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股指期貨本周五將正式上市，短期內(nèi)將對現(xiàn)貨市場帶來怎樣的影響，這已成為股票投資者最關(guān)心的問題之一。接受證券時報記者采訪時，有分析師指出，受投資者開戶數(shù)量較少等特殊因素影響，我國股指期貨上市后不會改變股市原有走勢。

我國市場有特殊性

申銀萬國分析師提云濤表示，從海外推出股指期貨市場的短期表現(xiàn)看，股指期貨推出前后市場走勢有所改變，除日本和印度外都是先漲后跌。

資料顯示，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)在推出前31個交易日內(nèi)上漲了7.81%；恒生指出由于推出股指期貨時處于上升初期，在推出前20個交易日內(nèi)，指數(shù)上升了15.9%；韓國和中國臺灣地區(qū)，在股指期貨推出前，指數(shù)也出現(xiàn)大幅上升。

國內(nèi)滬深300指數(shù)是否會復(fù)制這些國家和地區(qū)的走勢呢？數(shù)據(jù)顯示，在1月8日，中國證監(jiān)會宣布國務(wù)院同意股指期貨上市后，滬深300指數(shù)走勢一直比較平穩(wěn)，股指在3200點-3300點之間波動。但值得注意的是，從2月2日開始，滬深300指出走出了一波小幅上揚行情，指數(shù)從3146點上漲到了3350點。

銀河期貨股指期貨研究員蔣東義認(rèn)為，由于我國市場有自己特殊的情況，諸如股指期貨投資者開戶數(shù)量較少等，因而不能單純地與國外現(xiàn)貨市場行情走勢進(jìn)行類比，不能輕易得出股指會先漲后跌的結(jié)論。

對股市影響為中性

對于股指期貨上市以后的影響，多數(shù)分析師認(rèn)為是中性，并不會改變股指的原有走勢。

招商證券羅業(yè)華指出，股指期貨對現(xiàn)貨市場的影響是中性的，國外的歷史經(jīng)驗表明，不存在所謂的“股指期貨行情”；股指期貨的價格發(fā)現(xiàn)功能，只會促進(jìn)市場整體估值處于合理水平，并不會改變決定股票價格的基本因素及其作用機(jī)理，更不可能導(dǎo)致股票市場長期趨勢的改變。

海通證券研究所研究員雍志強指出，事實上，從海內(nèi)外股指期貨的實踐中可以發(fā)現(xiàn)，無論是成熟市場或新興市場，在股指期貨推出后，短期內(nèi)指數(shù)上漲或下跌并無明顯定論，長期走勢則不受指數(shù)期貨的影響。

羅業(yè)華指出，滬深300指數(shù)期貨的推出，并不會改變決定股票估值的宏觀經(jīng)濟(jì)、公司業(yè)績預(yù)期以及風(fēng)險溢價等重要因素。股指期貨本身具有現(xiàn)金交割與結(jié)算、有期投資、理論持倉無限制以及通過套利與現(xiàn)貨形成價格聯(lián)系的特征。股指期貨的推出不會對現(xiàn)貨市場形成比較大的沖擊，股票現(xiàn)貨市場不會因此而改變原有的價格決定機(jī)制或者導(dǎo)致長期的趨勢性變動，股票現(xiàn)貨市場的短期波動性可能會有所上升，但以更長期限觀察的波動率反而會下降。