(huì)消失，只不過從一個(gè)地方“挪到”另外一個(gè)地方，私人部門的負(fù)債轉(zhuǎn)變成政府的負(fù)債。而“去債務(wù)”過程是非常痛苦的，愛爾蘭是一個(gè)模范生，它將負(fù)債“社會(huì)化”，政府削減赤字增加稅收來解決，這一過程“痛苦的但正確。而希臘、西班牙這樣的國(guó)家并不愿意這樣，盡管希臘提交了削減赤字的方案，但是市場(chǎng)并不信任它。認(rèn)為該方案只不過想騙取正常外部信貸融資渠道的恢復(fù)。

英鎊的困境在于，如果歐元因?yàn)閭鶆?wù)問題被拖住，那么唯一的辦法就是所有的歐洲國(guó)家都會(huì)被迫“剃頭”。英國(guó)、希臘等國(guó)要還債，同時(shí)照顧國(guó)內(nèi)情緒，歐元區(qū)的強(qiáng)勢(shì)國(guó)家（德國(guó)、荷蘭）等債權(quán)國(guó)也要剃頭，他們對(duì)歐洲國(guó)家的債權(quán)或者其他市場(chǎng)債權(quán)人對(duì)問題國(guó)金融機(jī)構(gòu)的債權(quán)都要被“剃頭”。即他們也要“做奉獻(xiàn)”、“賠點(diǎn)本”，債權(quán)人主動(dòng)削減他們的權(quán)益（類似于拉美的“普羅迪方案”）等而一旦有些國(guó)家的選民拒絕“剃頭”的話，不是希臘而是德國(guó)率先退出歐元區(qū)（不愿意“剃頭”）等那么整個(gè)世界的紙幣體系出現(xiàn)了“大峽谷”，這意味著所有的紙幣在不同的階段下都是可以“殺跌”的困英鎊的危機(jī)融入了更大背景的紙幣危機(jī)。