本報記者 王瀟雨 陳小瑛 北京 深圳報道

在中國國際航空股份有限公司(下稱國航，601111.SH)毫無懸念地將自己在深圳航空有限責任公司(下稱深航)的股權增至51%后，李澤源所控制的深圳市匯潤投資有限公司(下稱匯潤)幾乎在同一時間被一紙公告宣布即將進入破產(chǎn)清算訴訟程序。

盡管國航實現(xiàn)了完善國內網(wǎng)絡的全盤布局，但深航背后尚未全部顯露的財務黑洞對于用較小代價獲得新增股權的國航來說，恐怕將承擔一筆不小的“善后費用”。而這一因素亦將成為匯潤所持24%股權最終歸屬的關鍵所在。

博弈匯潤殘余股份

“如今的匯潤早已不是五年前的匯潤了?！币晃粚ι詈絻惹榉浅Ｊ煜さ娜耸吭谂c《華夏時報》記者交流時透露說，“當年李澤源為了能夠一舉拿下深航，幾乎動用了他所有能夠想到的關系，在‘錢’和‘路子’這兩個關鍵因素上，匯潤除了起到操作平臺的作用之外，更是其核心關系網(wǎng)的體現(xiàn)，但是匯潤背后那些人早已經(jīng)在得到應得的利益之后退出不玩兒了，只剩下李澤源自己。

3月21日，匯潤的破產(chǎn)管理人廣東晟典律師事務所代表匯潤放棄與國航、深圳國際旗下全程物流共同以10.3億元向深航增資，并同意前述兩家公司認購此次全部新增注冊資本，因而國航以6.8億元獲得深航26%的股權，獲得了深航的控股權。

“目前看來，這是最快也是最合理的處置方式了。”一位接近深圳市政府的人士對本報記者表示，“匯潤的法人代表(李澤源之子李默)目前不知去向，走破產(chǎn)程序時間上也不好掌控，把當年股權拍賣的結果全部推翻顯然不現(xiàn)實，牽扯的面太大了。

“匯潤手里這24%股權肯定也要有新的歸屬?！鼻笆鋈耸勘硎?，“第一步操作讓各方利益實現(xiàn)了平衡，所以處理剩下的事情也就不著急了。

與3月初“對控股深航十分感興趣”的急切心態(tài)相比，最終如愿控股深航的國航顯然吃下一顆“定心丸”，因而也公開宣布：“目前對剩余的24%股權沒有想法。

“目前看來，深圳市政府已經(jīng)準備將深航放手交由國航來做了，之所以保留一部分股權更多是出于保留深航這個地方名片的存續(xù)，因而剩余的那部分股權對其并無太多意義?！币晃粚ι詈焦蓹噢D讓事件了解頗深的人士對本報記者表示，“而深航對于國航的意義顯然更大，畢竟關系到國航在國內航線整體布局以及與競爭對手市場份額的爭奪上，但對國航來說，更關鍵的問題是李澤源到底把深航的窟窿挖得有多深？這關系到要付出多大代價來填平。

深航的資金黑洞

盡管此前深航號稱連續(xù)17年盈利，但在國航3月21日發(fā)布增資公告中披露的數(shù)據(jù)卻顯得格外觸目。

數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)審計深航截至2009年12月31日的資產(chǎn)總計223.87億元，負債合計244.54億元，歸屬于母公司所有者權益合計約為-20.89億元，公司顯然已經(jīng)資不抵債。不僅如此，深航2008年和2009年度凈虧損分別達到3126萬元及8.64億元，與該公司此前宣布分別盈利2600萬元和5億元有巨大差額。

此前一些媒體已經(jīng)披露出李澤源利用深航通過虛假的飛機融資租賃等方式套取巨量資金，并通過各種方式抽走并轉移至境外，但對李澤源來說，這種明顯違法的資金獲取方式顯然是挺而走險。與之相比，通過航空業(yè)開路，結好包括深圳市在內的各級地方政府，從而獲得資金、土地乃至礦產(chǎn)等資源的“合理合法”途徑顯然更為保險。

在以高級顧問之名通過戰(zhàn)略合作、設立基地或分公司等方式運作下，深航的房地產(chǎn)業(yè)務開始四處落子。盡管是以航空公司鋪路，但李澤源顯然并不準備將非航業(yè)務之外的收入反哺深航。一切都是通過另外的平臺在進行，這正是與匯潤投資同在一處辦公的深航地產(chǎn)公司、深航建設投資公司，與匯潤一樣，這兩家公司也在李澤源之子李默名下。

有消息表明，隨著李澤源“出事”，深航全國多處地產(chǎn)項目多已停工或被查封。以北京建國門橋東北方向的一座爛尾樓為例，該樓盤至少在過去3年時間里始終以框架形態(tài)矗立著，很長一段時間里工地外圍的圍擋以及宣傳條幅上尚可見到紅底的深圳航空字樣宣傳海報，然而不知何時這些痕跡已經(jīng)被悄悄抹去。

與此同時，據(jù)本報記者了解，深航地產(chǎn)在2008年5月以6.61億元底價拿下了位于深圳的寶安中心區(qū)以及寶安區(qū)福永街道兩塊面積分別為92808.28平方米、45509.31平方米的地塊，并分別命名為假日名居和幸?；▓@。

“為了能讓深航順利拿到這兩塊地，深圳市國土局幾次修改了出讓條件，可以說是為深航量身定做的。”一位熟悉內情的房地產(chǎn)業(yè)內人士告訴本報記者，“這兩塊土地不但要求未來開發(fā)的房產(chǎn)要限價，還要限制銷售對象和套型面積，完全是定向出讓，實質是屬于深航的員工集資房。

一位深航內部人士也向記者證實了這個說法：“公司出面擔保，員工向銀行貸款付首付，以幸福家園為例，購買80多平方米的兩居室首期支付房款大概19萬元，一些大戶型首付款有超過50萬元的，算下來其實也不便宜，現(xiàn)在公司又出事，能不能蓋起來還不知道，因此感到有些后悔。

“深航力量”開始顯現(xiàn)

與對前途尚感迷惘的深航員工相比，國航控股深航之后的協(xié)同效應立刻得到顯現(xiàn)。

記者得到的一份相關的數(shù)據(jù)分析報告顯示，國航在控股深航之后，在其精心構筑的國內航線“金三角”的北京、成都及深圳這三大航空客運市場的運力分別達到42%、37%和36%，全面超越了中國南方航空股份有限公司(下稱南航，600029.SH)在這三地的運力。不僅如此，國航還將在廣州的運力提升至21%，也超過了南航在北京的運力。

而從北京-深圳這條競爭激烈的商務航線來看，在控股深航后，國航該航線座位數(shù)接近南航2倍，一躍成為該航線第一大公司。

不僅如此，借助深航此前在國內航線的布局，國航在華南至國內多個區(qū)域的市場份額迅速得到提升，超越或十分接近原本在這些區(qū)域占據(jù)明顯優(yōu)勢的南航，“真是來得輕而易舉，”一位南航內部人士評價說。

而這也正是此前一直有傳言南航也將介入深航股權爭奪戰(zhàn)的主要原因，“深航‘水’太深，盡管明知道拿下深航益處良多，但有些事情其實結果已經(jīng)定了，不是靠爭就能爭來的。”一位南航內部人士此前在與記者交流時曾隱晦地透露南航在無數(shù)傳言中始終按兵不動的緣由。