鳳凰網(wǎng)：我們談一下股指期貨本身最初的目的套期保值，套期保值對(duì)大資金、小資金有什么區(qū)別，它們作用是不是都是一樣，比如說(shuō)小資金，我可能買(mǎi)了一百萬(wàn)的資金，買(mǎi)了五十萬(wàn)股票，剩下做一兩首股指期貨，可能影響不是特別大，可能對(duì)大資金而言，可能會(huì)影響更大一些，這種說(shuō)法您怎么看？

李海虹：現(xiàn)在是這樣，有套期保值是這么幾個(gè)概念，剛才我們也講到，普通投資者可能，如果他資產(chǎn)有配置，有股票了以后，如果價(jià)格波動(dòng)了，他會(huì)套著做股指期貨，也是一個(gè)套期概念的套期保值，但是現(xiàn)在更廣泛意義上的套期保值，可能就是指的像資金、機(jī)構(gòu)，這方面的東西，就是說(shuō)現(xiàn)在，目前前一段時(shí)間，中金所出臺(tái)的特殊法人的指引，里面也講到了，現(xiàn)在目前像基因，特別像股票型基因，有最低限，它的持股比例有最低限的，有最低限，我記得不是很清楚，好像是60%，你必須得有。像這種情況下，市場(chǎng)大跌的時(shí)候，有非常大的風(fēng)險(xiǎn)，你想其實(shí)他明明也是知道，按道理說(shuō)，他也知道我覺(jué)得我判斷這個(gè)股票要大跌的，但是因?yàn)樗谐止杀壤囊?，我只能持到這么多，這種狀態(tài)來(lái)說(shuō)，他的風(fēng)險(xiǎn)就是曝露的，對(duì)于股指期貨上市了以后，他可以去做這個(gè)其實(shí)是變相的降低了他的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)基金型降低了，其實(shí)就是對(duì)于廣大投資者的風(fēng)險(xiǎn)降低了，因?yàn)榛鹗悄膩?lái)的錢(qián)，也是投資者參與進(jìn)來(lái)的錢(qián)，我覺(jué)得套期保值的意義對(duì)機(jī)構(gòu)的可能更多，更明顯一點(diǎn)，就是這樣的。

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 股指期貨的腳步漸行漸近。3月24日，海通期貨北京營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理李海虹海通期貨培訓(xùn)部總經(jīng)理劉征宇做客鳳凰網(wǎng)，探討股指期貨上市及其影響。以下為專(zhuān)訪(fǎng)實(shí)錄：

鳳凰網(wǎng)：可能對(duì)中小投資者而言，套期保值的意義在哪兒？

劉征宇：剛才提到套期保值，從學(xué)術(shù)上來(lái)講，套期保值沒(méi)有大客戶(hù)、小客戶(hù)區(qū)分，就是一個(gè)原則叫金額相等，方向相反。

鳳凰網(wǎng)：但是滬深300可能對(duì)中小投資者來(lái)說(shuō)，可能也就一兩支股票。

劉征宇：實(shí)際上不能叫套期保值，因?yàn)樗痤~不相等，實(shí)際上還是一個(gè)長(zhǎng)口，所以還會(huì)出現(xiàn)投機(jī)行為，所以如果金額不相等，而且這個(gè)長(zhǎng)口太大，實(shí)際上就是單邊投資。

李海虹：對(duì)。

鳳凰網(wǎng)：實(shí)際上單邊投機(jī)下的對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。

劉征宇：不能叫對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)際上還是操作，所以您記住，套期保值一定是金額相等，方向相反，當(dāng)然不可能做到絕對(duì)相等，所以有一個(gè)貝塔系數(shù)這一類(lèi)的，因?yàn)槟愫茈y買(mǎi)到標(biāo)準(zhǔn)的一籃子三百支股票，里面還可以停牌的，所以你要計(jì)算貝塔系數(shù)。當(dāng)然你凈速度越高，你這個(gè)套保效果越好，你凈速度越差，差距越大，套保效果越差，所以其實(shí)對(duì)任何投資者都應(yīng)該這樣去操作。