⊙ 國金證券 金巖石

在股指期貨等衍生產(chǎn)品市場上，散戶的交易模式通常是以短線投機為主，不僅自身面臨高風險，還會放大市場的交易風險，所以股指期貨并不適合沒有經(jīng)驗的投資人。這就產(chǎn)生了一種需求，即把散戶集合為基金，以機構(gòu)投資者的身份間接參與股指期貨的交易。股指期貨的投資風險主要來自于杠桿率的高低，而投資的杠桿率是可以選擇的，因此散戶投資人可以通過與基金事先約定的杠桿率來控制風險，并根據(jù)所投資金的風險承受度來選擇杠桿率不同的指數(shù)基金產(chǎn)品。

股指期貨作為避險和投機的工具，在技術(shù)上可以量化風險并分配風險，由此可派生出聯(lián)接或掛鉤不同指數(shù)的結(jié)構(gòu)性金融產(chǎn)品，使基金投資人有更多的選擇。國聯(lián)安基金公司推出“雙禧中證100指數(shù)分級基金”就是這樣一種系列產(chǎn)品，是中國基金業(yè)的創(chuàng)新。在中國股市中，絕大多數(shù)創(chuàng)新產(chǎn)品是從成熟市場復制而來的，“雙禧中基金的設(shè)計理念部分來自于公司的外方股東---德國安聯(lián)集團。安聯(lián)集團是全球頂級金融集團之一，風格穩(wěn)健，久經(jīng)考驗，平穩(wěn)度過了一場席卷全球的金融海嘯。國際化的經(jīng)驗與本土化的實踐相結(jié)合，這是中外合資基金公司的主要競爭優(yōu)勢，憑借著合資基金公司的優(yōu)勢，國聯(lián)安公司填補了當前的市場空白，及時為散戶投資人間接投資于股指期貨開出了新“菜單”

投資的制勝之道就是要及時悟出自己的風險偏好，專心去做真心喜歡的事情，而不要違心地參與自己不愛玩的游戲。但是，在較不成熟的投資市場中，由于產(chǎn)品的同質(zhì)性強，選擇性差，風險偏好截然不同的人被相同的選擇聚在了一起，結(jié)果常常是無休止的抱怨和遺憾。伴隨著資本市場的升級，更多的投資工具產(chǎn)生了，投資人有了多樣化的選擇，因此更容易發(fā)現(xiàn)自己的風險偏好。從這個意義上說，機構(gòu)投資人不斷推出新的產(chǎn)品，不僅是市場的創(chuàng)新，而且是投資者教育，多樣化的選擇能夠幫助投資人盡早悟出自己的天性，及時發(fā)現(xiàn)屬于自己的產(chǎn)品。換句話說，投資也像穿鞋子一樣，合適與否通常只有自己的腳知道。