鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 股指期貨漸行漸近，格林期貨金融研究院院長于軍禮、冠通期貨經(jīng)紀(jì)有限公司研發(fā)中心經(jīng)理來綺文將做客鳳凰網(wǎng)，探討股指期貨上市及相關(guān)影響，以下為訪談實(shí)錄。

主持人：中小散戶他們就是純做股票而言的話，對股指期貨上市以后它的一些波動怎么把握，然后怎么去看股指期貨對現(xiàn)貨市場的影響，如果是存在這種套利區(qū)間的話，對于中小散戶而言，他們從股票上面怎么去反應(yīng)，怎么去動作。

于軍禮：如果存在套利區(qū)間的話，因?yàn)橐话闶钦齼r差，股指期貨高大盤指數(shù)低。

主持人：有沒有可能出現(xiàn)負(fù)價差。

于軍禮：負(fù)價差也會出現(xiàn)，對后市市場不看好的情況下才會出現(xiàn)，現(xiàn)在都是對后市市場看好的情況下，都是正價查，他賣出股指期貨買入現(xiàn)貨進(jìn)行套利的時候就會推動大盤的上漲，這時候你也可以以套利區(qū)間的多少作為判斷的標(biāo)準(zhǔn)，可以買一些，可以買權(quán)重股，或者買ETF，180ETF都可以，只是套利價差帶來的意義。另外一點(diǎn)就是因?yàn)楣芍钙谪浘哂懈叩撵`敏新，它在盤中提前于大盤五分鐘十分鐘做出相應(yīng)的反應(yīng)，你一旦看到股指期貨出現(xiàn)了上升，也會引導(dǎo)大盤操作，產(chǎn)生的心理預(yù)期，你也可以觀察它進(jìn)行操作的步驟。

主持人：為什么說股指期貨一般會提前反應(yīng)呢？

于軍禮：因?yàn)楣芍钙谪浺话阌行⌒〉模?dāng)天的價格指導(dǎo)功能在里面，另外它反應(yīng)更靈敏，因?yàn)槭袌鲇刑嗟男畔⒑鸵蛩卦诶锩?，這些都會在機(jī)構(gòu)操作的時候，會首先選擇股指期貨上進(jìn)行操作，比如說快速的對沖，或者快速的建倉，股票慢慢建倉會比較慢，慢慢大盤就推起來了，或者大盤就跌起來了，股指期貨的建倉會非?？?，因?yàn)橛懈軛U機(jī)制在里面，一張和約很大，可以達(dá)到很快的建倉很快的對沖，可以說主流機(jī)構(gòu)的選擇，可以事先在這個股指期貨上顯示出來，然后就是有相應(yīng)的借鑒指導(dǎo)的意義在里面。

主持人：中小散戶他們在怎么利用股指期貨的價格發(fā)現(xiàn)，我想問一下原日和約有沒有指導(dǎo)價意義。

來綺文：遠(yuǎn)日和約因?yàn)樗膮⑴c性非常小，它的價格偏離程度，更多的是反應(yīng)大家一個對未來的預(yù)期，它可能在走勢上面，可能跟近月合約會有一些相類似，它應(yīng)該是聯(lián)動性非常強(qiáng)，實(shí)際上實(shí)際的參與意義指導(dǎo)意義不是那么大，它也是要等到后面的兩個和約也是進(jìn)入到近月以后他們的價格會有一個回歸合理的過程，對于中小散戶來講的話，股指期貨的推出對他們來講還有另外一個意義，對選擇基金上面就更有參考意義，現(xiàn)在目前來講的話，特別是所有的股票型基金，在大盤下跌的時候，他們會出現(xiàn)一個同時下跌的過程，這是由于這個市場上面缺乏做機(jī)制，哪怕是看空后市的人在市場上無法很好的表現(xiàn)出你的態(tài)度，換句話說是做空的人沒有發(fā)言權(quán)，股指期貨推出以后，基金經(jīng)理對于后市的判斷，或者是風(fēng)險的防范能力或者風(fēng)險工具運(yùn)用能力就會在基金業(yè)績上面有一個很好的表現(xiàn)，有一個基金收益率的，基金表現(xiàn)一個從新的洗牌，這樣的情況下，一些對于后市判斷以及風(fēng)險控制能力比較強(qiáng)，風(fēng)險機(jī)制運(yùn)用比較好的經(jīng)理就會在這一撥脫險而出，好的基金和差的基金有一個分離，中小散戶可以通過股指期貨上市的契機(jī)可以選擇相對業(yè)績越好，未來表現(xiàn)更穩(wěn)健的基金在自己的理財(cái)組合里面起到好的作用。另外一方面于總也提到股指期貨會有一個預(yù)期的一個作用，我們做一個統(tǒng)計(jì)，香港，臺灣，美國，一般都能夠提前十到十五分鐘有一個預(yù)示作用，在這種預(yù)示作用的時候，主要也是由于它所需要的資金量和資金成本也比較低，而且相對來說沖擊成本也比較低一些，而且機(jī)構(gòu)也愿意在，如果出現(xiàn)一些不好的預(yù)期以后也愿意在期貨市場上面最快的做一些操作，然后來保護(hù)自己的現(xiàn)貨上面的頭寸，散戶就可以根據(jù)這個行情，在盤中，股指期貨的一些表現(xiàn)，然后在今天未來的走勢再出現(xiàn)一個預(yù)盼，再出現(xiàn)530大的跌幅的時候很多的投資者能夠更遭的發(fā)現(xiàn)這樣的一些利空的一些苗頭，減少自己的損失。