黑牛食品:把握大豆蛋白行業(yè)機(jī)遇
黑牛食品主營大豆蛋白飲品,原股本為10000萬股,此次發(fā)行3350萬股,用于豆奶粉、液態(tài)豆奶、麥片等四個(gè)項(xiàng)目,林秀浩將持有發(fā)行后總股本47%,仍為公司實(shí)際控制人。
黑牛食品定位于二三級(jí)消費(fèi)市場(chǎng),2008年占據(jù)豆奶粉10.72%市場(chǎng)份額,排名第二,隨著募投項(xiàng)目投產(chǎn),我們預(yù)計(jì)公司豆奶粉業(yè)務(wù)2009-2012年銷量復(fù)合增長(zhǎng)率為14%,到2012年實(shí)現(xiàn)收入6.5億。
液態(tài)豆奶目標(biāo)人群為小孩和年輕女性,該業(yè)務(wù)09年才開始,是黑牛未來3年的主推業(yè)務(wù)之一,我們預(yù)計(jì)液體豆奶業(yè)務(wù)2009-2012年銷量復(fù)合增長(zhǎng)率為63%,到2012年實(shí)現(xiàn)收入3.0億。
麥片的市場(chǎng)集中度低于豆奶粉,我們預(yù)計(jì)公司麥片業(yè)務(wù)2009-2012年銷量復(fù)合增長(zhǎng)率為17%,到2012年實(shí)現(xiàn)收入1.5億。
預(yù)計(jì)公司2010-2012年全面攤薄后EPS為0.67、0195、1021元,2009-2012年凈利復(fù)合增長(zhǎng)率為34%。給予公司2010年35倍市盈率,則公司估值中樞在23.52元,公司合理價(jià)格區(qū)間為21.17-25.88元。
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