今天，中國金融期貨交易所股指期貨啟動儀式將在上海舉行。金融期貨新的一頁就此翻開。首批四個滬深300股票指數(shù)期貨合約將于4月16日上市交易。這意味著離股指期貨掀開面紗僅剩下短短一個星期。中國期貨業(yè)嶄新時代自此開始。我們終于迎來了資本市場王冠上又一顆璀璨的明珠——金融期貨。

股指期貨的新時代已經(jīng)展開，回首其8年多的研究醞釀和4年1520天的扎實籌備，令人感慨萬千。翻開這段即將塵封的歷史，我們依然能感受到幾個重大時刻所帶來的心跳。似乎是歷史的巧合與眷顧，這幾個時刻都與“8號”密切相關(guān)。

2006年2月8日 ——籌備組成立：股指期貨“胎動”

上海已經(jīng)有了一個證券交易所——上海證券交易所，一個期貨交易所——上海期貨交易所，到底有沒有必要再新建一個金融衍生品交易所？如果有，是不是就該稱為“上海金融衍生品期貨交易所”呢？

時間倒回2006年初，中國資本市場上空洋溢著一種特別清新的空氣。某些市場嗅覺敏感的資深人士，在不經(jīng)意間已經(jīng)預(yù)感到，不久之后會有巨大的變革發(fā)生。

謎底很快揭曉。在這年2月8日召開的上海市金融工作座談會上，時任上海市常務(wù)副市長的馮國勤宣布，經(jīng)國務(wù)院批準，上海金融衍生品期貨交易所獲準籌建，由中國證監(jiān)會高層掛帥的籌建領(lǐng)導(dǎo)小組已經(jīng)成立。至此，業(yè)內(nèi)傳聞已久的金融衍生品期貨交易所籌建猜測終于得到官方證實；而2月8日這一天，也由此被賦予了特殊的含義載入史冊。

有趣的是，“上海金融衍生品期貨交易所”的名字后來并沒有被采納?；蛟S倍感金融衍生品市場的重要性，監(jiān)管部門最終為新交易所取了一個更為響亮的名字——中國金融期貨交易所。

為什么要成立金融衍生品交易所？為什么要推出股指期貨？為什么要讓在中國股市引入做空機制？這些現(xiàn)在看起來已經(jīng)達成共識的問題，在當(dāng)年卻曾在證券業(yè)內(nèi)引起過廣泛爭論。

“有人很不理解，有人抵觸做空機制，似乎推出股指期貨就是為了做空中國股市一般?！闭勂甬?dāng)年那些爭論，曾多次參加過股指期貨籌備工作研討會的某期貨公司總經(jīng)理至今還記憶猶新?！肮擅裣Ｍ墒猩蠞q，這很好理解，因為只有上漲，炒股才能賺到錢；聽說具有做空功能的股指期貨要推出，不少股民的第一反應(yīng)就是股市要跌，甚至不少基金經(jīng)理也不支持，推動股指期貨上市的阻力確實不小。

“股指期貨不是天使也不是魔鬼。說不是天使，是因為它對股價的漲跌不會起到?jīng)Q定性的作用，不會因為搞股指期貨就讓股市由熊轉(zhuǎn)牛；說不是魔鬼，是指它推出后不會帶來大熊市、大調(diào)整。”中金所第一任總經(jīng)理朱玉辰在一次演講中精辟地闡述了股指期貨的作用，指出期指只是一個工具，不會影響股市漲跌。此后很長的一段時間內(nèi)，這段“天使魔鬼論”在業(yè)界被廣為引用。

事實上，當(dāng)年反對理由最“充分”的做空股市論斷隨后不攻自破。經(jīng)歷了2006、2007年的超級大牛市之后，中國股市在2008年遭遇滑鐵盧，股指從年初的5000多點一路暴跌至1664點。直到那個時候，曾經(jīng)極力反對股指期貨上市的人才幡然醒悟：永遠沒有只漲不跌的股市，在一個缺乏做空機制、只能單向做多的股市里，泡沫總有一天會積累到難以承受的地步，沒有股指期貨對沖下跌風(fēng)險，泡沫的這一刺破過程將極為痛苦。

2006年9月8日 ——中金所掛牌：與時間賽跑

好事多磨，股指期貨的上市之路注定不會一帆風(fēng)順。正當(dāng)中金所籌建小組緊鑼密鼓地開展工作之際，一個意外競爭者的突然出現(xiàn)，或多或少地打亂了籌建小組的計劃。

在上海宣布籌建金融衍生品交易所計劃后5個月，新加坡交易所突然公開宣布，將推出新華富時中國A50股指期貨合約，并將上市日期排定在2006年9月5日。1

(來源：上海證券報　)