記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，公司全年919萬(wàn)元的非經(jīng)常性收益來(lái)路不清不楚，而在下半年主要產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升的情況下，業(yè)績(jī)爆虧也令人匪夷所思。

每經(jīng)記者 王硯丹

去年12月16日，號(hào)稱(chēng)“世界鴨王”的華英農(nóng)業(yè)(002321，收盤(pán)價(jià)23.41元)登陸中小板。當(dāng)天公司股價(jià)高開(kāi)低走，但最終仍以較發(fā)行價(jià)16.98元大漲79.86%報(bào)收。不過(guò)在第一天輝煌之后，華英農(nóng)業(yè)就開(kāi)始漫漫尋底之路。截至昨日收盤(pán)，公司股價(jià)已經(jīng)較上市當(dāng)天下跌超過(guò)30%。

華英農(nóng)業(yè)為何上市后走勢(shì)如此之弱，3月29日公司公布的年報(bào)或許可以揭開(kāi)冰山一角。年報(bào)顯示，公司去年扣除非經(jīng)常性損益凈利潤(rùn)不僅同比下滑近26%，而且在第四季度，主營(yíng)業(yè)務(wù)還出現(xiàn)了392萬(wàn)元虧損，全靠取得了793萬(wàn)元非經(jīng)常性收益才扭虧為盈。

上市僅半個(gè)月，華英農(nóng)業(yè)就爆出主營(yíng)虧損，堪稱(chēng)A股歷史上業(yè)績(jī)變臉最快公司。但是《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在仔細(xì)閱讀公司年報(bào)、招股說(shuō)明書(shū)后發(fā)現(xiàn)，華英農(nóng)業(yè)不但業(yè)績(jī)變化之快令投資者始料未及，其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中還有不少自相矛盾的地方。

“天降”900余萬(wàn)成功扭虧

華英農(nóng)業(yè)年報(bào)中最為離奇的，當(dāng)屬全年高達(dá)919萬(wàn)元的非經(jīng)常性收益。

這919萬(wàn)元非經(jīng)常性收益中最大的一筆是高達(dá)992萬(wàn)元的 “計(jì)入當(dāng)期損益的對(duì)非金融企業(yè)收取的資金占用費(fèi)”，其余則是一些零星的營(yíng)業(yè)外損失，收益和損失相抵減以后得出這樣一個(gè)數(shù)據(jù)。

由于上市公告書(shū)中顯示前三季度華英農(nóng)業(yè)非經(jīng)常性收益只有126萬(wàn)元，因此這919萬(wàn)元非經(jīng)常性收益中有793萬(wàn)元都是第四季度產(chǎn)生的。其最直接的作用就是將公司第四季度凈利潤(rùn)由虧損392萬(wàn)元變成盈利401萬(wàn)元。

但在年報(bào)中，華英農(nóng)業(yè)從頭到尾都沒(méi)有披露到底為誰(shuí)提供了資金、從而應(yīng)該收取對(duì)方資金占用費(fèi)，而記者在對(duì)華英農(nóng)業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析以后，更是發(fā)現(xiàn)公司全年這筆992萬(wàn)元資金占用費(fèi)可以用“從天而降”來(lái)形容。

假設(shè)華英農(nóng)業(yè)借錢(qián)給別人的利率是10%，那么992萬(wàn)資金占用費(fèi)對(duì)應(yīng)的本金應(yīng)為9920萬(wàn)元。但是2009年年初和年末，華英農(nóng)業(yè)其他應(yīng)收款余額僅為1117萬(wàn)元和1422萬(wàn)元，應(yīng)收賬款為7313萬(wàn)元和9512萬(wàn)元，無(wú)應(yīng)收票據(jù)。按照大部分企業(yè)的商業(yè)習(xí)慣，為了擴(kuò)大銷(xiāo)售允許客戶(hù)在收貨以后延遲一段時(shí)間付款，等于是為客戶(hù)提供一段時(shí)間的無(wú)息融資，因此華英農(nóng)業(yè)對(duì)應(yīng)收賬款收取資金占用費(fèi)幾乎不可能。而如果光看其他應(yīng)收款，華英農(nóng)業(yè)即使對(duì)所有欠款方都收取資金占用費(fèi)，也不可能有992萬(wàn)元之多。

考慮到有可能華英農(nóng)業(yè)在年中時(shí)將錢(qián)借出去，年底前已經(jīng)把錢(qián)收回來(lái)，因此年初年末其他應(yīng)收款中就沒(méi)有包含這筆資金。但是記者在查閱現(xiàn)金流量表后發(fā)現(xiàn)，華英農(nóng)業(yè)去年“支付其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金”和“收到其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金”也僅有5549萬(wàn)元和5828萬(wàn)元。如果華英農(nóng)業(yè)僅借給別人5549萬(wàn)元，卻收取了992萬(wàn)元利息，年利率高達(dá)18%，是同期銀行一年期貸款基準(zhǔn)利率的3倍多，那么試問(wèn)又有誰(shuí)愿意當(dāng)這個(gè)冤大頭呢？

事實(shí)上，在上市以前的幾年，華英農(nóng)業(yè)還在向股東借錢(qián)維持經(jīng)營(yíng)。從2005年11月起直到2009年下半年，長(zhǎng)達(dá)四年多的時(shí)間內(nèi)，公司每年向第三大股東河南省農(nóng)業(yè)綜合開(kāi)發(fā)公司通過(guò)委托貸款名義借款2000萬(wàn)元，年利率在6.39%~8.40%之間不等。2009年下半年，華英農(nóng)業(yè)才償還了這2000萬(wàn)元。另外公司光是一年以?xún)?nèi)應(yīng)償還的短期借款就超過(guò)5億元。在自身資金面都如此緊張的情況下，華英農(nóng)業(yè)又何來(lái)資金為別人提供融資呢？

下半年主要產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升

其次，對(duì)于2009年業(yè)績(jī)下滑的原因，華英農(nóng)業(yè)也是避重就輕。而記者在閱讀公司招股說(shuō)明書(shū)并向行業(yè)人士咨詢(xún)行業(yè)狀況后發(fā)現(xiàn)，四季度公司主營(yíng)出現(xiàn)虧損可以說(shuō)是相當(dāng)反常。

在年報(bào)中，華英農(nóng)業(yè)表示，業(yè)績(jī)下滑的原因是“受金融危機(jī)的不利影響，主要產(chǎn)品除鴨苗銷(xiāo)量和因淮陽(yáng)肉雞項(xiàng)目投產(chǎn)使雞苗、雞產(chǎn)品銷(xiāo)售量有所上升外，其他主要產(chǎn)品銷(xiāo)售量均較上年下降。

也就是說(shuō)，銷(xiāo)量對(duì)于華英農(nóng)業(yè)的收入與利潤(rùn)有著極大影響，在招股說(shuō)明書(shū)中公司也表示銷(xiāo)售規(guī)模增加不但能帶來(lái)收入增加，還能降低固定成本。但是記者經(jīng)過(guò)計(jì)算以后發(fā)現(xiàn)，華英農(nóng)業(yè)下半年最主要產(chǎn)品無(wú)論是銷(xiāo)量還是單價(jià)都較上半年有較大幅度回升，因此這種解釋對(duì)華英農(nóng)業(yè)為何四季度出現(xiàn)虧損沒(méi)有絲毫意義。

凍鴨產(chǎn)品一直是華英農(nóng)業(yè)的支柱，在營(yíng)業(yè)收入和毛利中占比均超過(guò)60%。招股說(shuō)明書(shū)顯示，2009年上半年，華英農(nóng)業(yè)凍鴨平均單價(jià)為每噸7768元；銷(xiāo)量33708噸，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入2.62億元。而下半年，公司凍鴨銷(xiāo)量達(dá)到37208噸，平均單價(jià)為每噸8462元，實(shí)現(xiàn)收入3.15億元。其凍鴨產(chǎn)品的銷(xiāo)量、單價(jià)與收入都比上半年有了提高。

公司的另一主要產(chǎn)品是鴨苗，但是與凍鴨相比，2009年其收入規(guī)模僅相當(dāng)于凍鴨的四分之一，因此對(duì)公司利潤(rùn)起決定性作用的依然是凍鴨。此外，鴨苗下半年收入較上半年上升了6.31%，還可為公司貢獻(xiàn)一定利潤(rùn)。

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