4月15日，人民幣無本金交割遠期外匯(NDF)連續(xù)第二日上升且盤中創(chuàng)出三個月高點，一年期NDF一度觸及6.6050元，表明海外市場對人民幣升值預期再次升溫。數(shù)據(jù)顯示，一季度流入中國的“熱錢”或高達900億美元，專家稱主要是押注人民幣升值和資產(chǎn)價格上漲。

“今天一年期人民幣NDF反映出的升值預期是3.2%，有所上升，主要是由于今天公布的GDP數(shù)據(jù)比較強，且新加坡元匯率區(qū)間被調(diào)高引發(fā)人民幣升值幻想。中國銀行宏觀經(jīng)濟分析師石磊表示。

國家統(tǒng)計局當日公布，一季度GDP同比增長11.9%，3月CPI同比上漲2.4%。而此前一天，新加坡亦公布了宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)，由于經(jīng)濟超預期增長帶來通脹擔憂，新加坡金管局當日宣布調(diào)整坡元波動區(qū)間，并讓坡元溫和逐步升值，這給坡元和其它亞洲貨幣帶來上行動力。

但人民幣即期匯率變動不大，15日中間價報6.8260，僅較上日上漲1個基點。

“熱錢”逐季下降

與人民幣NDF市場相呼應的是，在中國公布強勁的經(jīng)濟增長數(shù)據(jù)后，幾大外資投行都維持對人民幣二季度重啟升值的觀點不變。摩根大通預計4月或5月人民幣就會重啟漸進升值，年底前達到6.5月同時雙向波動會上升；RBS認為CPI溫和導致加息可以延后，從而為人民幣重啟升值留下空間，預計下月就會調(diào)整匯率。

盡管人民幣升值預期揮之不去，但政府層面釋放出的維穩(wěn)信號仍很強烈。國家主席胡錦濤近日在華盛頓參加核安全峰會時明確表示，中國不會迫于外界壓力而令人民幣升值，而是按照自身國內(nèi)的需要調(diào)整匯率政策。商務部發(fā)言人姚堅15日亦強調(diào)，保持人民幣匯率的穩(wěn)定不僅是支持國內(nèi)出口行業(yè)，也是有效遏制熱錢流動的重要措施。

石磊認為，由于中國在政治上仍需要保持強硬的姿態(tài)，因此近期內(nèi)不太可能重啟人民幣升值。另外，以“外匯儲備增量-FDI-貿(mào)易順差”的公式粗略測算出來的“熱錢”在一季度也并沒有出現(xiàn)明顯增加，說明押注人民幣升值的境外資金也許并沒有想象的那么多。

央行數(shù)據(jù)顯示，截至3月末，國家外匯儲備余額為24471億美元，一季度增加479億美元；根據(jù)海關和商務部最新公布的數(shù)據(jù)，第一季外貿(mào)順差和FDI分別為145和234億美元，由此可得出外匯儲備中“不可解釋的”資金量為100億美元左右，也即通常所理解的“熱錢”的大致數(shù)值。

僅就按照這一公式計算出來的差額而言，“熱錢”在過去幾個季度呈現(xiàn)逐季下降的態(tài)勢。從去年第二季到今年第一季，這一數(shù)字依次為1226億美元，799億美元，431億美元和100億美元，同期的外匯儲備增量亦逐季縮減，依次為1779億美元，1410億美元，1266億美元和479億美元。

值得注意的是，美國股市今年第一季創(chuàng)下12年來最大季度漲幅，遠優(yōu)于中國股市同期表現(xiàn)。石磊指出，第一季有相當一部分國際資金流入美國，亦影響到流入中國的資金量。