緊隨融資融券業(yè)務(wù)的開(kāi)展，今日，我國(guó)資本市場(chǎng)終于迎來(lái)股指期貨正式上市，翻開(kāi)新的歷史篇章?！安环e跬步，無(wú)以至千里”，隨著我國(guó)資本市場(chǎng)各項(xiàng)制度的不斷完善、各項(xiàng)業(yè)務(wù)的不斷充實(shí)，可以想象，更偉大的機(jī)遇將向人們逐漸展現(xiàn)。在此，在祝賀股指期貨成功上市的同時(shí)，也期待投資者們?cè)谛碌氖袌?chǎng)征程中更充分地享受“中國(guó)成長(zhǎng)”，與資本市場(chǎng)共同壯大！

葉苗 梁偉

今天，市場(chǎng)盼望已久的股指期貨即將開(kāi)始交易。截至昨晚6時(shí)，記者綜合各地期貨公司信息表明，截至4月15日，累計(jì)開(kāi)戶9137個(gè)，其中自然人8944個(gè)，一般法人193個(gè)。據(jù)業(yè)內(nèi)普遍反映，客戶昨日入賬比較積極。普遍已經(jīng)到位，昨日大多數(shù)賬戶都已經(jīng)達(dá)到50萬(wàn)元的保證金。種種跡象顯示，今日將有八成左右的客戶參與交易。同時(shí)，中金所表示滬深300股指期貨IF1005、IF1006、IF1009、IF1012合約的掛盤(pán)基準(zhǔn)價(jià)為3399點(diǎn)。根據(jù)基準(zhǔn)價(jià)，按照業(yè)內(nèi)保證金平均18%的水平，18萬(wàn)元左右可以做一單股指期貨。

首日成交量應(yīng)在1萬(wàn)手左右

根據(jù)各地期貨公司的情況反映，截至昨日開(kāi)戶工作結(jié)束，全國(guó)期指開(kāi)戶總數(shù)已經(jīng)突破9100戶，近日每日開(kāi)戶增量已經(jīng)突破1000戶。根據(jù)市場(chǎng)反應(yīng)，約有八九成投資者都有意向在首日進(jìn)行交易。

“我們估計(jì)，首日投資者還是以謹(jǐn)慎為主，成交量應(yīng)該在1萬(wàn)手左右，”東方證券研究所金融衍生品研究主管高子劍表示，從開(kāi)戶者的結(jié)構(gòu)來(lái)看，有經(jīng)驗(yàn)者居多，不會(huì)出現(xiàn)瘋狂炒作的舉動(dòng)，成交量在1萬(wàn)余手應(yīng)該比較合理。

以中金所公布的基準(zhǔn)價(jià)3399點(diǎn)計(jì)算，今天交易一手合約價(jià)值101.97萬(wàn)元。而股指期貨是保證金交易，目前中金所定出的最低保證金為15%，期貨公司會(huì)在此基礎(chǔ)上加幾個(gè)百分點(diǎn)以控制風(fēng)險(xiǎn)，目前業(yè)內(nèi)普遍以18%為中樞。以此推算，交易一手合約最少需要18.35萬(wàn)元。

5月合約或成主力合約

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，在四個(gè)股指期貨合約中，5月成為主力合約的可能性最大。投資者應(yīng)該盡量選擇流動(dòng)性充足的合約進(jìn)行交易，防止流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)?！白鲋髁霞s的風(fēng)險(xiǎn)最小，因?yàn)榕c現(xiàn)貨價(jià)差最小，成熟市場(chǎng)的主力合約都是近月合約，”高子劍表示。

同時(shí)，期貨的升貼水也是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，由于目前股市還是偏漲情緒占主導(dǎo)，而且國(guó)內(nèi)市場(chǎng)喜歡“追新”，期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨的概率更大，也就是出現(xiàn)期貨升水的格局。但是升水的幅度還要看市場(chǎng)力量的博弈。

對(duì)A股市場(chǎng)影響不大

業(yè)內(nèi)人士表示，股指期貨上市是中國(guó)進(jìn)入金融衍生品時(shí)代的標(biāo)志性事件。但是因?yàn)槭兹战灰讘?yīng)是平穩(wěn)開(kāi)局，加之參與資金不大，期指很難對(duì)A股市場(chǎng)形成實(shí)質(zhì)性影響。不過(guò)市場(chǎng)可能會(huì)因?yàn)楣芍钙谪浀牡絹?lái)而比較興奮，短時(shí)間的波動(dòng)加大是有可能的。

高子劍表示，值得股市投資者注意的是，上市日或?qū)⑹瞧谪浉拍钕嚓P(guān)板塊的高點(diǎn)，此后幾日可能會(huì)出現(xiàn)較大程度的回調(diào)。業(yè)內(nèi)人士表示，從各國(guó)經(jīng)驗(yàn)看，股指期貨上市后對(duì)股市會(huì)有一定的影響。按統(tǒng)計(jì)分析，世界各國(guó)在推出股指期貨后的1-2月里，以下跌居多。

交易策略：

投資者做好風(fēng)險(xiǎn)防范

專家表示，中國(guó)股市歷年來(lái)有炒新的習(xí)慣，但在今天的股指期貨交易中一定要注意防范風(fēng)險(xiǎn)?！耙⒁怙L(fēng)險(xiǎn)，不要死扛，注意止損，”高子劍表示，投資者不要把杠桿放太大，防止方向做錯(cuò)后的過(guò)多損失，也不要一開(kāi)始把倉(cāng)位設(shè)得太重。其次是注意流動(dòng)性問(wèn)題。

廣發(fā)期貨在首日交易策略中提出，9點(diǎn)10分到9點(diǎn)15分進(jìn)入集合競(jìng)價(jià)階段，此時(shí)應(yīng)該關(guān)注盤(pán)口掛單情況，尤其是最后一分鐘盤(pán)面掛單的情況最有參考意義。第一天參與交易，最好不要放隔夜單，由于市場(chǎng)結(jié)構(gòu)還不夠完善，隔夜單風(fēng)險(xiǎn)巨大。