投資要點(diǎn)：

日本是全球第二大工程機(jī)械制造強(qiáng)國經(jīng)過五十多年的發(fā)展，日本成為全球第二大工程機(jī)械制造強(qiáng)國。無論是產(chǎn)業(yè)規(guī)模、營業(yè)利潤還是技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品品質(zhì)和全球化發(fā)展，日本工程機(jī)械均位居世界前列，引領(lǐng)著全球工程機(jī)械行業(yè)的發(fā)展。

日本工程機(jī)械崛起中的驅(qū)動(dòng)因素分析專業(yè)化高素質(zhì)人才奠定崛起的基礎(chǔ)；本土、歐美和新興市場交替拉動(dòng)需求增長；技術(shù)創(chuàng)新和效率提升是企業(yè)戰(zhàn)略中不變的主題；上游零部件行業(yè)是決定日本工程機(jī)械競爭力的核心要素，而下游租賃業(yè)則是其最穩(wěn)定的市場；政府產(chǎn)業(yè)政策大力支持；石油危機(jī)、本幣升值和成本上升助推日本工程機(jī)械完成產(chǎn)業(yè)升級，提升全球競爭力。

日立建機(jī)，擁有夢想的全球化企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新、產(chǎn)品高端化是卓越之本，為其贏得“挖掘的日立”美譽(yù)；多元化和一體化發(fā)展使得日立建機(jī)擁有完美的產(chǎn)品線，并產(chǎn)生規(guī)模優(yōu)勢；而全球化的發(fā)展戰(zhàn)略更是使得日立建機(jī)走上世界工程機(jī)械市場的巔峰，成為擁有夢想的全球化企業(yè)。

產(chǎn)業(yè)升級→出口拓展→全球化發(fā)展是工業(yè)化中后期中國工程機(jī)械的崛起路徑產(chǎn)業(yè)升級將優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，對沖成本上升以及產(chǎn)能過剩引起的盈利回落，并增強(qiáng)出口競爭力；海外市場潛力巨大，出口拓展將極大拓寬中國工程機(jī)械需求空間；本地化生產(chǎn)、營銷以全球化發(fā)展是中國工程機(jī)械的終極目標(biāo)。

尋找中國的日立建機(jī)：短期看產(chǎn)品、中期看規(guī)模、長期看全球資源配置能力短期看產(chǎn)品。隨著產(chǎn)業(yè)升級進(jìn)程的加深，工程機(jī)械高端產(chǎn)品需求會(huì)加速增長，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化的公司將獲得超額收益。建議關(guān)注山河智能、三一重工、柳工。中期看規(guī)模、較長時(shí)間上看，中國工程機(jī)械行業(yè)將更加成熟，而工程機(jī)械本質(zhì)上屬于裝配企業(yè)，規(guī)?；⒁惑w化發(fā)展將獲得成本優(yōu)勢。推薦關(guān)注三一重工、中聯(lián)重科、徐工機(jī)械、柳工。

長期看全球資源配置能力。長期上，國內(nèi)需求會(huì)逐步平穩(wěn)，海外將是中國工程機(jī)械的主導(dǎo)市場。在全球化發(fā)展上具備優(yōu)勢的企業(yè)會(huì)獲得長期增長動(dòng)力，而這類企業(yè)肯定在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、規(guī)?；l(fā)展上也是優(yōu)勢明顯，它們最有可能成為中國的日立建機(jī)，如三一重工、中聯(lián)重科。

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