國聯(lián)證券

1.大洋電機(jī)(002249)

大洋電機(jī)(002249)公布2009年年報(bào)，2009 年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 144,930.24萬元，營業(yè)利潤22,238.81萬元，凈利潤19,554.54萬元，其中歸屬于母公司所有者的凈利潤為19,616.39萬元，與上年同期相比，營業(yè)收入下降7.60%，營業(yè)利潤2凈利潤1歸屬于母公司所有者的凈利潤分別增長48.30%、37.54%、38.84%，實(shí)現(xiàn)每股收益0.78元。

點(diǎn)評(píng)：公司09年實(shí)現(xiàn)每股收益0.78元，略低于市場預(yù)期。公司09年受金融危機(jī)影響以及上游原材料價(jià)格下降致使產(chǎn)品銷售價(jià)格下降，公司09年?duì)I業(yè)收入同比下降了7.6%，但是公司積極優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大了盈利能力較強(qiáng)的風(fēng)機(jī)負(fù)載類電機(jī)的銷售額，并且通過多種途徑有效控制了生產(chǎn)成本，從而使得毛利率提升了8.11%，最終09年公司凈利率潤同比上升了38.84%。從公司三項(xiàng)費(fèi)用率方面看，公司09年不斷擴(kuò)大外銷規(guī)模，海外市場拓展因此，09年公司銷售費(fèi)用有較大提升；隨著公司規(guī)模的擴(kuò)大，公司的管理費(fèi)用也相應(yīng)的有所提高；09年由于匯率波動(dòng)較小，匯兌損失同比大幅減少，從而公司09年的財(cái)務(wù)費(fèi)用同比下降了283.51%。公司的盈利能力以及償債能力均較好，且公司目前是空調(diào)電機(jī)配套行業(yè)中的龍頭企業(yè)，其市場份額約占20%左右，公司還是最大的獨(dú)立于整機(jī)廠之外的電機(jī)生產(chǎn)公司，公司積極抓住家電下鄉(xiāng)等擴(kuò)大內(nèi)需措施的實(shí)施背景，加強(qiáng)了市場開拓，公司業(yè)績呈現(xiàn)持續(xù)上升之勢(shì)。另外，公司主營業(yè)務(wù)還涉及到了新能源領(lǐng)域，借助高校平臺(tái)，目前已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了整車控制系統(tǒng)和電機(jī)控制系統(tǒng)方面的合作，并且公司大力加強(qiáng)研發(fā)投入，為新產(chǎn)品的技術(shù)做準(zhǔn)備，公司積極介入新能源汽車零部件領(lǐng)域，將開啟公司未來成長的又一重要引擎。我們看好公司未來成長性及其盈利能力，預(yù)計(jì)10年公司每股收益可達(dá)1元，因此，我們給予公司“推薦”評(píng)級(jí)。

2、二重重裝(601268)

二重重裝(601268)公布09年年報(bào)，09年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入75.55 億元，與2008 年基本持平，全年實(shí)現(xiàn)凈利潤3.80 億元，較上年增長9.69%，實(shí)現(xiàn)每股收益0.27元，較08年同比增長了9.7%。

點(diǎn)評(píng)：公司實(shí)現(xiàn)每股收益0.27元，基本符合市場預(yù)期。公司是重機(jī)行業(yè)中的龍頭企業(yè)，09年公司繼續(xù)圍繞產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，大力開發(fā)清潔能源設(shè)備市場，在核電、水電以及火電原有優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域產(chǎn)能進(jìn)一步擴(kuò)大，同時(shí)公司大力發(fā)展風(fēng)電主軸及增速機(jī)等業(yè)務(wù)，公司通過提升傳統(tǒng)產(chǎn)品的技術(shù)含量和新產(chǎn)品的開發(fā)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整，公司附加值高的產(chǎn)品比重逐漸增加，公司盈利能力也進(jìn)一步提升，09年在面臨金融危機(jī)和“5.12”汶川特大地震的雙重考驗(yàn)下，公司09年全年仍實(shí)現(xiàn)了主營收入與08年基本持平，凈利潤同比增長9.69%的成績。從公司各項(xiàng)主營業(yè)務(wù)來看，公司未來將受益核電及風(fēng)電產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，公司未來核電業(yè)務(wù)以及風(fēng)電主軸和增速機(jī)業(yè)務(wù)將出現(xiàn)高速增長，未來潛力巨大；另外，公司具備國內(nèi)最高等級(jí)，世界領(lǐng)先的冶煉、鑄鍛造、熱處理、機(jī)加工能力，是唯一能提供三峽級(jí)700MW 水電機(jī)組全套鑄鍛件供應(yīng)商，公司在大型鍛件方面具有較強(qiáng)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)。因此，公司未來成長較為明確，但短期內(nèi)考慮到鋼材等原材料價(jià)格的上漲對(duì)公司業(yè)績的影響，我們暫時(shí)給予公司“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。

3、沈陽機(jī)床(000410)

沈陽機(jī)床(000410)公布非公開發(fā)行股票募集資金使用可行性報(bào)告。公司擬非公開發(fā)行A股募集資金，擬非公開發(fā)行股票不超過20，000萬股(含20，000萬股)，募集資金總額不超過215，250萬元人民幣。此次募集資金主要用于重大型數(shù)控機(jī)床生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目、新CAK數(shù)控機(jī)床技術(shù)改造項(xiàng)目、數(shù)控機(jī)床核心功能部件(主軸、刀架)技術(shù)改造項(xiàng)目以及償還銀行貸款項(xiàng)目。

點(diǎn)評(píng)：隨著工程機(jī)械、汽車等下游行業(yè)的不斷復(fù)蘇，產(chǎn)能擴(kuò)展逐漸加大，制造業(yè)固定資產(chǎn)投資的回升必將逐漸傳導(dǎo)到后周期的機(jī)床行業(yè)，因此我們認(rèn)為，未來整個(gè)機(jī)床行業(yè)將進(jìn)入不斷復(fù)蘇階段，且未來機(jī)床的市場需求將加速向高端發(fā)展，普及型、高級(jí)型數(shù)控機(jī)床的需求將持續(xù)增長，因此公司通過此次非公開發(fā)行募集資金，主要用于重大型數(shù)控機(jī)床生產(chǎn)基地建設(shè)、新CAK數(shù)控機(jī)床技術(shù)改造以及數(shù)控機(jī)床核心功能部件技術(shù)改造項(xiàng)目，這些項(xiàng)目建成后，公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將進(jìn)一步優(yōu)化，公司重大型數(shù)控機(jī)床水平將達(dá)到或接近國際同類產(chǎn)品先進(jìn)水平，將大大增強(qiáng)公司的綜合競爭力。