毛晉楠

股指期貨即將推出，中金所總經(jīng)理朱玉辰自然成為本屆私募基金高峰論壇的焦點(diǎn)人物。本周五下午，朱玉辰在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪時(shí)肯定地表示，“4月中旬將推出股指期貨。

做空機(jī)制完善是股市成人禮

朱玉辰表示，今年正好是資本市場(chǎng)成立20周年紀(jì)念，這20年大家都看到了股票市場(chǎng)是怎樣長(zhǎng)大，現(xiàn)在已成為了20歲的“小伙子”

“股指期貨出來(lái)之后媒體有一種評(píng)價(jià)，認(rèn)為股指期貨和融資融券等做空機(jī)制的完善將是股市的成人禮。按照這一說(shuō)法，股票市場(chǎng)今天成人了，所謂的成人就是各種機(jī)制都完善了，該有的我們都有了：比如主板市場(chǎng)、中小板市場(chǎng)、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，還有一個(gè)場(chǎng)外代理系統(tǒng)；現(xiàn)在從機(jī)制上又有期貨了，有融資融券了，從大的架構(gòu)來(lái)講，以股指期貨和融資融券出來(lái)為標(biāo)志，這一市場(chǎng)才叫完整，才是完整意義上的股票市場(chǎng)，所以這個(gè)意義非同尋常。”朱玉辰說(shuō)。

朱玉辰認(rèn)為，股指期貨推出之后，大家博弈地位的平等有助于遏制過(guò)度的非理性上漲和下跌。

“但股指期貨并不改變股票的基本面，所以不會(huì)把牛市變成熊市，也不會(huì)把熊市變成牛市，我只是說(shuō)有助于抑制寬幅的波動(dòng)。如果2007年就有股指期貨，可能價(jià)格就上不到6240多點(diǎn)，當(dāng)時(shí)可能就會(huì)被這種機(jī)制強(qiáng)行拉回。當(dāng)然，如果漲不到6000多點(diǎn)，可能也不會(huì)跌到1600多點(diǎn)，這是相輔相成的，這種寬幅波動(dòng)對(duì)投資者的傷害巨大。資本市場(chǎng)有一個(gè)重要目標(biāo)，就是為大家提供健康穩(wěn)定的市場(chǎng)，這個(gè)產(chǎn)品出來(lái)相信有助于大盤穩(wěn)定?！彼f(shuō)。

希望私募基金成主角

朱玉辰對(duì)于私募基金參與股指期貨也給予了很高的期望。

“在開(kāi)戶的過(guò)程當(dāng)中我們不斷研究分析，將來(lái)誰(shuí)應(yīng)該成為股指期貨的最主要投資者，誰(shuí)利用市場(chǎng)的效果最好，大家不約而同有一種看法，這對(duì)私募基金可能是一個(gè)機(jī)會(huì)。這個(gè)產(chǎn)品出來(lái)對(duì)資本市場(chǎng)會(huì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響，會(huì)帶來(lái)一些變化。如果運(yùn)用得好，股指期貨這個(gè)工具有希望成為在座各位私募基金投資的利器。有風(fēng)險(xiǎn)管理工具，將使基金能如虎添翼，我們也希望看到這種效果?！彼f(shuō)。

然而截止到本屆私募高峰論壇開(kāi)幕時(shí)，中國(guó)對(duì)沖基金的雛形——眾多陽(yáng)光私募基金們，尚未獲得參加股指期貨的資格。

當(dāng)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》會(huì)后向朱玉辰提問(wèn)，陽(yáng)光私募基金何時(shí)能夠參與股指期貨時(shí)，朱玉辰也坦言這并非中金所所能決定的。不過(guò)他表示，股指期貨產(chǎn)品出來(lái)以后，會(huì)促進(jìn)金融業(yè)務(wù)和競(jìng)爭(zhēng)策略的創(chuàng)新，拓展證券基金和金融業(yè)務(wù)范圍，完善盈利模式，到那時(shí)候私募基金才真正叫對(duì)沖基金。

朱玉辰表示，中金所在推出股指期貨后，還準(zhǔn)備推股指期貨期權(quán)甚至個(gè)股期貨期權(quán)，將來(lái)還有一些分割指數(shù)，也將探討一些銀行板指數(shù)、地產(chǎn)板指數(shù)等。當(dāng)資本市場(chǎng)做完以后，將來(lái)可能進(jìn)入到貨幣市場(chǎng)，比如做國(guó)債期貨期權(quán)、短期利率期貨期權(quán)，這個(gè)做完以后將來(lái)可能再做外匯。未來(lái)將把商品市場(chǎng)和資本市場(chǎng)打通，資本市場(chǎng)又和貨幣市場(chǎng)打通，貨幣市場(chǎng)又和外匯市場(chǎng)打通，這樣一來(lái)，商品市場(chǎng)和資本市場(chǎng)做貨幣市場(chǎng)，外匯市場(chǎng)縱橫連貫起來(lái)，通過(guò)中金所一系列產(chǎn)品，把資本市場(chǎng)串在一起，可以想像我們的市場(chǎng)空間和深度都將得到深遠(yuǎn)的拓展，市場(chǎng)會(huì)變得更加多元、更加豐富。

設(shè)定門檻是為保護(hù)中小散戶

“從2月22日開(kāi)始接受客戶開(kāi)戶，到現(xiàn)在將近4周，開(kāi)戶數(shù)已經(jīng)有2000多戶，將近3000戶，而且開(kāi)戶出現(xiàn)逐漸加速的態(tài)勢(shì)?！敝煊癯秸f(shuō)。

據(jù)悉，有很多散戶給中金所寫(xiě)信，說(shuō)中金所剝奪了他們參與股指期貨的機(jī)會(huì)，是歧視中小散戶。

在18日的演講中，朱玉辰也特別強(qiáng)調(diào)了中金所高度重視對(duì)中小散戶的保護(hù)?！澳壳皝?lái)說(shuō)，不讓中小投資者做就是出于保護(hù)的目的，這個(gè)市場(chǎng)不能成為散戶的‘絞肉機(jī)’，這畢竟是高杠桿性的產(chǎn)品，對(duì)受眾面應(yīng)該有要求。中金所不想用這種方式擴(kuò)大任何市場(chǎng)份額，我們堅(jiān)定走專業(yè)道路。

朱玉辰說(shuō)，這個(gè)市場(chǎng)要建成公平、規(guī)范、透明的市場(chǎng)，加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管。市場(chǎng)不能成為某些利益集團(tuán)的取款機(jī)?！按蠹乙院罂梢砸?jiàn)證，中金所的管理是高監(jiān)管、嚴(yán)監(jiān)管。

4月19日正式推出？

作為股指期貨正式推出前的最后一屆私募高峰論壇，股指期貨的相關(guān)話題也是本屆論壇的一個(gè)重中之重，主辦方也特意在本周五，安排了上午和下午兩場(chǎng)專題會(huì)議，邀請(qǐng)國(guó)內(nèi)外的業(yè)界人士探討股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇。

記者在現(xiàn)場(chǎng)看到，由于參會(huì)人士太多，五洲賓館的深圳廳已經(jīng)爆滿。會(huì)上除了來(lái)自券商的人士，期貨界的相關(guān)人士也是本次論壇的主要參與者。深圳金?R期貨經(jīng)紀(jì)有限公司金融事業(yè)部經(jīng)理潘云利就是參會(huì)者之一。潘云利告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》，股指期貨的推出，相信在很短的時(shí)間內(nèi)交易額就將超過(guò)A股市場(chǎng)現(xiàn)有的交易額。

“全球很多地區(qū)的股指期貨交易額都是當(dāng)?shù)毓墒薪灰捉痤~的數(shù)倍。根據(jù)我們的測(cè)算，股指期貨推出初期的交易額將可能達(dá)到目前A股交易額的兩倍，保守估計(jì)，按照上海市場(chǎng)日均1000億元計(jì)算，股指期貨單日成交額將達(dá)到2000億元?！迸嗽评硎?，三類投資者將是市場(chǎng)主要的參與者：一是投機(jī)者，二是套利者，三是套保者，其中投機(jī)者主要來(lái)自目前的權(quán)證市場(chǎng)，并成為活躍市場(chǎng)最主要的力量。

至于股指期貨正式推出的時(shí)間，潘云利肯定地表示，“會(huì)是在4月19日，因?yàn)榻Y(jié)算日是在4月16日，經(jīng)過(guò)周六和周日的休息，下月19日A股將正式進(jìn)入股指期貨時(shí)代?！?