每經(jīng)記者 曾子建

2010年4月16日，經(jīng)過8年多的研究醞釀，和4年時間的扎實籌備之后，股指期貨4個合約終于將在今日正式登場。

9：15時，A股市場第一筆股指期貨交易將完成撮合成交。4個合約掛牌基準價均為3399點，開盤之后，各合約將出現(xiàn)怎樣的走勢？

今日，股指期貨登場的第一個交易日，已有9000余戶投資者開戶。今日的成交究竟是清淡還是活躍？

看熱鬧，說門道，一切的懸念，今日揭曉！

看熱鬧：今日9:15請早

由于股指期貨較高的門檻，對于大多數(shù)投資者而言，今日大家還只能是在門外看看熱鬧。

今天，中國A股市場將正式進入“股指期貨時間”。每個交易日，股指期貨都于上午9：15時便完成集合競價開盤。

而股指期貨最大的功能，便是價格發(fā)現(xiàn)，所以股指期貨走勢將對現(xiàn)貨市場具有非常大的參考意義。A股現(xiàn)貨市場開盤前15分鐘，多空雙方就會對前一天收盤后發(fā)生的，能影響大盤走勢的信息提前做出反應(yīng)。所以就算你只是個看熱鬧的，也千萬不要錯過這關(guān)鍵的15分鐘。

看熱鬧：3399點成A股新起點

昨日(4月15日)，中金所發(fā)布的公告顯示，今日登場的4個合約：滬深300股指期貨IF1005、IF1006、IF1009、IF1012合約的掛牌基準價為3399點。股指期貨以滬深300指數(shù)為標的，昨日滬深300指數(shù)報收于3394.57點，因此今日股指期貨的掛牌基準價將在此基礎(chǔ)上略微升水5個點。

看熱鬧：開門成交或冷清

9點15分，股指期貨第一筆交易將完成撮合。第一個交易日，股指期貨的交易會像其他品種上市首日一樣火爆嗎？

對此，業(yè)內(nèi)人士的預(yù)期較為悲觀。某期貨公司高層表示，從開戶數(shù)量來看，目前有9000余戶投資者開戶，如果以平均每戶100萬元資金來保守估計，股指期貨目前的可參與的存量保證金可能在90億元左右。而從經(jīng)驗看，一般交易活躍賬戶僅占開戶總數(shù)的20%左右。加之股指期貨合約價值超過10萬元，且保證金比例較高，因此可能進一步降低市場參與欲望。

據(jù)該公司向股指期貨開戶客戶的調(diào)查，絕大多數(shù)客戶表示，由于股指期貨剛剛登場，將觀望一段時間。

說門道：市場預(yù)期高開低走

今日開盤后，4個合約將出現(xiàn)怎樣的走勢？按照交易所的規(guī)定，今日4個上市合約交易都有漲跌幅限制。其中，5月、6月兩個近月合約為掛牌基準價的±10%；9月、12月合約為掛牌基準價的±20%。也就是說，5月6月合約的價格波動區(qū)間在3059.1~3738.9點之間，而9、12月合約的價格波動區(qū)間將在2719.2~4078.8點之間。

不過，“股指期貨低開的可能性很小”倍特期貨分析師熊羚淇表示，“現(xiàn)貨都3395點了，高開的概率很大。”熊羚淇認為，中國投資者熱衷于炒新的特點依然會在股指期貨中出現(xiàn)。

另外一位期貨分析師也表示，高開的概率應(yīng)該在九成以上，至于能否以漲停開盤，還是有一定難度，畢竟較高的合約價值，將在很大程度上抑制市場的交易。

倍特期貨預(yù)計，6月合約將成為股指期貨主力合約，開盤區(qū)間將在3450~3500點之間，并呈現(xiàn)高開低走之勢。同時，由于一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)利好，現(xiàn)貨市場后市有望震蕩走高?？紤]合約正常升水，高開概率大；3500整數(shù)關(guān)口壓力大。

說門道：關(guān)注初期套利機會

股指期貨的上市，標志A股市場就此進入雙邊市，也給機構(gòu)投資者帶來套利機會。

信達證券的分析師俞雪飛認為，股指期貨上市初期，主要投資者包括兩類：一類是直接買賣股指期貨的投機者；第二類是進行套利的機構(gòu)投資者。其中，第一類占比應(yīng)該比較大，預(yù)計很可能達到80%以上。

因而，股指期貨在推出初期很可能出現(xiàn)波動性較大，而流動性較差的特點。所以，在股指期貨推出初期，應(yīng)更多關(guān)注套利機會的出現(xiàn)，并維持短期操作思路。

說門道：現(xiàn)貨市場不確定性大

對于一般投資者而言，A股現(xiàn)貨市場才是最終的主戰(zhàn)場。今日股指期貨的登場，短線將對現(xiàn)貨市場產(chǎn)生怎樣的影響？

分析人士認為，從近期市場指標股的走勢來看，金融股、石化股等權(quán)重指標股蠢蠢欲動，融資融券交易也大量做多藍籌股。因此短期不排除藍籌股現(xiàn)貨上漲，配合股指期貨短線走強。

不過，昨日晚間國務(wù)院常務(wù)會議出臺遏制部分城市房價過快上漲措施，勢必對地產(chǎn)股構(gòu)成利空壓力，也因此給大盤今日的走勢帶來很大不確定性。業(yè)內(nèi)人士認為，短期來看，房地產(chǎn)新政出臺，必然對地產(chǎn)股構(gòu)成沉重打擊，今日大幅低開的可能性很大。而如此利空的出現(xiàn)，將對股指期貨炒新情緒大大降溫。

知識鏈接

股指期貨合約設(shè)計

上市交易合約

滬深300股指期貨首批上市合約為2010年5月、6月、9月和12月合約。

交易保證金和漲跌停板幅度

股指期貨合約交易保證金：5月、6月合約暫定為合約價值的15%，9月、12月合約暫定為合約價值的18%。

上市當日漲跌停板幅度：5月、6月合約為掛盤基準價(3399點)的±10%，9月、12月合約為掛盤基準價(3399點)的±20%。

手續(xù)費：滬深300股指期貨合約交易手續(xù)費暫定為成交金額的萬分之零點五，交割手續(xù)費標準為交割金額的萬分之一。

持倉公布

每個交易日結(jié)束后，交易所發(fā)布單邊持倉達到1萬手以上的和當月(5月)合約前20名結(jié)算會員的成交量、持倉量。滬深300股指期貨合約上市交易其他事項另行公布。