證券時報記者 程俊琳

股指期貨以及融資融券業(yè)務(wù)的試點和推出，引入了做空機制，與現(xiàn)貨對應(yīng)的衍生品市場結(jié)構(gòu)從此開始多樣化。融資融券和股指期貨與ETF市場能否很好融合，將取決于融資融券和股指期貨的業(yè)務(wù)模式。

對ETF而言，指數(shù)期貨交易提高了標的指數(shù)影響力，于此對應(yīng)的現(xiàn)貨產(chǎn)品將成為基金公司的開發(fā)重點。這對于滬深300ETF，以及與滬深300重合度很高的指數(shù)ETF發(fā)展非常有利。

來自證券公司方面的人士認為，券商經(jīng)紀業(yè)務(wù)未來的競爭將會加劇，隨著ETF交易需求量的增加，IB業(yè)務(wù)將成為券商吸引投資者尤其是機構(gòu)大戶的重要因素，IB資格更為搶手。

股指期貨和融資融券業(yè)務(wù)將豐富ETF投資策略，增加了期貨和ETF之間的套保交易及跨期交易等，使ETF需求多樣化。

股指期貨和融資融券對ETF創(chuàng)新業(yè)務(wù)指出了新方向，在產(chǎn)品創(chuàng)新方面，一旦允許ETF投資于股指期貨，就可以開發(fā)杠桿型、反向型ETF，可利用期貨復(fù)制跟蹤指數(shù)，解決復(fù)雜指數(shù)產(chǎn)品難于完全復(fù)制跟蹤的問題。另外，期貨還可用于投資組合的現(xiàn)金投資管理，減少跟蹤誤差。

在ETF運作創(chuàng)新方面，ETF及其成份股作為融券標的，可在不改變現(xiàn)有ETF申購贖回效率的基礎(chǔ)上，降低結(jié)算風(fēng)險；ETF基金也可投資資產(chǎn)池中長期持有的證券用于借貸，提高ETF收益，同時擴大融券規(guī)模。