機(jī)構(gòu)客戶(hù)為何“慢半拍”(IC圖 來(lái)源：國(guó)際金融報(bào))

雖然市場(chǎng)預(yù)言“中國(guó)股市有望迎來(lái)真正的機(jī)構(gòu)投資者時(shí)代”，但截至3月26日，股指期貨開(kāi)戶(hù)數(shù)量達(dá)到3000多戶(hù)，其中機(jī)構(gòu)客戶(hù)僅占2%左右

股指期貨將于4月16日上市交易。雖然市場(chǎng)預(yù)言“中國(guó)股市有望迎來(lái)真正的機(jī)構(gòu)投資者時(shí)代”，但截至3月26日，股指期貨開(kāi)戶(hù)數(shù)量達(dá)到3000多戶(hù)，其中機(jī)構(gòu)客戶(hù)僅占2%左右，為何機(jī)構(gòu)投資者目前對(duì)股指期貨的參與意愿不強(qiáng)，相比散戶(hù)投資者要“慢半拍”呢？

還在觀望

“雖然此前已經(jīng)征求了數(shù)次意見(jiàn)，但公司層面對(duì)如何參與股指期貨還沒(méi)有進(jìn)行過(guò)具體的討論和部署?！鄙虾Ｒ患掖笮腿谈吖芟蛴浾咄嘎?，“我們公司一向比較保守，自營(yíng)部負(fù)責(zé)人甚至表示過(guò)要等股指期貨上市，成交達(dá)到2萬(wàn)手以上后，才開(kāi)始考慮參與。

而在記者采訪中，這也是大多數(shù)機(jī)構(gòu)投資者對(duì)股指期貨的態(tài)度，他們對(duì)這一新投資品種的未來(lái)流動(dòng)性有不同程度的擔(dān)憂(yōu)。有部分投資者擔(dān)心，如果沒(méi)有更多的投資者進(jìn)行股指期貨開(kāi)戶(hù)，僅憑已成功開(kāi)戶(hù)的以個(gè)人投資者為主的3000個(gè)賬戶(hù)，股指期貨的流動(dòng)性將是個(gè)問(wèn)題。

不過(guò)，大部分業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，機(jī)構(gòu)客戶(hù)參與股指期貨仍是必然的趨勢(shì)。在國(guó)際市場(chǎng)，大型券商和對(duì)沖基金是股指期貨的主力軍。但國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上，證券公司、基金管理公司等機(jī)構(gòu)投資者參與股指期貨指引的政策正在征求意見(jiàn)，還未發(fā)布實(shí)施。即使發(fā)布，這些機(jī)構(gòu)的入市還需要一個(gè)過(guò)程。

琢磨套利

雖然券商等機(jī)構(gòu)還在等待監(jiān)管層掃除制度障礙，不過(guò)心里已經(jīng)對(duì)股指期貨的運(yùn)作有了些想法，上述大型券商高管表示：“公司比較感興趣的是股指期貨與現(xiàn)貨的套利交易，目前我們正在研究中。

國(guó)金期貨總裁助理江明德指出：“股指期貨上市第一年，也就是上市初期，期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)基本上在80%左右。

而據(jù)記者了解，在眾多類(lèi)型的機(jī)構(gòu)投資者中，私募基金、對(duì)沖基金已經(jīng)一馬當(dāng)先，積極參與股指期貨。僅上海地區(qū)，已有近十家合伙制對(duì)沖基金順利開(kāi)戶(hù)。一家對(duì)沖基金負(fù)責(zé)人向記者表示：“我們僅將股指期貨作為一個(gè)對(duì)沖、調(diào)倉(cāng)的工具。在震蕩市中，我們的重心在于利用股指期貨進(jìn)行無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利和適當(dāng)投機(jī)。

相關(guān)新聞

3月26日，中國(guó)金融期貨交易所(簡(jiǎn)稱(chēng)“中金所”)發(fā)布《關(guān)于滬深300股指期貨合約上市交易有關(guān)事項(xiàng)的通知》，通知明確表示滬深300股指期貨合約自2010年4月16日起上市交易。同時(shí)，證監(jiān)會(huì)也發(fā)布公告正式批準(zhǔn)中金所上市滬深300股票指數(shù)期貨合約。

中金所公告顯示，滬深300股指期貨首批上市合約為2010年5月、6月、9月和12月合約，滬深300股指期貨合約的掛盤(pán)基準(zhǔn)價(jià)由中金所在合約上市交易前一工作日公布。

此次滬深300股票指數(shù)期貨合約交易保證金，5月、6月合約暫定為合約價(jià)值的15%，9月、12月合約暫定為合約價(jià)值的18%。上市當(dāng)日漲跌停板幅度，5月、6月合約為掛盤(pán)基準(zhǔn)價(jià)的±10%，9月、12月合約為掛盤(pán)基準(zhǔn)價(jià)的±20%。交易手續(xù)費(fèi)暫定為成交金額的萬(wàn)分之零點(diǎn)五，交割手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)為交割金額的萬(wàn)分之一。

每個(gè)交易日結(jié)束后，中金所將發(fā)布單邊持倉(cāng)達(dá)到1萬(wàn)手以上和當(dāng)月(5月)合約前20名結(jié)算會(huì)員的成交量、持倉(cāng)量。 (張競(jìng)怡)