喬露

股指期貨推出臨近，無緣參與的銀行正悄然做起新業(yè)務(wù)。

部分銀行通過個(gè)人理財(cái)?shù)葮I(yè)務(wù)向期貨公司介紹客戶，雙方通過“品牌合作”、“個(gè)人合約”等形式合作。雙方跨過監(jiān)管的灰色地帶，做起了一種類似于IB(介紹經(jīng)紀(jì)商)的業(yè)務(wù)。

銀行的灰色生意

3月18日，記者以個(gè)人理財(cái)客戶身份打電話詢問中國銀行是否能進(jìn)行股指期貨開戶，被告知可以立即來銀行辦理，銀行將派專人帶至旗下券商和期貨公司完成全部開戶手續(xù)。興業(yè)銀行等幾家股份制銀行的理財(cái)經(jīng)理也表示，可以免費(fèi)介紹期貨公司進(jìn)行開戶。

IB(IntroducingBroker)是指機(jī)構(gòu)或者個(gè)人接受期貨經(jīng)紀(jì)商的委托，介紹客戶給期貨經(jīng)紀(jì)商并收取一定傭金的業(yè)務(wù)模式。目前我國采用券商IB制度，由于熟悉股票市場(chǎng)的投資者是股指期貨的最大潛在客戶群，券商IB制度在股指期貨準(zhǔn)備初期就浮出水面。近期證監(jiān)會(huì)正在進(jìn)行第一批券商IB的最后審核，根據(jù)證監(jiān)會(huì)規(guī)定，期貨交易輔助業(yè)務(wù)包括招攬客戶、代理期貨商接受客戶開戶等。

面對(duì)股指期貨這塊可能膨脹的很大的“蛋糕”，很多機(jī)構(gòu)都忍不住要分一杯羹，銀行擁有大量?jī)?yōu)質(zhì)客戶，卻沒有一個(gè)良好的渠道將這些客戶資源釋放在股指期貨業(yè)務(wù)上。銀監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人15日聲明說，根據(jù)現(xiàn)行法律，商業(yè)銀行不能投資股指期貨。而至于銀行充當(dāng)股指期貨的介紹經(jīng)紀(jì)人，監(jiān)管機(jī)構(gòu)似乎也沒有特別明確的準(zhǔn)許或者限制。

除了期貨公司之外，目前監(jiān)管層明確可以“分蛋糕”的機(jī)構(gòu)似乎只有券商。從2007年開始，許多券商出于對(duì)業(yè)務(wù)布局的考慮，紛紛收購期貨公司。資料顯示，截至2009年底，全國共有63家券商參股或控股期貨公司，占現(xiàn)有 163家期貨公司的38.65%。業(yè)內(nèi)人士介紹，現(xiàn)在監(jiān)管對(duì)IB業(yè)務(wù)控制很嚴(yán)，只有旗下?lián)碛衅谪浌镜娜炭梢陨暾?qǐng)IB資格，而擁有IB資格之后，也只能給旗下期貨公司介紹客戶。

這38.65%的券商系期貨公司在股指期貨業(yè)務(wù)上占有相當(dāng)?shù)南忍靸?yōu)勢(shì)。除了規(guī)模巨大的券商提供資金之外，IB業(yè)務(wù)介紹過來的客戶也被看作是股指期貨開戶的主流客戶群。

然而，有些從期貨誕生時(shí)一直從事商品期貨業(yè)務(wù)的大型期貨公司因?yàn)闆]有券商背景，完全無法利用IB業(yè)務(wù)拓展客戶?！皩?duì)非券商系期貨公司來講，基本不用考慮跟券商的合作?！敝屑Z期貨的一位負(fù)責(zé)人表示。中糧是典型的非券商系傳統(tǒng)期貨公司，擁有大量的企業(yè)套?？蛻??！叭绻逃凶约旱钠谪浌荆粫?huì)跟我們合作；而如果券商沒有自己的期貨公司，從法律上講它也不能給期貨公司介紹客戶。

沒有券商渠道，非券系的期貨公司開始打起銀行的主意。

“我們從開始籌備股指期貨時(shí)就開始努力和銀行建立合作關(guān)系?！币患掖笮头侨灯谪浌靖笨偨?jīng)理表示。銀行面臨著客戶要求多樣化的壓力，股指期貨推出后會(huì)有很多高端客戶有需求。“雙方都有需求，可以算一種品牌合作。

另一家規(guī)模較小些的非券系期貨公司總經(jīng)理表示，跟銀行肯定存在合作，而介紹客戶的酬勞問題，可以通過簽訂 “個(gè)人對(duì)個(gè)人”合同解決。據(jù)他透露，有些情況下直接公關(guān)銀行理財(cái)經(jīng)理，形成長(zhǎng)期合作關(guān)系并將介紹費(fèi)用付給個(gè)人?！拔覀?cè)谧錾唐菲谪浀目蛻糁虚g幫銀行宣傳其理財(cái)服務(wù)。和客戶經(jīng)理聯(lián)系緊密后，他們以后會(huì)幫我們介紹股指期貨的客戶。

據(jù)記者了解，銀行介紹客戶去期貨公司做股指，期貨公司會(huì)通過向個(gè)人付介紹費(fèi)、向銀行理財(cái)服務(wù)介紹更多客戶、雙方品牌互動(dòng)等方式是銀行受益。而機(jī)構(gòu)層面是否存在類似于IB的約定現(xiàn)在還不好判斷。

這種類似于IB但又不能嚴(yán)格稱為IB的合作模式，是否符合監(jiān)管要求？一位國有大型傳統(tǒng)期貨公司市場(chǎng)部的負(fù)責(zé)人解釋，如果期貨公司CTA業(yè)務(wù)放開，期貨公司可以給相關(guān)客戶發(fā)產(chǎn)品的話，就沒什么不可以。

CTA業(yè)務(wù)指的其實(shí)就是“期貨交易顧問”，作為期貨投資基金的管理者，CTA是國際股指期貨市場(chǎng)的最重要機(jī)構(gòu)投資者之一。但是到目前為止，監(jiān)管機(jī)構(gòu)只是初步明確了CTA運(yùn)行模式，并開展了初步的試點(diǎn)資格篩選工作。“現(xiàn)在非常多的期貨公司都成立了子公司進(jìn)行交易顧問業(yè)務(wù)?！备窳制谪?a target="_blank">金融事業(yè)部總經(jīng)理胡斌表示。

3月14日有媒體報(bào)道，銀監(jiān)會(huì)已正式發(fā)文，規(guī)定銀行不能參與股指期貨市場(chǎng)，銀行將被禁止成為股指期貨市場(chǎng)的特別結(jié)算會(huì)員，旨在其規(guī)避無限風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任。據(jù)一家大型非券商系期貨公司員工介紹，最近一周銀行明顯地表現(xiàn)出更強(qiáng)烈的合作意愿?！耙郧八麄兿胱约鹤?，不好好跟我們談，現(xiàn)在突然變得很積極。

民生、光大等幾家股份制銀行個(gè)人理財(cái)師表示，暫時(shí)沒有關(guān)于股指期貨的服務(wù)，但是過一段時(shí)間有可能推出此業(yè)務(wù)。

期貨公司的生存壓力

“券商系期貨公司在股指期貨業(yè)務(wù)中的優(yōu)勢(shì)的確不可否認(rèn)，非券系股東優(yōu)勢(shì)不明顯，但是他們可以在競(jìng)爭(zhēng)中發(fā)現(xiàn)自己的新優(yōu)勢(shì)核心動(dòng)力?！便y河期貨總經(jīng)理姚廣表示。

券商系期貨公司在增資擴(kuò)股、網(wǎng)點(diǎn)布局、客戶開發(fā)等方面的確具有先天優(yōu)勢(shì)。據(jù)了解，至今股指期貨的開戶數(shù)目在券商系和非券系的期貨公司里的確有很大的不同。兩個(gè)規(guī)?；鞠嗟鹊钠谪浌?，非券系的開戶人數(shù)僅達(dá)到券商系開戶人數(shù)的十分之一。

不過，券商系期貨公司也有自己的問題，當(dāng)時(shí)券商收購的多是一些規(guī)模較小資歷較淺的期貨公司，投資者對(duì)這種期貨公司的服務(wù)還是存在一些懷疑。幾位在一家大型非券系期貨公司開戶的投資者，本身也有股票運(yùn)作，他們紛紛表示不愿在券商系期貨公司開戶做股指?！皞鹘y(tǒng)的期貨公司在商品期貨上征戰(zhàn)了好多年，對(duì)期貨的認(rèn)知要強(qiáng)很多。”他們稱。

據(jù)悉，中金所除了推出股指期貨以外，還在準(zhǔn)備其他一些金融期貨。而券商系期貨公司的天生優(yōu)勢(shì)似乎在其他金融期貨上不再存在?！拔覀?cè)缇烷_始進(jìn)行其他金融期貨品種的研究了?！敝屑Z期貨一位負(fù)責(zé)人表示。而格林期貨金融事業(yè)部負(fù)責(zé)人胡斌也表示對(duì)其他金融期貨很早就開始布局。

顯然，期貨業(yè)的淘汰賽中，股指期貨也并非最終的裁判員。