南航財(cái)務(wù)總監(jiān)：人民幣每升值1%，南航可獲5億元匯兌收益

早報(bào)記者 欒立 綜合報(bào)道

三大航首份2009年年報(bào)昨日出爐，南方航空(600029.SH)去年扭虧為盈，但主業(yè)仍虧損。該業(yè)績(jī)遜于市場(chǎng)預(yù)期，進(jìn)而導(dǎo)致三大航昨日盤中急跌。

根據(jù)南航昨天公布的年報(bào)，受益于燃油成本下降和民航基建基金返還，2009年南航全年凈賺3.58億元，一舉扭轉(zhuǎn)2008年金額高達(dá)48.3億元的巨虧之勢(shì)；每股收益0.05元，比上年增加0.79元。

不過(guò)，扣除政府補(bǔ)貼等非經(jīng)常性損益后，南航主業(yè)2009年事實(shí)上仍虧損2.64億元。南航2009年全年收到民航基礎(chǔ)建設(shè)基金億元返還13.3億元及其它政府補(bǔ)貼5.4億元。

摩根士丹利更是注意到，按中國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)算，南航去年第四季度的盈利只有3600萬(wàn)元，較第三季度的2.84億元大幅減少。

寄望人民幣升值

眼下分析師們更多的將目光放在人民幣升值對(duì)南航業(yè)績(jī)的提升方面。

南航財(cái)務(wù)總監(jiān)徐杰波昨日在香港出席業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)時(shí)稱，人民幣兌美元每升值1%，南航可獲得5億元的匯兌收益。

對(duì)此，海通證券分析師陳志鵬說(shuō)，考慮到人民幣升值預(yù)期，南航此前已經(jīng)調(diào)整了負(fù)債結(jié)構(gòu)，大幅增加了美元貸款的比例，截至2009年底，南航美元貸款余額為524.89億元，基于此，南航對(duì)人民幣/美元匯率彈性也有顯著的增加。人民幣每升值1%將給南航增加0.05元的每股收益，較此前市場(chǎng)普遍預(yù)期的彈性提升近30%。

中金：票價(jià)將大漲

國(guó)內(nèi)票價(jià)今年是否會(huì)大幅提高，是市場(chǎng)的另一關(guān)注點(diǎn)。

南航總經(jīng)理譚萬(wàn)庚昨日透露，第一季度票價(jià)比上年增長(zhǎng)約10%，未來(lái)票價(jià)前景樂(lè)觀。

中金公司的報(bào)告稱，隨著外圍經(jīng)濟(jì)的回暖，2010年國(guó)際和地區(qū)航線的需求和票價(jià)水平全年將持續(xù)復(fù)蘇。此外，隨著國(guó)際航線需求的復(fù)蘇，行業(yè)運(yùn)力將逐漸重新向國(guó)際航線配置，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)運(yùn)力的投放相比2009年也將相應(yīng)放緩，而國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求將保持良好增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)票價(jià)水平也將大幅提高。

南航董事長(zhǎng)司獻(xiàn)民昨日強(qiáng)調(diào)，未來(lái)會(huì)繼續(xù)重點(diǎn)拓展深圳、上海、新疆及海南島四個(gè)市場(chǎng)；國(guó)航控股深航不會(huì)對(duì)南航構(gòu)成威脅，南航未來(lái)三年計(jì)劃提升深圳市場(chǎng)份額至40%，目前為30%。

就市場(chǎng)傳聞的南航與東航(600115.SH)會(huì)成立貨運(yùn)合資公司一事，司獻(xiàn)民稱，雙方并無(wú)就有關(guān)議題接觸，亦未開(kāi)始確實(shí)磋商，但南航不排除與國(guó)內(nèi)航空公司聯(lián)手開(kāi)拓貨運(yùn)市場(chǎng)。

“希望年年注資”

資本運(yùn)作方面，南航2009年通過(guò)向南航集團(tuán)非公開(kāi)發(fā)行A股及H股股票，吸收了國(guó)家30億元注資，并計(jì)劃在2010年通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行A股和非公開(kāi)發(fā)行H股股票募集逾百億元，募集資金將全部用于償還銀行貸款，完成募資后南航資產(chǎn)負(fù)債率將降至74.12%。

司獻(xiàn)民昨日未正面回應(yīng)是否將再尋求政府注資，笑言“希望年年注資”，但認(rèn)為這必須根據(jù)國(guó)家財(cái)政等狀況。

根據(jù)南航昨日在記者會(huì)上的表態(tài)，今年其計(jì)劃資本支出164億元，去年約160億元。

油價(jià)方面，摩根士丹利認(rèn)為，南航較疲弱的盈利反映出航油成本增加的壓力，南航并不能掌握市場(chǎng)機(jī)遇，以及有效的成本控制。中金公司卻相信，預(yù)計(jì)油價(jià)全年將維持在可控水平，而燃油附加費(fèi)也可以抵銷部分油價(jià)上漲影響。

南航A股昨天盤中暴跌近7%，最終收于8.84元，跌3.18%。分析師們普遍建議，對(duì)南航股票短期應(yīng)持謹(jǐn)慎態(tài)度，陳志鵬則調(diào)高評(píng)級(jí)至“買入”，調(diào)高6個(gè)月目標(biāo)價(jià)至12元。