□本報(bào)記者 丁冰

中國(guó)人壽(601628)8日公布的2009年年報(bào)顯示，公司2009年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)328.81億元，同比增長(zhǎng)71.8%，基本每股收益1.16元。年報(bào)稱，公司擬向全體股東派發(fā)現(xiàn)金股利0.7元/股。

年報(bào)顯示，截至2009年年末，國(guó)壽總資產(chǎn)達(dá)12,262.57億元，同比增長(zhǎng)24.2%，內(nèi)含價(jià)值達(dá)2,852.29億元，同比增長(zhǎng)18.8%。市場(chǎng)份額約為36.2%，繼續(xù)占據(jù)中國(guó)壽險(xiǎn)市場(chǎng)主導(dǎo)地位。

業(yè)內(nèi)人士分析，去年國(guó)壽凈利大增主要得益于資本市場(chǎng)向好，投資收益對(duì)利潤(rùn)貢獻(xiàn)巨大。此外，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的實(shí)施使得保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金大量釋放，國(guó)壽稅前利潤(rùn)因此增加了80.85億元。不過(guò)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的利好釋放造成的影響只是一次性的，而且不改變企業(yè)的基本面。

投資收益644億元

年報(bào)顯示，中國(guó)人壽去年總投資收益為644.43億元，而2008年同期則是虧損66.8億元。分析人士指出，這主要是由于資本市場(chǎng)回暖導(dǎo)致交易性金融資產(chǎn)浮盈增加。公司公允價(jià)值變動(dòng)損益由負(fù)變正為16.36億元，同時(shí)資產(chǎn)減值損失同比下降84.2%。

年報(bào)顯示，截至2009年底，國(guó)壽投資資產(chǎn)達(dá)11,720.93億元，較2008年同期增長(zhǎng)25.0%。公司權(quán)益類資產(chǎn)占比大幅提升，股票投資占比由去年同期的4.39%大幅提升為8.79%，基金投資占比由去年同期的3.62%提升為6.52%；固定收益投資占比總體則大幅下降，債券投資占比為49.68%，貨幣資金占比為3.09%，分別較去年同期61.43%、3億64%有所下降，而定期存款占比則由去年同期的24.35%增加為29.43%、

年報(bào)指出，國(guó)壽抓住去年股市震蕩上行的機(jī)遇，優(yōu)化投資布局，調(diào)整投資結(jié)構(gòu)，控制債券投資規(guī)模，提高權(quán)益類投資配置比例，有效應(yīng)對(duì)資本市場(chǎng)變化，取得了良好的投資收益。截至2009年末，公司的總投資收益率為5.78%。

值得一提的是，國(guó)壽對(duì)去年資本市場(chǎng)戰(zhàn)略性投資機(jī)會(huì)把握良好，成功競(jìng)購(gòu)美國(guó)銀行出讓的建設(shè)銀行H股，投資入股遠(yuǎn)洋地產(chǎn)、杭州銀行等。

比較國(guó)壽2009年年報(bào)和半年報(bào)中的十大重倉(cāng)股變化可以發(fā)行，國(guó)壽去年下半年更偏好金融地產(chǎn)。半年報(bào)中的十大重倉(cāng)股大秦鐵路、中興通訊和貴州茅臺(tái)在年報(bào)中完全被中國(guó)建筑、萬(wàn)科A和遠(yuǎn)洋地產(chǎn)(H股)替代，剩下的7個(gè)重倉(cāng)股席位沒(méi)有變化，中信證券、建設(shè)銀行、民生銀行、工商銀行、招商銀行、深發(fā)展A、中國(guó)石化依然在列。

對(duì)于2010年市場(chǎng)行情，國(guó)壽認(rèn)為，隨著全球通脹預(yù)期的增強(qiáng)，抑制通脹的壓力增大，宏觀調(diào)控政策的靈活性和可能的局部調(diào)整變化，以及經(jīng)濟(jì)刺激政策的調(diào)整等，將對(duì)金融市場(chǎng)帶來(lái)較大影響，資本市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)可能會(huì)出現(xiàn)震蕩和波動(dòng)，從而可能對(duì)投資收益造成一定影響，增加資產(chǎn)配置難度。不過(guò)，隨著國(guó)家擴(kuò)大股權(quán)和債券融資規(guī)模、推進(jìn)多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)步伐的加快，國(guó)壽可能將部分保險(xiǎn)資金投資于新的投資渠道，或使用新的投資工具。

保費(fèi)同比增3.7%

經(jīng)歷了一年多的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，國(guó)壽保費(fèi)收入受到影響，2009年單月保費(fèi)連續(xù)多月負(fù)增長(zhǎng)，不過(guò)此代價(jià)換來(lái)的卻是業(yè)務(wù)質(zhì)量的大幅提高。

年報(bào)顯示，國(guó)壽2009年已賺保費(fèi)達(dá)2,750.77億元，同比增長(zhǎng)3.7%；首年期交保費(fèi)占長(zhǎng)險(xiǎn)首年保費(fèi)比重由2008年同期的21.39%提升至25.42%，10年期及以上首年期交保費(fèi)占首年期交保費(fèi)的比重由2008年同期的38.32%提升至49.71%，意外險(xiǎn)保費(fèi)占短期險(xiǎn)保費(fèi)比重由2008年同期的47.19%提升至50.31%；續(xù)期拉動(dòng)效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，續(xù)期保費(fèi)較2008年同期增長(zhǎng)21.3%，續(xù)期保費(fèi)收入占總保費(fèi)的比重由2008年同期的32.72%提升至38.20%。

保險(xiǎn)股估值的重要依據(jù)——新業(yè)務(wù)價(jià)值穩(wěn)步提升，一年新業(yè)務(wù)價(jià)值達(dá)177.13億元，同比增長(zhǎng)27.2%；業(yè)務(wù)承保質(zhì)量持續(xù)提升，公司的保單持續(xù)率14個(gè)月及26個(gè)月分別達(dá)93.66%和87.44%。

對(duì)于2010年保險(xiǎn)主業(yè)，國(guó)壽認(rèn)為，在保持業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)的前提下進(jìn)一步調(diào)整優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的難度加大。如果行業(yè)保持較快的發(fā)展速度，為確保國(guó)壽的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)地位，國(guó)壽可能適當(dāng)加快業(yè)務(wù)發(fā)展步伐，這對(duì)優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、提升盈利水平帶來(lái)一定的壓力。

實(shí)際上，自今年以來(lái)，國(guó)壽的保費(fèi)收入就重新步入快速增長(zhǎng)通道。前兩個(gè)月未經(jīng)審計(jì)累計(jì)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入約為672億元，同比增長(zhǎng)12.56%。