海通期貨 姚欣昊

市況：美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)向好，道指再創(chuàng)18個月以來新高，原油以及大宗商品集體走強，市場樂觀情緒助推滬深300現(xiàn)指跳空高開，慣性沖高后，受地產股拖累震蕩下行，尾盤被資源股推動探底回升。至收盤時，滬深300現(xiàn)指下跌0.06%，收于3405.4點。IF1012合約今日上市交易，表現(xiàn)較為搶眼，上漲了2.94%。主力合約IF1005上漲了0.07%，收于3545.6點，持倉量較上一交易日增加5405手至28254手。

分析：昨日收盤滬深300指數(shù)與IF1005合約的基差擴大為-140.45點，IF1005合約的無套利區(qū)間為3327.6點至3440.71點，即基差為-35.56點至77.55點時不存在套利機會，通過賣出IF1005買入復制滬深300指數(shù)可獲得2.67%的無風險收益(持有到5月21日IF1005交割后的收益率)，收益仍然處于高位。滬深300指數(shù)微跌但IF1005微漲造成基差的擴大，顯示股指期貨市場上仍然預期短期內指數(shù)有上漲的空間。但隨著到期日的臨近，基差必然會向0靠攏，因此建議抓住近幾日的大基差機會進行期現(xiàn)套利。

昨日收盤IF1006與IF1005的收盤價差微幅擴大為140.4點，巨幅高于理論價差5.45點，可以實施賣出IF1006買入IF1005的跨期套利，交易成本費率為套利頭寸價值的0.01%。近期如果大盤在股指期貨上市交易前出現(xiàn)上沖行情，價差會有再擴大的可能；但是加息的預期又可能使價差大幅縮小。所以，仍然建議投資者以高價差限價指令報跨期套利單，價差可以選擇高于150點甚至160點的點位，若出現(xiàn)價差大幅縮小的行情，可立即平倉獲利出局。