事件

公布年報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入461940.74萬元，同比增長(zhǎng)9.32%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)75128.92萬元，同比增長(zhǎng)46.30%；凈利潤(rùn)66922.18萬元，同比增長(zhǎng)44.22%；每股收益0.5078元，凈資產(chǎn)收益率19.06%。擬每10股派1元(含稅)。

點(diǎn)評(píng)

公司銷售逐季轉(zhuǎn)好，目前仍處于旺盛行情。2009年三季度公司實(shí)現(xiàn)每股收益0.13元，四季度實(shí)現(xiàn)每股收益0.14元，毛利率逐步回升促進(jìn)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。目前公司染料主業(yè)銷售網(wǎng)上，預(yù)計(jì)一季度仍實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。

公司分散染料業(yè)務(wù)成本優(yōu)勢(shì)和定價(jià)能力突出，市場(chǎng)份額繼續(xù)提升。公司活性染料方面，印度業(yè)務(wù)增長(zhǎng)是未來亮點(diǎn)，德斯達(dá)破產(chǎn)為公司迎來良機(jī)。

公司在中間體業(yè)務(wù)上技術(shù)壟斷，未來可做強(qiáng)做深。公司間苯二胺具有規(guī)模、成本優(yōu)勢(shì)，目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率超過80%，未來將新增2萬噸產(chǎn)能規(guī)模。此外，公司依托原料和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，進(jìn)軍間苯二酚市場(chǎng)，同時(shí)發(fā)展對(duì)苯二胺。未來幾年內(nèi)，中間體占公司收入和毛利比重也將顯著提升。

公司水泥減水劑業(yè)務(wù)去年表現(xiàn)突出，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.34億元，毛利率增加了7.13%，未來公司減水劑規(guī)模將有較大提升，產(chǎn)能釋放將使公司此業(yè)務(wù)保持較快增長(zhǎng)。龍化控股無機(jī)化工業(yè)務(wù)受益于純堿行業(yè)復(fù)蘇盈利提升，同時(shí)提高染料原料自給率。公司水泥減水汽車配件行業(yè)和其他投資收益驚喜不斷，公司股權(quán)激勵(lì)提供長(zhǎng)期發(fā)展動(dòng)力。

預(yù)計(jì)公司2010~2012年的每股收益分別為0.73元、0194元和1.13元。投資者可積極關(guān)注。國(guó)海證券