正略鈞策投融資咨詢合伙人張曉鵬指出，這12萬(wàn)億投資應(yīng)該是幾乎把省內(nèi)億元以上的投資項(xiàng)目都搜羅進(jìn)來(lái)了

□ 見(jiàn)習(xí)記者 唐振偉

3月22日，湖北省政府在武昌召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)披露，湖北省重大項(xiàng)目庫(kù)建立兩年來(lái)，已有37059個(gè)項(xiàng)目入庫(kù)，投資總規(guī)模達(dá)12萬(wàn)億元。該投資計(jì)劃一經(jīng)媒體報(bào)道，當(dāng)?shù)鼗?、高科技等板塊的上市公司股價(jià)應(yīng)聲飆漲。

截至3月25日收盤(pán)，在大盤(pán)下跌的情況下，湖北板塊的上市公司幾乎全線飄紅，其中楚天高速、南國(guó)置業(yè)、武漢控股、武漢中商、凱樂(lè)科技、道博股份、東湖高新等7只股票封死在漲停板上。

億元以上投資項(xiàng)目都搜羅進(jìn)來(lái)

正略鈞策投融資咨詢合伙人張曉鵬接受《證券日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)分析指出，湖北省政府投資和去年的“4萬(wàn)億投資”比較相似，主要是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，收益最大的肯定就是基礎(chǔ)設(shè)施這塊；另外，湖北是農(nóng)業(yè)大省，農(nóng)業(yè)水利這塊也會(huì)有較大的投入，這些板塊的上市公司將長(zhǎng)期受益。

中國(guó)人民大學(xué)國(guó)際貨幣研究所副所長(zhǎng)、出生于湖北的經(jīng)濟(jì)學(xué)家向松祚接受《證券日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)認(rèn)為，湖北省政府提出這樣一個(gè)12萬(wàn)億的投資計(jì)劃，需要看他這個(gè)投資分散在多長(zhǎng)時(shí)間來(lái)做，另外他在募集自己的渠道上是不是合理，這些決定著投資未來(lái)能不能持續(xù)、能不能落實(shí)到位。

公開(kāi)資料顯示，湖北省重大項(xiàng)目庫(kù)于2008年建立，庫(kù)中項(xiàng)目集中在先進(jìn)制造業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施、農(nóng)業(yè)水利、生態(tài)環(huán)境、社會(huì)發(fā)展等六大類，已形成續(xù)建、新開(kāi)工、策劃儲(chǔ)備三個(gè)梯次，在投資規(guī)模上初步形成較為均衡的接續(xù)態(tài)勢(shì)。

據(jù)了解，這12萬(wàn)億的投資項(xiàng)目中，在建項(xiàng)目3599個(gè)，總投資2.5萬(wàn)億元，占入庫(kù)項(xiàng)目投資總規(guī)模的24%；新開(kāi)工項(xiàng)目4120個(gè)，總投資2.7萬(wàn)億元，占26.1%。擬于明后年開(kāi)工的項(xiàng)目共4892個(gè)，投資總規(guī)模3.1萬(wàn)億元，占30%；而擬爭(zhēng)取在“十二五”初期實(shí)施的中長(zhǎng)期重大策劃項(xiàng)目則達(dá)2108個(gè)，投資總規(guī)模2.1萬(wàn)億元，占19.9%。湖北省發(fā)改委副主任王玉祥向媒體表示“大部分投資計(jì)劃，將在2012年前予以實(shí)施。

張曉鵬分析指出，這12萬(wàn)億投資應(yīng)該是幾乎把省內(nèi)億元以上的投資項(xiàng)目都搜羅進(jìn)來(lái)，所選的3.7萬(wàn)個(gè)項(xiàng)目應(yīng)該是在當(dāng)?shù)匕l(fā)改委或建設(shè)廳備案的項(xiàng)目。

公開(kāi)資料顯示，入庫(kù)項(xiàng)目有五方面特點(diǎn)：一是以大中型項(xiàng)目為主體，投資集中度較高，入庫(kù)項(xiàng)目中單項(xiàng)投資規(guī)模1億元以上的共10998項(xiàng)，合計(jì)總投資10.05萬(wàn)億元，占入庫(kù)項(xiàng)目投資總規(guī)模的97.2%；二是先進(jìn)制造業(yè)投資明顯向優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)集中，在總投資29125.3億元的4800項(xiàng)先進(jìn)制造業(yè)項(xiàng)目中，電子信息、汽車(chē)及零部件、鋼鐵有色、石化投資、紡織業(yè)、裝備制造、輕工、船舶制造等八大門(mén)類總投資達(dá)22309億元，占到76.6%；三是現(xiàn)代服務(wù)業(yè)投入力度顯著增強(qiáng)，入庫(kù)項(xiàng)目3821項(xiàng)，總投資達(dá)25764.8億元，占入庫(kù)項(xiàng)目投資總規(guī)模的24.9%；四是基礎(chǔ)設(shè)施投資規(guī)模較大，入庫(kù)項(xiàng)目1780項(xiàng)，總投資達(dá)31669.4億元，占入庫(kù)項(xiàng)目投資總規(guī)模的30.6%；五是農(nóng)業(yè)水利、生態(tài)環(huán)境和社會(huì)發(fā)展投資進(jìn)一步加強(qiáng)，此類項(xiàng)目共4318項(xiàng)，總投資達(dá)16836.3億元的占省級(jí)項(xiàng)目庫(kù)投資總規(guī)模的16.2%；二

政府投資資金運(yùn)用應(yīng)加強(qiáng)監(jiān)管

張曉鵬也認(rèn)為湖北經(jīng)濟(jì)建設(shè)上不去，最核心的是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不到位，另外政策放開(kāi)度不夠。

向松祚認(rèn)為，我國(guó)很多地方的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)都處在初級(jí)階段，目前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)還主要靠投資拉動(dòng)。另外，很多基礎(chǔ)設(shè)施方面的投資(比如地鐵等項(xiàng)目)只能由政府來(lái)做，因?yàn)槊耖g資本一般沒(méi)有那么大的實(shí)力，或者這些基礎(chǔ)設(shè)施的投資回報(bào)率太低或者回報(bào)周期太長(zhǎng)，不足以吸引民間資本來(lái)做。這不僅在我國(guó)是這樣，即使市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)高度發(fā)達(dá)的美國(guó)也是如此，它們的地鐵等項(xiàng)目也是由政府發(fā)債募集資金來(lái)做。當(dāng)然在政府投資引導(dǎo)下，很多項(xiàng)目也應(yīng)該逐漸吸引民間資本參與進(jìn)來(lái)，彌補(bǔ)政府投資的不足；但在競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域，政府應(yīng)該完全放開(kāi)，讓民間資本進(jìn)入。

當(dāng)然，向松祚也指出，政府投資這些項(xiàng)目可能帶來(lái)資金使用效率和投資回報(bào)率不高等情況，也很難免會(huì)滋生腐敗，這就需要加強(qiáng)對(duì)相關(guān)項(xiàng)目投資資金應(yīng)用的監(jiān)管。

庫(kù)中的大量交通項(xiàng)目是關(guān)系到湖北長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的基礎(chǔ)項(xiàng)目，比如說(shuō)武漢新港、天河機(jī)場(chǎng)、城際鐵路等，這些項(xiàng)目有利于鞏固湖北及武漢在中部地區(qū)的樞紐地位。

有分析人士指出，在高速鐵路時(shí)代，曾經(jīng)的“九省通衢”武漢有著其它城市無(wú)法比擬、不可替代的區(qū)位優(yōu)勢(shì)。從武漢到全國(guó)任何一個(gè)城市只需半日，從而不僅能夠?qū)⒖土?，而且能將物流從“一日城市圈”提升為“半日輻射圈?/p>

基建類上市公司靠二級(jí)市場(chǎng)增發(fā)募資

基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資一般是政府出資30%，銀行配套提供信貸占70%。張曉鵬分析指出，湖北的12萬(wàn)億投資計(jì)劃中，基建類投資按照常規(guī)也應(yīng)該是政府出的30%，主要是財(cái)政撥款或者通過(guò)國(guó)有上市公司可以到二級(jí)市場(chǎng)上去融資，增發(fā)募集過(guò)來(lái)的錢(qián)和財(cái)政撥下來(lái)的錢(qián)是一樣的。

一般基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)(包括水利、高速、鐵路、機(jī)場(chǎng)、港口等)的投資運(yùn)作方式分為兩種，一種是BOT方式，一種是BT方式。

BOT是英文Build-Operate-Transfer的縮寫(xiě)，通常直譯為“建設(shè)-經(jīng)營(yíng)-轉(zhuǎn)讓”。BOT實(shí)質(zhì)上是基礎(chǔ)設(shè)施投資、建設(shè)和經(jīng)營(yíng)的一種方式，以政府和私人機(jī)構(gòu)之間達(dá)成協(xié)議為前提，由政府向私人機(jī)構(gòu)頒布特許，允許其在一定時(shí)期內(nèi)籌集資金建設(shè)某一基礎(chǔ)設(shè)施并管理和經(jīng)營(yíng)該設(shè)施及其相應(yīng)的產(chǎn)品與服務(wù)。政府對(duì)該機(jī)構(gòu)提供的公共產(chǎn)品或服務(wù)的數(shù)量和價(jià)格可以有所限制，但保證私人資本具有獲取利潤(rùn)的機(jī)會(huì)。整個(gè)過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)由政府和私人機(jī)構(gòu)分擔(dān)。當(dāng)特許期限結(jié)束時(shí)，私人機(jī)構(gòu)按約定將該設(shè)施移交給政府部門(mén)，轉(zhuǎn)由政府指定部門(mén)經(jīng)營(yíng)和管理。

然而，有些基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目如果做BOT可能經(jīng)過(guò)測(cè)算15年甚至20年都不能收回成本；但作為基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目又必須去建，這時(shí)就選擇BT模式。BT這種方式是指“建設(shè)—轉(zhuǎn)讓”，該模式也廣泛應(yīng)用于基礎(chǔ)設(shè)施類項(xiàng)目，由政府或政府授權(quán)單位作為招商人，委托投資人投資建設(shè)，建設(shè)竣工驗(yàn)收后直接向招商人移交，招商人在約定年度內(nèi)向投資人支付建設(shè)投資價(jià)款和一定比例的投資收益。

張曉鵬介紹，基建類上市公司二級(jí)市場(chǎng)融資情況還是比較好的，只要有項(xiàng)目進(jìn)來(lái)它就可以去增發(fā)，高速板塊里的上市公司每年有新的項(xiàng)目開(kāi)工都會(huì)有增發(fā)。這類公司每年都會(huì)有新的項(xiàng)目進(jìn)來(lái)，不停的有新項(xiàng)目開(kāi)工，不停有新項(xiàng)目可以去收費(fèi)，不停的有利潤(rùn)產(chǎn)生，它的業(yè)績(jī)才會(huì)有增長(zhǎng)，它才能運(yùn)營(yíng)下去。如果沒(méi)有新的項(xiàng)目進(jìn)來(lái)它上市就沒(méi)有意義了，但是有新項(xiàng)目開(kāi)工，它自有的利潤(rùn)肯定不夠，它就要去增發(fā)。