2010年4月7日晚，巨輪股份(002031.SZ)以凈利潤同比增長超過九成的亮麗數(shù)據(jù)拉開了A股上市公司2010年第一季度報告披露大幕。

“2009年一季度正處于全球經(jīng)濟復(fù)蘇起步階段，在此低基數(shù)下，滬深A(yù)股上市公司2010年一季度出現(xiàn)大規(guī)模、大范圍、大幅度上漲是毋庸置疑的，需要警惕的是由于所屬行業(yè)不同以及所處行業(yè)位置不同所帶來的業(yè)績分化，因此，更要拋開同比數(shù)據(jù)，以季度環(huán)比數(shù)據(jù)來理性看待2010年一季度的業(yè)績暴增?！?廣州一位券商策略分析員預(yù)計，“在包含信貸政策、產(chǎn)業(yè)調(diào)控等宏觀政策影響下，這種分化勢頭會被加劇?！?廣州一位券商

盈利水平預(yù)示經(jīng)濟復(fù)蘇由點及面

根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至2010年4月5日，滬深兩市共計1073家上市公司披露了2009年年報，占目前上市公司總數(shù)量的60.25%。已披露年報的上市公司整體業(yè)績相比2008年增長超過19%，加權(quán)平均每股收益為0.46元，較2008年提高0.076元。

“銀行、保險、石化等權(quán)重盈利巨頭的年報還都基本未出，相信會拉高上市公司的整體盈利水平。”前述廣州券商策略分析員認為，從已出2009年年報的公司盈利水平看來，經(jīng)濟復(fù)蘇已經(jīng)由點及面。

國泰君安金融行業(yè)研究員伍永剛給予銀行業(yè)增持評級，他認為，“首套放貸7折利率優(yōu)惠等政策取消所產(chǎn)生的利空影響，遠遠小于持續(xù)適度寬松的貨幣政策等驅(qū)動因素帶來的正面影響”。

剛剛公布2009年年報的浦發(fā)銀行(600000.SH)、深發(fā)展(000001.SZ)業(yè)績也證明上述判斷。浦發(fā)銀行2009年凈利潤為132.16億元，同比2008年增長5.59%，深發(fā)展更是增長了729%。

Wind資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示：截至2010年4月5日，滬深兩市共計57家上市公司公布了2010年第一季度業(yè)績預(yù)告，其中預(yù)增41家、扭虧9家，占已發(fā)布業(yè)績預(yù)告公司的87.71%。而預(yù)減、續(xù)虧和首虧的公司則分別只有1家、2家和4家。

其中，歌爾聲學(xué)(002241.SZ)、萬家樂(000533.SZ)、寧波華翔(002048.SZ)、嘉凱城(000918.SZ)和中航精機(002013.SZ)預(yù)告凈利潤最大變動幅度分別為3918%、1766%、1300%、1271%和1100%，是目前一季度業(yè)績預(yù)增幅度最大的5家公司。此外，康強電子(002119.SZ)、天茂集團(000627.SZ)一季度凈利潤也預(yù)計分別增長770%~900%和750%~800%。

但是，自儀股份(600848.SH)、剛泰控股(600687.SH)、輝煌科技(002296.SZ)和高金食品(002143.SZ)4家公司仍然出現(xiàn)了首虧，而吉林化纖(000420.SZ)和西北化工(000791.SZ)則續(xù)虧，另外，深物業(yè)A(000011.SZ)也出現(xiàn)預(yù)減。

資源類的上市公司最先受益

在全球金融危機中，因為所處產(chǎn)業(yè)鏈位置的不同，造成的影響也不同，上游企業(yè)可以將風險逐級向下轉(zhuǎn)移，而處于最末端的加工貿(mào)易型企業(yè)必然成為經(jīng)濟危機中受損最嚴重的企業(yè)。在全球經(jīng)濟復(fù)蘇中，這種產(chǎn)業(yè)鏈位置同樣對企業(yè)起關(guān)鍵性作用。

“資源類的上市公司必定率先分享經(jīng)濟復(fù)蘇的喜悅?！鼻笆鰪V州券商策略分析員認為。

根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至2010年4月5日，滬深兩市共有15家A股煤炭公司披露2009年年報，合計實現(xiàn)凈利潤409億元，同比增長5.7%；營業(yè)收入合計2205.9億元，同比增長19.6%；利潤總額589.7億元，同比增長10.7%；

資料顯示，2009年年底至2010年年初，部分地區(qū)的極端天氣令秦皇島港發(fā)熱量為5800大卡/千克的動力煤價格一度攀升至850元/噸左右。春節(jié)過后，電煤的集中搶運雖然使得煤價快速回落，但西南地區(qū)的旱情和連續(xù)發(fā)生的煤礦事故使得煤價已經(jīng)止跌回升，并且各煤種近期價格的低點也比去年同期高100元/噸以上。

中銀國際證券能源行業(yè)分析員唐倩表示，目前的煤價如果在今年后三個季度里保持不變，煤價的盈利將有可能上調(diào)10%以上。“如果上調(diào)，上市公司估值水平將進一步下降，這也將成為支持煤炭股進一步上漲的因素?！?

鋼鐵、有色金屬類上市公司在2009年出現(xiàn)了明顯的“低開高走”現(xiàn)象。根據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至2010年4月5日，兩市共有16家鋼鐵上市公司發(fā)布了2009年業(yè)績，共盈利91.06億元，比2008年的90.32億元微增0.83%；已公布業(yè)績的36家有色金屬類上市公司全年盈利51.02億元，比2008年的87.33億元下滑41.45%。

雖然鋼鐵類上市公司都比2009年上半年有大幅度提高，但是，值得注意的是，這16家鋼鐵上市公司2009年第四季度盈利43.32億元，比第三季度的65.83億元下降34.19%；36家有色金屬類上市公司2009年第四季度盈利14.54億元，比第三季度的28.74億元下滑49.42%。

相比于煤炭、鋼鐵、有色金屬行業(yè)，電力行業(yè)雖然在2009年受益于煤價的回落和電價的提高，但隨著2009年年底至2010年年初煤價的再度攀升，2010年一季度電力行業(yè)上市公司的盈利狀況仍不容樂觀。

“煤炭、鋼鐵、電力、有色金屬等行業(yè)都屬于周期性行業(yè)，是此消彼長的關(guān)系，2010年一季度煤價的攀升使得煤炭行業(yè)業(yè)績可期，但是卻造成了電力行業(yè)的全行業(yè)虧損，這是由它們所處行業(yè)的不同位置決定的?！鼻笆鰪V州券商策略分析員表示。

信貸收緊地產(chǎn)業(yè)或價量同跌

房地產(chǎn)是受信貸政策、產(chǎn)業(yè)調(diào)控政策影響最為典型的行業(yè)。

2010年3月末，新華社破天荒的連續(xù)6天關(guān)注房地產(chǎn)行業(yè)，將矛頭指向高地價、高房價，引起市場對房地產(chǎn)行業(yè)的擔憂。而“2010年第二季度加息”的預(yù)期更是將房地產(chǎn)行業(yè)打入深淵。

2010年春節(jié)至今，上證A股指數(shù)漲幅超過6%，而房地產(chǎn)板塊則維持橫盤走勢，龍頭股萬科A(000002.SZ)期間內(nèi)微跌1%。

萬科A最新公布的2010年3月份銷售簡報表示：報告期內(nèi)實現(xiàn)銷售面積50.7萬平方米，銷售金額63.1億元，分別比2009年同期減少29.8%和增加2.8%和此外，截至2010年3月末，首創(chuàng)置業(yè)的簽約面積比去年同期下降4% ，新城B股累計結(jié)算收入也比去年同期減少40.56%。 ，

“從目前房地產(chǎn)公司的銷售數(shù)據(jù)可以看出，銷售面積同比2008年都出現(xiàn)不同程度的下滑，簽約金額出現(xiàn)上升是由于同比2008年一季度房價均價較高，隨著銷售房價下跌，將會出現(xiàn)價量同跌的局面?！鄙钲谝晃环康禺a(chǎn)行業(yè)研究員認為，近期各銀行相繼取消首套放貸7折利率優(yōu)惠等利空消息還沒有真正出現(xiàn)效果?！安贿^，房地產(chǎn)公司最近將更多精力放在二三線城市，也許這將成為2010年房地產(chǎn)行業(yè)的救命稻草。”